需求在一个想不到的地方爆发！

来源：市场资讯

（来源：亨特研究笔记）

周末美伊谈判告一段落，万斯表示由于分歧太大没有达成协议。

双方当然是自我自话，伊朗说美国太贪婪，美国说伊朗不愿意在核武器上让步，第三方媒体报道说核武器和霍尔木兹海峡是核心分歧。

从周末的暗盘来看，原油价格有所上涨，但幅度不大，逻辑也很简单，之前定价的是伊朗要炸毁中东的原油生产设施，现在只是一次谈判没有谈拢，双方甚至还没有重新开启战争。

当然与此同时最大的风险以色列依然在叫嚣，要颠覆伊朗的政权。

上周五在以色列坚持轰炸黎巴嫩的时候，欧洲几乎所有国家的领导都对其进行了谴责，说实话这一轮伊朗战争之后以色列应该是

我们能理解他们独特地缘环境和多次中东战争下的危机存亡意识，但对于任何一个希望全球和平好好谋发展的正常人来说，以色列就是最大的阻碍，这种阻碍在这次伊朗战争之后已经有成为公敌的趋势了。

谈判没有达成协议之后，我们可以进一步观测川普的动作，是要加剧战争形势派出地面部队和伊朗拼了颠覆政权，还是嘴炮进一步疯狂威胁然后继续谈判。

我还是维持之前的观点，谈不谈的成很难讲，但战争的风险缓释是确定性的趋势，因为川普无意进一步加剧战争影响他之后的外交，中选，他们已经做出了选择。即便永远没有协议，大家也会寻找到新的平衡，就像朝鲜半岛。

事情一定有波折，但趋势是更重要。俄乌战争延续的时间远超市场预期，但市场也找到了自己的出路，我们并没有出现真正的能源危机。

财报季的核心关注点

上周，中国汽车动力电池创新联盟发布了3月动力电池月度信息。

3月，我国动力和储能电池销量为175.1GWh，环比增长54.7%，同比增长51.6%。其中，动力电池销量为114.7GWh，占总销量65.5%，环比增长53.9%，同比增长31.1%；储能电池销量为60.4GWh，占总销量34.5%，环比增长56.2%，同比增长115.9%。

其中，动力电池出口量为22.3GWh，占总出口量61.7%，环比增长31.9%，同比增长60.2%；储能电池出口量为13.8GWh，占总出口量38.3%，环比增长96.9%，同比增长52.4%。

这个数据说实话是超过我预期的，储能好是清晰的，但动力电池销量居然维持了50%以上的增长，有人会说是出口退税到期的影响，伊朗战争的影响，但我们看这个出口增速，其实和总销量增速是差不多的，这意味着国内需求也很旺盛。

储能的高增长我们都可以理解，但新能源车销量是下滑的，动力为什么会高增长呢？

一组数据可以释疑，注意下面这组数据，纯电动货车装车量占比来到了23%，已经超过了混动乘用车的装车量，电池装车比例达到了纯电动乘用车装车量的一半。

简单来说目前动力电池迎来了一个新的增长级，纯电动货车...卡车的新能源化成为了目前国内动力电池最重要的增长推力。

这里面重卡是最大的驱动力，2025年国内新能源重卡销量23.11万辆，同比增长182%，全年渗透率约28-29%，其中12月单月销量4.53万辆，渗透率53.89%。

重卡车虽然销量不大，但带电量非常夸张，一辆主流的干线车，带电量400度，是一辆正常新能源乘用车的五倍，这驱动了其需求的大幅增加。

在不考虑补贴情况下，在中短途/高利用率场景下，纯电动重卡（以49吨牵引车为例）的全生命周期经济性（TCO）已优于柴油重卡，尤其2025年后电池成本大幅下降后更明显。

我让AI做了个图：

中短途重卡和长距离重卡在实际需求中大概一半一半，其中中短途重卡已经可以完全被新能源重卡替代，干线重卡中在长三角，珠三角以及核心干线中的重卡已经具备比较成熟的补能设施，新能源重卡的渗透空间还会越来越大。

而且新能源重卡很明显在一些更小的国家比如欧洲，东南亚会具备更强的经济性，出口侧的需求也是值得期待的。

新能源的新应用场景带来的需求增速确实是非常快的，我们往往更容易看到的是乘用车，但现在的增量已经变成了商用车，重卡，占比已经越来越高。

上周宁德发布了船舶领域电动化的文章。

目前在航运领域，开始形成“客运与中小型货船以电为主，大型船舶以甲醇/LNG为主”的共识，类似于混动的纯电动/甲醇双燃料也开始应用落地。

内河航运客渡船、观光船、中小型货船（集装箱/散货）已经具备被新能源替代的经济性，一些港务船、工程船也开始被电动化。

一些更远距离的比如沿海客船、江海直达散货船这一类的往往采用混动的方式落地。

在重卡之后新的领域也开始逐步落地。

船舶的替代相比重卡肯定更难，原因在于船的载重更高，目前来看，无补贴时，1000吨级以下中小船经济性最佳，超过过去的柴油船；大吨位船电池重量/体积挤占载重，经济性边际下降。

另外船舶几乎都是固定航线，充换电设施建设成本更低，固定区域建设就行了，便利性其实比货车更高。

船的用电量是更恐怖的，比如中远海运“绿水”系列，全球最大纯电集装箱船，带电量是50MWh。

除了应用领域层面的丰富，公司层面的出货量也让我觉得超预期。

今年3月电池销售增速最快的企业居然是销量基数最大的宁德时代，宁德3月销量增长了65.9%，比排序更靠后的亿纬，国轩，中创销售增速更高。

哪怕是1-3月拉到一起看，宁德销量增速也仅次于楚能和欣旺达，楚能是因为只做储能，欣旺达是因为多了一个海外超级大客户。

大象反而是增速最快的，其实在印证去年宁德讲的，宁德的出货主要受限于产能，去年订单很多但因为产能不够出货没有跟上，今年伴随产能落地，出货也开始报复性增长。