墨西哥工厂“意外”亏损被追问 伯特利：丝杠和电机项目预计下半年量产｜直击业绩会

财联社4月14日讯（记者 汪斌）尽管汽车智能底盘龙头伯特利（603596.SH）2025年营收增速超过20%，但净利润增速不足10%。在今日举行的2025年度业绩暨现金分红说明会上，海外工厂“意外”亏损、经营性现金流下降以及Q4营收增速放缓等经营压力点成为投资者关注的重点，而公司管理层则将沟通重点锚定在EMB（电子机械制动系统）量产与机器人产业链布局上。

对于投资者关心的墨西哥工厂2025年上半年盈利全年却亏损问题，公司财务总监王孝杰坦言，主要系利息费用增加及部分原材料价格上涨所致，产品差价尚未结算。目前，墨西哥工厂处于产能爬坡阶段，2026年随着收入的增长毛利率有望得到改善。

公司董事长兼总经理袁永彬透露，公司下一代线控制动产品EMB已于2026年3月实现小批量交付，预计4月批量生产，将于年内贡献收入。同时，公司的丝杠、电机产品预计2026年下半年实现量产，关节模组预计今年下半年小批量交付。他特别指出，公司现有主机厂客户和投资的机器人公司将是这些新产品的潜在客户。

被问及公司与坐标系的侵权案件进展时，袁永彬回应称，目前该案件正在诉讼过程中，是公司为保护知识产权而进行的正当举措，不会对公司经营方面产生重大不利影响。针对市场上坐标系EMB相关技术参数更优的说法，其表示，EMB作为下一代线控制动技术的核心方向，其产业化之路不仅考验企业的技术深度，更考验从架构设计到系统验证的全链条工程能力。

在公司看来，威海伯特利收入、净利润双双负增长，以及机械制动、转向产品毛利率下降，均主要受国内汽车行业价格竞争影响。对于“100万套EPB（电子驻车制动系统）项目”建设推迟至2026年12月，袁永彬解释是受外部宏观环境与行业变化影响。

在收购整合方面，公司董秘陈忠喜表示，公司计划收购豫北转向是为了整合资源，应对激烈的转向市场价格竞争，以形成规模与协同优势，目前收购工作正按计划推进。

财报显示，2025年公司实现营业收入120.14亿元，同比增长20.91%；归属于上市公司股东的净利润13.09亿元，同比增长8.32%；经营活动产生的现金流量净额同比下降18.04%至8.67亿元；存货账面价值较期初增长27%。

王孝杰解释称，现金流减少主要系应收票据到期金额下降的时点影响，预计2026年将提升。值得一提的是，对于存货大幅增加的问题，公司却答非所问地表示“2025年管理费用增多主要系业务规模增长所致，预计2026年同比增长，占收入的比例会下降”，疑似“复制粘贴”忘记修改。

伯特利2025年度业绩说明会上，公司管理层答非所问 图片来源：上证路演中心官网

伯特利已构建覆盖汽车制动系统、汽车转向系统、汽车悬架系统、汽车智能驾驶系统及轻量化零部件的业务矩阵。由于去年第四季度主要客户销量不及预期，公司营收增速有所下降。

“2025年第四季度轻量化和转向产品的新增定点项目数主要受国内汽车行业竞争的影响，随着海外市场的拓展，轻量化和转向产品有望持续增长。”袁永彬表示。

（财联社记者 汪斌）