四年财报连环“变脸”，上海临港财务迷局何去何从？

出品|圆维度

2026年4月13日，上海临港披露的2025年年报给市场浇了一盆冷水——全年营业总收入79.37亿元，同比下滑29.66%；扣非归母净利润7.14亿元，暴跌28.32%。

但这组疲软的业绩数据，远不及同一时间发布的另一则公告来得震撼：公司承认连续三年财报“失真”——2022年至2024年定期报告中，合计少计负债总额逾130亿元。这究竟是财务造假，还是“会计理解偏差”？

“增资款”变“负债”的财务错配

4月初，上海临港公告收到上海证监局行政监管措施决定书。经查，子公司上海漕河泾开发区高科技园发展有限公司于2022年、2023年累计收到国寿投资保险资产管理有限公司增资款50亿元。问题在于，根据增资协议，公司对国寿投资负有不能无条件避免交付现金或其他金融资产的合同义务，在合并报表时，这笔增资款应作为金融负债处理。

然而，公司将其作为少数股东进行会计处理，导致2022年、2023年、2024年定期报告分别少计负债30.08亿元、51.67亿元、52.76亿元，多计所有者权益相同金额。

为此，上海证监局对公司采取责令改正措施，并对翁恺宁、袁国华、刘德宏、姚炜等时任高管出具警示函。财政部也对此开出了5万元的行政处罚罚单。

4月7日，消息公布后首个交易日，上海临港股价应声下跌3.64%，收于9.52元，总市值缩水至240亿元。

虚胖的账面与下滑的业绩

审视2025年年报，一个悖论浮现：公司连续三年虚增所有者权益逾百亿元，真实经营状况却逐年下滑。营收从高位骤降近三成，扣非净利润降幅更接近三成，非经常性损益却逆势大增逾一倍。这种反差，在近年来A股园区类上市公司中颇为罕见。

截至2026年4月14日，公司股价已跌至9.44元，当日跌幅达5.22%。

财务差错的连锁反应尚不止于此。目前，上海临港有存续债券9只，存量规模高达77.44亿元。市场是否会对公司的财务内控能力产生质疑，进而推升其融资成本，是投资者不能忽视的风险变量。

上海临港在公告中表示，将认真整改并优化财务监督。但市场想知道的是：一家连负债性质都“分不清”的公司，拿什么支撑未来几十亿债券的信誉和业绩的增长？