香港交易所：整体流动性增加 2025年现货市场日成交额同比增长90%至2500亿港元

4月13日，香港交易所发文称，香港股票市场的交易活动愈趋均衡发展，流动性更加均匀地分布于不同规模和不同行业的公司。流动性能够反映证券买卖的便利程度和交易效率，可透过平均每日成交金额等指标来衡量。近年香港市场整体流动性增加，现货市场平均每日成交金额于2025年达到破纪录的2,500亿港元，按年增长90%。

流动性增加表示市场能够更有效率地消化大额交易：2022年至2025年间，即使平均交易规模足足翻了一倍多(达到3.34亿美元)，但5,000万美元或以上的香港股票配售完成交易所需日数从平均接近9日减至5日半。

此外，交易活动也不再那么集中于大型市值公司，而是逐渐流向更多不同规模的公司，涉猎的行业领域也更加广泛。

创新公司带动市场多元发展

香港市场近年持续优化上市机制，包括在《上市规则》中增设第十八A章及十八C章以及推出科企专线等，随着一系列优化措施落实，近年香港上市发行人的数目和种类也大幅扩增，为投资者带来更多不同的投资机遇。

当中，来自医疗保健和TMT(科技、媒体及电讯)等领域的新一代创新科技发行人均来港上市，并备受投资者热烈追捧，带动股票市场成交额显著上升。

这反映中国内地以至世界各地投资者都正逐步把焦点转向新能源、电动车和人工智能等高增长行业。二级市场交投活跃，进一步吸引资金流向相关板块，延续这个投资活动新趋势。

根据香港交易所资料，包括生物科技在内的医疗保健行业的总成交金额在2015至2025年间增长了逾十一倍，TMT行业的流动性亦上升十倍，升幅远超同期整体市场成交额的增幅(2.3倍)。

上述趋势有助香港市场结构的长期多元化发展，令香港于2025年成为生物科技、金属与矿业等行业的公司上市集资目的地，巩固香港全球领先的集资市场地位。

中小型股交投增长势头

在市场快速增长的同时，不同规模公司在香港市场成交总额的占比也更趋平均，2025年中小型公司的交易活动均见增加。

年内，市值排名第21至100位的股票的平均每日成交额增加了10亿美元，市值排名百名以外的股票也增加了13亿美元，按年升幅分别为19%和17%。

同样，若看成交占比，市值排名第21至100位的股票占比升至29%(2024年：24%)，百大以外的占比为36%(2024年：30%)。这显示市场上除了最家喻户晓的龙头股外，由中型和中小型股份构成的市场也正蓬勃发展。

吸引不同规模和行业发行人的市场

这一流动性转向与调整，反映交易所多年来致力优化市场微结构，尽力移除有碍投资者参与香港市场的因素。

例如持续检讨交易单位结构、下调最低上落价位及实现结算基础设施现代化等等，这些举措均有助降低交易成本，有利投资者进行单笔金额未必很大、但可频买频卖的交易，这对较小型的股票尤有助益，不仅有利提升其价格发现效率，也能间接鼓励投资者参与。

同时，香港交易所持续开发与特定行业或市值分类有关的衍生产品、ETF及主题产品，已经建立起相互关连的产品生态圈，它们不断壮大、带动市场流动性提升，并进一步巩固香港作为全球金融中心的地位。

以上因素叠加，塑造出一个可支持更高强度交易活动的市场环境，推动着不同规模、不同领域企业的股份交投上升——无论是大型金融机构、中型工业公司还是正在进行突破性临床试验的创新生物科技公司。

本文源自：智通财经