希迪智驾(03881.HK)连日暴涨30%，不只是入通的故事

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（来源：泡财经）

希迪智驾(03881.HK)在2026年4月股价连续上行，4月8日涨16.34%站上25港元，4月9日正式纳入港股通首日高开近8%，4月13日盘中触及29.10港元创上市新高（收盘26.92港元），4月14日进一步突破30港元，盘中最高31.12港元，两日累涨超30%。

港股通纳入带来的南向资金无疑是直接触发因素，但同期纳入港股通的标的普遍涨幅有限，希迪智驾为何能走出独立行情？这轮上涨究竟是港股通带来的短期流动性溢价，还是公司基本面进入价值变现时点的信号？本文从股价走势、入通效应、业绩催化、订单预期、行业政策、券商观点六个维度展开分析，尝试回答这些问题。

一、股价走势：从破发到破30的逆袭

2025年12月19日，希迪智驾以263港元发行价登陆港交所，首日收盘227港元，破发13.69%，市场一度冷遇。此后公司于2026年3月2日实施股份拆细（1股拆为10股）。

转折发生在2026年4月。4月8日，公司股价大涨16.34%至25.06港元，市值再次回到百亿至109.7亿港元，彼时市场已在交易"入通预期"。4月9日，沪深交易所正式公告将希迪智驾调入港股通标的，首日高开近8%至27港元，但盘中冲高回落，收盘报25.70港元，涨幅2.55%。4月10日，股价回调至23.88港元。4月13日，港股通纳入效应持续发酵叠加南向资金涌入，股价盘中最高飙升至29.10港元，收盘26.92港元，涨12.73%，全天成交1.46亿港元。4月14日，多头情绪延续，股价开盘即站上29港元，盘中最高触及31.12港元，正式突破30港元大关，创上市以来盘中新高。

从IPO破发到盘中突破30港元，希迪智驾用了不到四个月时间完成了从"被冷落"到"被追捧"的逆转，机构资金大举扫货的迹象明显。

二、"入通"是触发器，不是发动机

港股通纳入确实为希迪智驾打开了流动性闸门。3月9日港股通定期调整首日，42只新纳入股票平均上涨5.05%，成交额平均放大3.2倍，南向资金单日净买入372.13亿港元创历史新高。但关键问题在于：同样纳入港股通，为什么希迪智驾的表现远超同期其他标的？

数据显示，2026年3月9日首批纳入港股通的42只股票中，多数在纳入后3个交易日内涨幅在5%-15%之间，此后便趋于平淡。而希迪智驾4月9日入通后短短4个交易日内从25.70港元涨至盘中31.12港元，累计涨幅超过20%。

这说明，港股通只是为希迪智驾提供了一个被发现的通道，真正驱动股价飙升的是公司自身的业绩催化和行业逻辑。

三、业绩催化：营收与交付高增

2026年3月30日，希迪智驾发布了上市后首份年度业绩公告，全年总收入8.85亿元人民币，同比增长115.8%；自动驾驶业务收入8.43亿元，同比暴增230.7%，占总营收95.3%；无人矿卡交付630台/套，同比增长317.22%，三年涨了20倍。截至2026年2月末，累计部署超1500台，累计运矿量超1.4亿吨。

更为关键的是运营效率指标。希迪智驾实现了1:100的远程接管人车比，系统支持-40℃极寒环境下24小时不间断集群作业。这意味着无人矿卡在安全性上完胜人工——这是自动驾驶从"技术验证"迈向"商业可行"的关键里程碑。

盈利能力的改善趋势同样值得关注。2025年毛利润1.89亿元，同比增长86.7%；经调整亏损率从2024年的30.9%收窄至27.4%。虽然公司尚未实现盈利，但亏损主要来自股权激励等战略性支出，经营性亏损正在快速收窄。多家券商预测公司有望在2027年实现扭亏为盈。

现金储备方面，截至2025年末公司持有现金及现金等价物13.84亿元，较IPO前大幅增长352%。充裕的现金储备为公司后续研发投入和市场扩张提供了充足的安全垫，也降低了投资者对公司资金链断裂的担忧。

