外媒：全球失衡问题重现威胁金融稳定

参考消息网4月11日报道 路透社4月8日发表报道，题为《全球失衡问题重现，暂无解决办法》，内容编译如下：

还记得全球失衡吗？这种情况现在又回来了。在一个充斥着利己主义和保护主义的日益分裂的世界里，主要经济大国协调行动解决这些问题并避免危机爆发的前景看起来遥不可及。

自新冠疫情以来，美国经常账户赤字——以及与之相应的产油国、欧元区和其他发达经济体的经常账户盈余——持续扩大，逆转了全球金融危机后长达十年的逐步收窄趋势。

正如国际货币基金组织(IMF)经济学家皮埃尔-奥利维耶·古兰沙和克里斯蒂安·穆森本周在一篇博客中所写的，历史先例显而易见：不断扩大的失衡有可能引发资本流动的骤然逆转，并对全球经济与金融稳定构成潜在威胁。

2008年的情况证明了这一点，当时赤字、盈余和跨境资本流动达到了创纪录的水平。

这绝不意味着眼下必然会重蹈覆辙，但两者之间存在着令人不安的相似之处：美国存在巨额赤字、油价突破每桶100美元，以及对美国市场中不透明的地方的担忧日益加剧——当年是次贷证券，如今则是私人信贷。

但全球金融危机后全球失衡的逐步缩小因疫情而陷入停滞。从那时起，这些失衡又扩大了，“总体收支差额”(经常账户顺差与逆差绝对值之和)接近全球国内生产总值(GDP)的4%。这个比例很高。

IMF缩小这些失衡和支持可持续增长的方案是人们所熟悉的——在赤字国家进行财政整顿，在顺差经济体中推动更多消费拉动的增长，在其他地方进行提高生产率的投资。

但当前趋势却正相反：美国财政赤字高企、国内需求旺盛，而欧洲则投资低迷、生产率增长乏力。

牛津经济研究院的亚当·斯莱特说，这些都是“顽固的”力量。他对未来几年的基线预测是美国经常项目赤字保持在GDP的3%左右，而欧元区的顺差则徘徊在GDP的1.5%左右。

经常账户赤字与顺差本身并非必然存在风险。真正令人担忧的是，储蓄与投资出现“过度”失衡，且偏离经济基本面。当然，要确定这些临界值在哪里、调整过程会有多平稳，以及调整将在何时、由何种因素触发，则更难准确判断。

政策制定者没有将全球经济失衡作为优先考虑事项，这情有可原——这是一个缓慢酝酿的问题，可能数年都不会显现出明显后果。眼下有更紧迫的问题需要应对，比如能源安全、通货膨胀、贸易战，以及人工智能带来的种种挑战。

过去一年，世界经济遭受了一系列冲击，其中许多都是由美国总统特朗普引发的：关税壁垒、美欧关系瓦解、对北约的前途和美联储独立性的质疑，以及伊朗战争。

特朗普周二宣布的为期两周的停火协议似乎为市场赢得了一些喘息之机——油价在消息传出后已跌至100美元以下——但或许仅此而已。

国际能源署署长法提赫·比罗尔说，目前的能源危机比1973年、1979年和2022年的冲击加起来还要严重。

全球失衡本应需要全球性解决方案，但多边主义如今早已不再盛行。

美国预算赤字约占GDP的6%，而特朗普政府丝毫没有削减赤字的意愿。

华盛顿方面可能会进一步向德国及其他顺差国施压，要求它们从自身出发解决失衡问题。但它们会吗？

当前国际关系极度分裂，即便在传统的七国集团盟友之间也是如此。很难想象会出现协调一致的政策应对——无论是美国大幅削减赤字、顺差国实施财政扩张，还是各国协同干预汇率，抑或是两者并举，都难以实现。

在过去40年里，曾出现两个对全球失衡进行显著调整的时期，每个时期大约持续10年。

第一次是1987年卢浮宫协议签订之后，当时世界主要大国齐心协力阻止美元的下跌。第二次完全是突发且混乱的：2007年至2009年的全球金融危机。

自疫情以来，经济失衡状况再度加剧，如今已处于历史高位。政策制定者若对此视而不见，必将承担严重后果。（编译/刘晓燕）