一季度南向资金扫货第一！泡泡玛特股价“腰斩”后迎多重利好，机构密集看多

4月14日，泡泡玛特（09992.HK）股价强劲反弹，盘中飙升一度涨超8%。值得注意的是，自去年高点以来，泡泡玛特股价年内已腰斩。

此前3月25日，泡泡玛特发布最新业绩后股价暴跌22%，3月26日再度崩跌10%，2个交易日市值蒸发约891.765亿港元。泡泡玛特最新财报显示，2025年全年，集团实现收入人民币371.2亿元，同比暴增184.7%，市场预估为379.6亿元人民币。分析指出，该公司公布的全年业绩大体符合市场预期，但业绩未能展示出Labubu IP娃娃以外的收入来源出现明显多元化，令投资者感到不满。

此外，泡泡玛特董事会主席兼行政总裁王宁在2025年度业绩发布会上称，2026年要努力做到不低于20%的增长速度。市场认为增速指引太低了，过去两年营收增速都在100%以上。

近期，泡泡玛特迎来多重利好消息催化。自3月财报后股价暴跌以来，泡泡玛特已连续多日进行股份回购。3月26日，泡泡玛特在港交所公告，于2026年3月26日回购394万股，耗资约6亿港元。4月13日晚间公告显示，公司再度斥资约1.2亿港元回购82万股，回购价格区间145-152港元。今年以来累计回购金额已超15亿港元，向市场传递管理层对当前股价低估的明确信号。

此外，公司海外门店扩张超预期。4月14日，泡泡玛特官方宣布，法国巴黎老佛爷百货旗舰店将于本周末正式开业，同时美国第五大道门店单月销售额突破300万美元，创海外单店记录。Q1海外营收同比增长超150%，占比首次突破30%。

最新消息显示，泡泡玛特在2026年一季度南向资金净买入排名第一，南向持股比例提升8.7个百分点，远超其他香港消费股。

浦银国际、中信证券等多家券商在4月12~13日发布研报，认为泡泡玛特股价已充分反映高增长降速的悲观预期，当前估值极具吸引力。浦银国际维持买入评级，目标价284.5港元，较现价仍有翻倍空间。

中金发布此前研报指出，管理层将2026年定义为“进维修站”的一年，强调“尊重时间、尊重经营”，追求线性健康成长；同时明确以IP为核心的集团化为未来五年最重要战略方向，乐园、食品、饰品、家电等新业态将从孵化逐步迈向放量，该行重申看好公司平台优势及中长期发展空间，维持泡泡玛特跑赢行业评级目标价248港元。