一季度财报密集披露：亚洲市场成LVMH、Brunello Cucinelli等增长主引擎

随着 LVMH 集团 2026 年第一季度财报正式发布，全球时尚与奢侈品行业迎来新一轮财报季。尽管一季度市场仍在不确定性中震荡前行，中东地缘冲突与宏观经济波动持续压制投资者对奢侈品需求反弹的预期，资本市场整体态度趋于谨慎，但行业基本面并未进一步下探，反而在阶段性波动后显现出温和修复的积极信号。

与此同时，一季度财报密集披露也勾勒出一幅区域市场增长严重分化的行业现状：欧洲市场疲软、中东受地缘局势拖累、美国复苏温和，而以中国为核心引擎的亚洲市场，凭借持续回暖的本地消费与不断升级的高端需求，逆势成为多个时尚集团最重要的业绩支柱与增长主引擎。

图片来源：LVMH路威酩轩集团微信公众号

LVMH集团近日公布 2026 年第一季度财报。在中东冲突、汇率波动、旅游消费疲软的三重压力下，集团实现 1% 的有机增长，营收达 191.2 亿欧元。其中，中国与美国市场回暖成为核心亮点，而中东市场则成为主要拖累因素。

数据显示，本季度 LVMH 整体报告收入同比下滑 5.9%，主要受汇率波动（-7%）与中东局势（-1%）影响。中东地区门店销售额大幅下跌 30% 至 70%，其中沙特市场相对稳健，阿联酋承压更为显著，直接拉低集团整体有机增长约 1 个百分点。与之形成对比的是，亚洲（不含日本）市场大涨 7%，创下 2023 年以来最佳表现，中国市场较前期低迷状态明显复苏；美国市场恢复正增长 3%，北美高端消费逐步回暖；欧洲与日本市场各下滑 3%，主要依靠本地客群支撑，跨境旅游消费依旧偏弱。

核心板块时装与皮具有机下滑 2%，但环比已出现改善。LV表现优于板块平均水平，Dior在Jonathan Anderson新品带动下明显好转，Loro Piana 实现双位数增长，Rimowa 亦跑赢板块均值。腕表珠宝（+7%）、葡萄酒烈酒（+5%）、精品零售（+4%）成为集团三大增长引擎，Tiffany、丝芙兰及香槟、干邑业务表现亮眼，香水化妆品业务则与去年同期持平。

与此同时，意大利奢侈品集团 Brunello Cucinelli亦公布了经董事会审核的 2026 年第一季度财务数据（截至 3 月 31 日）：季度营收同比增长 8.1%，达 3.691 亿欧元，按固定汇率计算增幅为 14.0%。从区域市场来看，亚洲市场尤其是中国的零售业务表现 “极为亮眼”。中国市场对高端成衣的需求明显回升，消费者对高品质、精湛工艺的服饰尤为青睐。新增客群贡献突出，与品牌既有的忠实客群形成良好互补，而老客户也愈发倾向于选择风格独特、辨识度高的服饰产品。

Brunello Cucinelli 品牌创始人、公司执行主席兼创意总监 Brunello Cucinelli 评论道：“2026 年第一季度营收增长 14%，我们对此结果充满信心，认为这是一个非常出色的成绩。在人类面临这一特殊时刻之际，我们汲取了2020年疫情期间的经验教训，并将其付诸实践：即清晰明确我们企业的基本原则至关重要；我们每天的所有的决策都必须具有可逆性、弹性和灵活性，在文化层面也应如此。”

另据优衣库母公司日本迅销集团（Fast Retailing）发布的截至 2026年2月28日的2026财年中期财报，营收与利润均实现大幅增长，创下历史新高：集团总营收同比上涨 14.8%，至 2.0552 万亿日元（约合人民币 879 亿元）；营业利润同比增长 28.3%，至 3869 亿日元（约合人民币 165 亿元）。财报期内，公司营收达 12413 亿日元，同比增长 22.4%，营业利润 2330 亿日元，同比增幅 37.4%。

分区域来看，大中华区整体表现亮眼：中国大陆市场营收实现增长，营业利润更是录得两位数增幅。第二季度恰逢中国春节销售旺季，品牌针对暖冬气候，重点推出下装、运动卫衣、卫裤及休闲外套等春季与四季款搭配，带动销售表现强劲。中国香港市场营收有所增长，但营业利润有所下滑；中国台湾地区则实现营收与营业利润双双增长。

而无印良品母公司株式会社良品计画公布的2026 财年第二季度财报显示，集团当期营业收入及各阶段利润均创下历史新高，且均实现双位数增长。其中，营业收入达 4385.49 亿日元，约合人民币196.1亿元，同比增长 14.8%；营业利润为450.45亿日元，约合人民币 20.15 亿元，同比增长 24.8%。营收增长主要得益于全球门店网络的持续扩张，以及海外业务销售额的大幅提升，截至2026年2月底，集团全球门店总数已达到1460家。

作为核心市场之一，中国大陆本期实现增收增益。集团积极优化线下门店布局、持续开拓新店，上半期净增 15 家，门店总数增至 437家。期内既有门店与电商业务合计销售额同比达到 113.2%，在 “双十一” 大促与春节消费旺季均取得强劲销售表现。同时，由中国本地商品开发团队主导的商品策略成效显著，以护肤品为代表的生活杂货及食品类产品持续发力，共同推动区域营收稳步提升。在消费理性化、竞争白热化的当下，生活方式品牌的增长逻辑已变：不再依赖单一市场红利，而是“全球化布局+区域深度本土化”的双轮驱动共同推动。

值得关注的一个不容忽视的趋势是，全球奢侈品行业正迎来新一轮创意更迭周期，创意换帅带来的产品革新，正成为品牌拉动增长、实现业绩修复的重要动力。以 Dior 为例，新任创意总监 Jonathan Anderson 执掌后的首个系列产品，自 1 月 2 日起陆续上架门店。虽然新品全面铺货尚在初期，汇丰依然预估该品牌一季度有望实现约 6% 的增长，并在全年逐步释放更强动能，这也将彻底扭转其2025 年录得的高个位数下滑态势。

除此之外，行业同样对Chanel与Gucci两大巨头的创意新周期抱有高度期待。Chanel将于 5月公布全年财报，市场将重点评估新任创意总监Matthieu Blazy 首秀系列的实际市场接受度。目前多地门店已出现排队购买的现象，释放出积极的消费信号，不过这股热度能否长期延续仍需持续观察。

Gucci的转型复苏之路则仍在起步。新任艺术总监 Demna的首批作品仅在一季度小规模面世，对本季度销售的提振作用相对有限，其完整的“Primavera” 系列要等到 7 月才会正式登陆市场。母公司开云集团（Kering）将在 4 月 14 日发布最新财报，并于 4 月 16 日的资本市场活动中对外披露全新集团战略。整体来看，新一轮创意周期的落地成效，将成为接下来判断奢侈品牌增长动能的重要风向标。