上海
现在谈复苏为时过早，这轮周期的底部会比想象的更长。
畜牧业周期分析关注三组数据：能繁母猪存栏、仔猪出生量、冻品库容率。只要这三个数据不转向，复苏就是遥遥无期。
截止到2026年4月初，猪肉市场的真实面貌是上游产能难降，中游仔猪过多，下游消费接不住。
能繁母猪方面。2026年1月末全国能繁母猪存栏3958万头，数据依然高企。对比2021年和2023年两轮周期，这一轮产能去化速度明显偏慢。主要是前两年赚到钱的养殖户底子厚，持续硬抗亏损。大企业就是亏本也继续扩栏抢份额。该退出的没退出，供给端的堰塞湖越积越高。
仔猪出生量过多。2月末仔猪出生量578.04万头，环比还在增加。2026年下半年的生猪出栏量，现在就已经锁定，不会少，只会多。仔猪已经在产床上等着了，这批猪下半年必然涌入市场。供给端压力大概率缓解不了。
冻品库容率加速提升。冻品库容率已经抬升到23%，增速之快前所未有。冻品不会无缘无故进库，进库是因为鲜销走不动，屠企被迫入库。这是终端需求疲软最直接的证据。二次育肥那点零星入场，杯水车薪，根本接不住源源不断的出栏压力。
真正的复苏信号需要关注：能繁母猪存栏连续三个月低于3900万头。不到这个数，所有的反弹都是下跌中继。
这一轮周期的磨底，考验的不是技术，是现金流。扛得住的企业活，扛不住的出局。
对于整个行业而言，真正的复苏，是在那些该退出的产能真正退出之后。
目前看，还需要时间。
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