豪掷近4亿元砸向“营销”，宜品集团再闯港交所

羊奶粉龙头宜品营养科技（青岛）集团股份有限公司（以下简称"宜品集团"）近期再度向港交所递交了上市申请材料，公司最新财务情况也随之公开。2023—2025年，宜品集团收入、净利接连增长。不过，业绩增长背后，宜品集团销售及分销费用持续增长，三年间累计达13.1亿元。另外，销售及分销费用中，营销和宣传费用分别约为1.27亿元、1.26亿元、1.38亿元，合计约为3.91亿元。此外，招股文件显示，宜品集团2023年、2025年向股东宣派股息分别约为2.49亿元、3000万元。

报告期大手笔宣派股息

据悉，宜品集团专注于羊奶粉及FSMP领域，产品矩阵涵盖婴幼儿配方羊奶粉、FSMP、婴幼儿配方牛奶粉、儿童及成人配方奶粉等。

根据弗若斯特沙利文报告的数据，以2024年对应产品的零售额计，宜品集团在中国羊奶粉市场排名第二，市场份额为14%；宜品集团在中国婴幼儿配方羊奶粉市场排名第二，市场份额为17.6%；宜品集团在中国婴幼儿FSMP市场中，排名中国本土品牌第二，市场份额为4.5%。

基本面上，2023—2025年，宜品集团实现收入分别约为16.14亿元、17.62亿元、18.64亿元；对应实现归属净利润分别约为1.4亿元、1.72亿元、1.83亿元。

值得一提的是，宜品集团曾于2023年、2025年大手笔宣派股息。

招股文件显示，2023年2月，宜品集团向股东宣派并支付股息2.11亿元；同年3月，公司额外宣派并支付股息3810万元；此外，2025年1月20日，公司向股东宣派股息3000万元，其中2870万元已于2025年内支付。

股权关系方面，牟善波、康旺投资和启旺投资为公司控股股东，持有约75.11%股份。牟善波现任公司董事长、总经理、执行董事。

值得一提的是，宜品集团曾于2025年8月31日向港交所递交过上市申请，公司曾被证监会要求补充用户信息收集情况等。

具体来看，证监会国际司2025年10月24日发布了境外发行上市备案补充材料要求，其中要求宜品集团说明公司及下属公司开发及运营App、小程序、公众号等产品情况，是否涉及收集和使用个人信息，如有，请说明收集及储存的用户信息规模、数据收集使用情况。

三年间销售及分销费用13.1亿元

业绩增长背后，报告期内，宜品集团销售及分销费用逐年增长。

财务数据显示，2023—2025年，宜品集团销售及分销费用分别约为3.71亿元、4.32亿元、5.07亿元，合计约为13.1亿元，占收入的比例分别为23%、24.5%、27.2%。

具体来看，宜品集团销售及分销费用中，报告期各期，服务费分别约为1.16亿元、1.66亿元、2.09亿元，占销售及分销费用的比例分别为31.3%、38.4%、41%；营销和宣传费用分别约为1.27亿元、1.26亿元、1.38亿元，占比分别为34.1%、29.2%、27.2%，三年合计约3.91亿元。

相比之下，报告期各期，宜品集团研发费用分别约为841.8万元、801.4万元、1102.4万元。

上海市海华永泰律师事务所高级合伙人孙宇昊律师表示，拟上市公司销售及分销费用走高，在消费品领域并非罕见现象，这通常反映了企业当前处于以品牌营销和渠道拓展驱动增长的发展阶段。不过，监管机构在审核中会关注这种费用结构是否与企业宣称的竞争战略相符，并要求公司合理解释其如何在营销驱动模式下维持长期的技术与产品竞争力。

另外，牟善波控制的企业"供应商D"曾出现在宜品集团前五大供应商名单中。据悉，宜品集团就采购有机生牛乳、采购奶牛及租赁养殖设施与"供应商D"进行了交易。

招股文件显示，宜品集团2023年向"供应商D"的采购金额约为4797.71万元，占当年总采购额的4%。不过，2024年、2025年"供应商D"未被列入公司五大供应商名单。对此，宜品集团表示，这系"供应商D"在公司向其采购奶牛后已于2024年终止其奶牛养殖业务。

针对相关情况，北京商报记者向宜品集团方面发去采访函进行采访，但截至记者发稿未收到公司回复。

北京商报记者马换换李佳雪