一个季度，干掉了去年全年

这个世界，终于魔幻到，我有点看不懂了。

a16z上周发了一张图。

就一张图，没有太多解释，就说了一句话，2026 年第一季度，在风险投资史上是规模最大的一个季度。

我当时盯着这句话，看了好几秒。

一个季度，干掉了上一年的全年。

Crunchbase 数据说，全球约有 6000 家初创公司获得了 3000 亿美元的投资，环比和同比均增长了 150%以上。

这种事，在人类商业史上，好像，不怎么发生的。

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我们先聊聊数字。

2026年第一季度，AI风险投资，2420亿美元。

就这一个季度。2420亿。

全球VC总额3000亿，里面有2420亿是AI的，占了81%。而且这3000亿，是有史以来最大的单季度风险投资额，没有之一。

然后你回头看2025年的全年，会发现，这个数字，超过了它。

但是，我又去仔细扒了一下细节，发现，嗯，情况比我想象的，要更魔幻一些。

这2420亿里面，有1220亿，是OpenAI一家。

1220亿美元融资，对应估值估值8520亿美元。

就问你们，这是一家公司的融资，还是一个中等体量国家的GDP？

拥有皇马球星的巴尔韦德，前巴萨前锋的苏亚雷斯，他们都是乌拉圭人，这国家的年 GDP就是 1000 亿美元出头， GDP 在 1000-2000 亿美元区间的国家，全球有 50 多个……

OpenAI这一笔，占了整个季度AI融资的50%。

然后加上Anthropic的300亿，xAI的200亿，Waymo的160亿，前四家加起来1880亿，占了整个季度的78%。

剩下来的几百上千家AI公司，加起来分了22%，大概540亿美元。

听着，540亿美元你觉得已经很多了，但是，几千家公司，每家平均一下，是多少？

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这个时候，我在想一件事。

这是有史以来最大的财富创造？还是一个经典的泡沫？

坦率的讲，我觉得这两个答案，都不够准确。

先说说泡沫论为什么这么有市场。

因为它确实太像了。

2000年之前，互联网最疯狂的时候，Pets.com拿了3亿美元融资，上市，然后倒闭，前后九个月。任何一个.com结尾的公司扔个PPT出来，都能融到一大笔钱。VC不是在投商业逻辑，是在赌叙事。

2021年的NFT呢，猴子头像卖了几百万美元，所有人都觉得这是新世界的门票，然后2022年，集体清零。

现在，你跟人说你的公司用了AI，估值直接翻倍，不需要跑通商业模式，不需要盈利，不需要任何东西，只需要在PPT里放上「我们用了大模型」这六个字。

这个叙事，跟2000年的「.com」，跟2021年的「web3」，结构上，一毛一样。

所以，泡沫论不是没有道理的。

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但是，我今天想认真说的，是另外一个维度。

有个评论我觉得说得很好，原话是这样的，「云和移动几乎完全是软件构建的，但这个AI周期有一个物理层，需要工厂、晶圆厂和车队，这是从比特到原子的更广泛转变的一部分。」

这句话，戳到我了。

Pets.com的商业模式为什么不成立？

因为，把一袋狗粮从仓库运到用户家门口，在互联网泡沫那个年代，根本不符合经济学，物流基础设施没有，用户没有养成在线购物的习惯，最后算下来每卖一袋狗粮反而亏钱。叙事跑在基础设施前面了。

但现在这波AI的钱呢，落地的地方是什么？

xAI的200亿，是黄仁勋亲自去站台的孟菲斯超算中心，真的在建一个物理存在的东西，一块一块的砖，一台一台的服务器，吃电吃到整个孟菲斯市的电网都要升级。Waymo的160亿，是真实跑在旧金山街道上的无人驾驶车队，是刹车片和传感器，是每一公里的道路测试数据。OpenAI的1220亿，很大一部分是在买GPU，是在砸进一个物理的算力基础设施里。

这些钱，砸出来的不是PPT，是原子。

2000年的互联网泡沫，虚的多，实的少，叙事跑在了现实的前面。

而这一次，不一样的地方，是钱本身，正在制造那个现实。

怎么说呢，好像，这次的浪，有重量。

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但我说这个，不是要你去all in，去梭哈，觉得AI怎么投怎么赚。

我们普通人，不在这个游戏桌上。

砸这1220亿进OpenAI的，是软银、沙特主权基金、阿布扎比主权财富基金，以及一堆你我叫不出名字的超级机构。

你和我，不在那个游戏里。

但是，有一件事，是跟我们都有关系的。

当评论里有人说，「问题不再是AI是不是真实存在，而是谁在市场整合之前捕获了最多的价值」，这句话，我觉得，值得认真想一想。

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「市场整合」是什么意思呢？

大概是这样的。

互联网最热的那些年，美国涌出了几百家团购网站、几十家搜索引擎、几百家电商平台。每一家都在说自己会改变世界。

整合完了呢？谷歌拿走了搜索，亚马逊拿走了电商，Facebook拿走了社交，剩下的，消失了。

但在整合之前，有一批普通人，不是去押哪家公司的股票，而是提前去学了这波技术，学了怎么做程序员，怎么做SEO，怎么做内容，怎么做电商运营。这类人，在整合之后，成了互联网最紧缺的那批人才，拿走了这个周期里属于个人的那份价值。

还有一类人，等到尘埃落定再说，结果发现尘埃落定之后，自己什么也没积累，机会窗口，关了。

我不是在劝你去买哪家公司的股票。

我是在说，在「谁赢得AI战争」还没最终答案之前，你能不能先把AI用起来，先用AI做出一些你以前做不到的事，先在自己的工作里嵌入一点AI的肌肉记忆。

这不是宏大叙事。就是，2424亿美元的大浪打过来，你得先学会怎么在里面，不呛水。

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最后聊点有点逆风的话。

78%的AI资金，集中在四家公司。

OpenAI、Anthropic、xAI、Waymo，这四家正在把整个AI赛道的重力吸向自己。剩下几千家AI创业公司，分剩下的22%，还得跟这四家的API、基础模型、算力竞争。

这个结构，有点像，你想做搜索引擎，但你跑在谷歌的服务器上。

赢家通吃，从来都不是一个比喻，是这个行业的物理规律。

有一本书，估计很多人看过，叫《北京折叠》。

说的是北京被折成了三层，不同阶层的人，活在物理上被分隔的空间里，共享同一个地球，但是，彼此的世界，互相看不见。

现在的AI产业，有点那个意味。

一层，是OpenAI、Anthropic这些，活在万亿美元的想象空间里，砸进去的钱，是国家级的。

另一层，是成千上万的AI创业公司，活在「能不能从这四家的生态里找到一个角落活下去」的焦虑里。

还有一层，是我们，屏幕前的普通人，在两层之间观看，不确定下一步应该走到哪里。

只是，折叠的，是空间。还是时间？

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a16z说，他们从来没见过这样一个季度。

我信。

但我其实更在意的，是那个角落里，没有被提名的540亿，那几百上千家公司里，有没有哪一家，正在解决某一个真实的问题，正在做一件以前没人做的事。

那些公司，不会出现在任何一张宏观图表里。

但那里，可能，才是这波浪真正有趣的地方。