3月住户短期贷款和中长期贷款均增加，债券市场正成为企业重要融资渠道

一季度金融数据出炉。

4月13日，中国人民银行公布的一季度金融统计数据报告显示，2026年一季度社会融资规模增量累计为14.83万亿元，比上年同期少3545亿元；一季度人民币贷款增加8.6万亿元。具体到3月，人民币贷款增加2.99万亿元，社会融资规模增量为5.23万亿元。

存款方面，一季度人民币存款增加13.73万亿元。其中，住户存款增加7.68万亿元，非金融企业存款增加2.68万亿元，财政性存款增加4606亿元，非银行业金融机构存款增加2.03万亿元。

最新数据显示，3月末，社会融资规模同比增长7.9%，M2同比增长8.5%，继续明显高于名义经济增速。业内专家分析，今年以来，央行运用公开市场操作、买卖国债、中期借贷便利等多种工具，保持了市场流动性的充裕，社会融资条件继续保持在宽松状态，充分体现了适度宽松货币政策的取向。

业内专家指出，一季度社会融资规模和广义货币M2等金融总量指标增速仍明显高于同期名义GDP增速，企业和居民贷款利率均持续处于低位，金融数据反映出目前社会融资条件比较宽松，金融总量增长也是合理的。

还原地方专项债置换影响后3月末贷款增速在6.2%左右

3月末，人民币贷款同比增长5.7%，还原地方专项债置换影响后贷款增速在6.2%左右，对实体经济支持力度稳固。

企（事）业单位贷款是一季度新增信贷的主力军。

一季度人民币贷款增加8.6万亿元。分部门看，住户贷款增加2967亿元，其中，短期贷款减少1640亿元，中长期贷款增加4607亿元；企（事）业单位贷款增加8.6万亿元，其中，短期贷款增加4.13万亿元，中长期贷款增加5.42万亿元，票据融资减少1.1万亿元；非银行业金融机构贷款减少3680亿元。

经过2月的减少后，住户短期贷款和中长期贷款在3月全部实现增长。

从结构上看，3月住户贷款增加4909亿元，其中，短期贷款增加1956亿元，中长期贷款增加2953亿元；企（事）业单位贷款增加2.66万亿元，其中，短期贷款增加1.48万亿元，中长期贷款增加1.35万亿元，票据融资减少1911亿元；非银行业金融机构贷款减少1693亿元。

专家指出，从近期金融数据看，信贷增长呈现出更加平稳均衡的特征。特别是今年1月、3月作为传统的“信贷大月”，贷款“冲量”现象有所缓解；2月不仅是季中“小月”，还额外受到了春节效应等下拉因素的影响，但信贷增长仍然比较平稳。这一方面是由于近年来金融管理部门着力引导金融机构合理摆布信贷投放安排，提高金融支持实体经济的可持续性；另一方面也与金融机构转变经营理念有关，越来越多的银行在充分尊重客观生产经营活动规律的基础上，降低对“时点”数的关注，更加注重信贷高质量投放。

业内专家表示，随着我国经济结构转型升级和金融市场融资渠道更加多元化，信贷比重和增速都有回落。近期M2和社会融资规模增速在高位也有所放缓，但GDP增速仍保持较好增长态势，信贷增长与经济增长之间的相关性进一步弱化。之前，有分省数据的实证研究表明，信贷与地区经济增长之间并非线性关系，有些省区虽然信贷增速不高但经济增长较快，有些省区贷款增长很快但经济增速并不高，还有部分省区信贷增速和经济增速都趋于平稳。历史上，很多国家在一定时期都放弃了盯住金融总量目标，也是因为这些指标的可测性、可控性及与宏观经济的相关性都在减弱。

债券市场正成为企业重要融资渠道

今年一季度，企业债券净融资、非金融企业境内股票融资同比多增，社融口径人民币贷款、政府债券净融资同比少增。

数据显示，2026年一季度社会融资规模增量累计为14.83万亿元，比上年同期少3545亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加8.9万亿元，同比少增7960亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加852亿元，同比多增1819亿元；委托贷款减少657亿元，同比多减712亿元；信托贷款增加132亿元，同比少增399亿元；未贴现的银行承兑汇票增加5797亿元，同比多增497亿元；企业债券净融资1.05万亿元，同比多5213亿元；政府债券净融资3.54万亿元，同比少3303亿元；非金融企业境内股票融资1173亿元，同比多211亿元。

具体到3月，对实体经济发放的人民币贷款增加31526亿元，对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加420亿元，委托贷款减少284亿元，信托贷款减少174亿元，未贴现的银行承兑汇票增加1259亿元，企业债券净融资3945亿元，政府债券净融资11622亿元，非金融企业境内股票融资428亿元。

业内专家指出，开年以来，在重大项目加快开工建设、科创债机制优化等因素的带动下，产业债、科创债等债券品种发行需求持续释放，加上债券融资成本比较低，五年期AAA级企业债收益率运行在1.9%左右，同比下降0.28个百分点，很多企业基于经营需要、资金成本等考虑，更倾向于通过债券市场融资。企业债券净融资1.05万亿元，同比多5213亿元，比去年同期翻了一番，在拓宽企业资金来源、支持企业高质量发展中发挥了更加重要的作用。

业内专家同时提醒，考虑到企业债券对贷款的替代作用，二者合计增量能够更全面反映企业和个人等非政府部门获得的金融支持。贷款和企业债券合并后的3月末增速约为5.9%，比贷款增速高0.2个百分点。

M2-M1剪刀差保持相对低位

3月末，广义货币(M2)余额353.86万亿元，同比增长8.5%。狭义货币(M1)余额119.32万亿元，同比增长5.1%。

业内专家分析，M1由流通中货币、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金（如微信钱包、支付宝余额等）组成，比广义货币M2的流动性更强、在支付交易中使用更为便捷，能够更好反映社会经济活动的活跃程度。2025年下半年以来，M1增速中枢明显回升，带动M2-M1剪刀差连续10个月保持在5个百分点以内，处于近三年来的低位水平，特别是相比2024年9月M2-M1剪刀差10.1个百分点的水平明显改善。

业内专家认为，从一季度货币政策执行情况和金融数据看，适度宽松的货币政策为实现“十五五”良好开局营造了适宜的货币金融环境。