四、订单井喷：商业化进入收获期

如果说年报是"成绩单"，那么2026年以来的密集签约则是"未来订单簿"。1月，40台搭载希迪智驾系统的中联重科新能源矿卡在新疆交付，使该矿区无人矿卡部署规模突破120台。2月9日，希迪智驾作为核心无人驾驶系统解决方案提供商，协同同力重工、宁德时代、江苏恒旺等合作伙伴与内蒙古广纳集团签定500台大单，这是2026年以来矿区无人驾驶领域公开披露的最大单笔订单。3月9日，向台泥集团完成第五次交付，双方自2022年合作以来累计交付达50台。3月26日，希迪智驾在宇通科技节签下近亿元纯电动无人矿卡订单，与宇通及新疆奇台银都建设达成战略合作。

海外市场同样传来捷报。3月20日，希迪智驾作为首批战略客户出席上汽红岩全球伙伴峰会，联手打造智能重卡海外新市场。此前，希迪已与全球最大水泥矿山服务商中材国际签署深度战略合作协议，覆盖全球400+矿山业主；在澳洲市场已有铁矿意向订单；在中东已有智能物流与V2X场景意向订单；与沙特KAUST、KACST持续开展项目及战略合作；在南美正开拓有色金属与砂石骨料无人矿山市场。

值得注意的是，希迪智驾在中越智慧口岸项目上也有进展，该项目已安全运营100天，并获央视在博鳌亚洲论坛期间报道，显示公司业务正在从矿区向跨境物流场景延伸。全球化的布局为公司打开了远超国内市场的增长天花板。

五、政策东风：2026年矿区无人驾驶从"试点"变"刚需"

2024年4月，国家矿山安监局等七部委联合印发《关于深入推进矿山智能化建设促进矿山安全发展的指导意见》，明确提出到2026年煤矿危险繁重岗位无人机器人替代率不低于30%，全国煤矿智能化产能占比不低于60%。2025年9月，国家矿山安监局发布《矿山智能机器人重点研发目录》，进一步细化技术路线和重点方向。

这意味着2026年将成为矿区无人驾驶从"政策试点"转向"刚性需求"的关键年份。对于矿业企业而言，智能化改造不再是一道选择题，而是一道必答题。政策约束力带来的确定性需求，为希迪智驾等头部企业创造了巨大的市场机遇。

市场空间方面，中国自动驾驶矿卡解决方案市场预计从2024年的19亿元增长至2030年的396亿元，复合年增长率高达65.3%。全球市场从2024年7亿美元增长至2030年81亿美元。在这个高速增长的市场中，希迪智驾凭借先发优势和规模化交付能力，有望持续扩大市场份额。

六、券商一致看多：7家投行全给"买入"

近90天内，共有7家投行给予希迪智驾"买入"评级，目标均价330.84港元。光大证券2月首次覆盖给予"买入"评级，目标价316.90港元（拆细前口径），预测2025-2027年营收分别为9.78亿元、19.81亿元、34.62亿元。申万宏源3月首次覆盖给予"买入"评级，目标价44.25港元（拆细后口径，约61%上涨空间），预测2026-2027年营收分别为18.97亿元和34.98亿元。国信证券维持"优于大市"评级，预测2026-2028年营收分别为18.67亿、35.18亿、52.63亿元。

机构的一致看好并非盲目乐观，而是基于对公司成长性的理性判断：自动驾驶矿卡渗透率预计从2024年的7%提升至2026年的24%、2030年的55%，而希迪智驾作为中国三大自动驾驶采矿技术公司之一，具备充分受益于行业爆发的条件。

希迪智驾股价突破30港元，表面上是港股通纳入带来的流动性溢价，实质上是公司在业绩、订单、政策、行业四条主线上同时兑现的集中体现。115.8%的营收增速、317%的交付量增长、1500台的累计部署规模、七部委政策的刚性催化，以及数亿元订单的密集落地，共同构成了股价飙升的基本面支撑。

对比同期入通企业，希迪智驾之所以能"一骑绝尘"，核心在于其商业化程度最高、业绩确定性最强、行业景气度最确定。这不是一个"入通红利"的故事，而是一个"硬科技商业化拐点"的故事。