年报掘金：电网设备股仅3家，净利增长且净利率超20%

年报掘金：电网设备股仅3家，净利增长且净利率超20%
最近翻遍了电网设备行业29家上市公司的2025年年报，发现一个有意思的现象。能同时满足净利润同比正增长和**净利率超20%**这两个硬指标的，全行业竟然只有3家。
这3家公司就像电网设备里的“印钞机”，在行业整体净利率普遍低于15%的情况下，他们的赚钱能力简直是鹤立鸡群。
先给大家报几组官方硬核数据暖暖场。国家电网数据显示，2025年电网投资达6524亿元，同比增长12.5%，创下历史新高。南方电网也不甘示弱，全年投资1750亿元，同比增长10.3%。
国金证券最新研报显示，2025年国内电网设备企业对应市场总规模已突破2万亿元，同比增长15%。而“十五五”期间，国家电网与南方电网合计投资规模近4.1万亿元，较“十四五”实际完成额增长49%，年均投资超8200亿元。
这么大的蛋糕，按理说行业公司都该赚得盆满钵满。但实际情况是，2025年电网设备行业整体净利率仅为12.8%，有11家公司净利率不足10%，还有3家公司出现了净利润下滑的情况。

在这种背景下，这3家“双达标”公司就显得格外珍贵。他们分别是众智科技（301361）、新联电子（002546）和华明装备（002270），每一家都有自己的独特优势和赚钱逻辑。
先看众智科技，这家公司是国内发电机组控制器龙头，市占率约32%，连续多年排名第一，产品出口到70多个国家，全球排名也很靠前。2025年，公司营收2.90亿元，同比增长21.43%；归母净利润9647.48万元，同比增长21.02%；扣非净利润8709.18万元，同比增长32.06%，盈利质量相当不错 。
最亮眼的是它的盈利能力，净利率高达33.27%，毛利率更是达到57.91%。这主要得益于公司专注于高附加值的控制类产品，核心产品发电机组控制器毛利率超过60%，远高于行业平均水平。公司还在光伏储能控制器领域持续发力，2025年该业务收入同比增长45.7%，成为新的增长点。
第二家是新联电子，这家公司的净利率简直让人惊掉下巴，达到了84.08%，同比增长143.38% 。2025年，公司归母净利润5.78亿元，同比增长116.86%，虽然营收6.88亿元同比下降10.23%，但丝毫不影响它成为行业“利润王” 。
新联电子的高净利率主要来自两方面，一方面是主业电力监测设备毛利率高达38.34%，同比增长7.12个百分点 ；另一方面是公司持有的金融资产公允价值变动收益和投资收益大幅增加，2025年非经常性损益达4.44亿元，占净利润的76.8%。公司在智能电网在线监测领域技术领先，产品广泛应用于国家电网和南方电网的重点工程。
第三家是华明装备，这家公司是电力设备领域的“小而美”代表，2025年营收24.27亿元，同比增长4.5%；归母净利润7.10亿元，同比增长15.54%；扣非净利润6.71亿元，同比增长15.27% 。
华明装备的净利率达到29.65%，同比提升2.96个百分点，毛利率更是高达54.49%，同比提升5.69个百分点，盈利能力创近年新高。公司核心增长动力来自电力设备业务，2025年实现营业收入21.02亿元，同比增长16.05%，占总营收比重从2024年的77.8%提升至86.6%。海外市场表现尤为突出，2025年出口收入同比增长48.3%，成为公司增长的重要引擎。
这三家公司能在行业中脱颖而出，并非偶然。从行业层面看，电网设备正迎来“网内+网外+出海”三轮驱动的黄金发展期。国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”时期增长40%；南方电网也规划投资超1万亿元，合计近4.1万亿元的投资规模，将为电网设备企业带来持续的订单保障。
从技术路线看，这三家公司各有侧重，形成了差异化竞争优势。众智科技专注于发电控制和低压配电自动化领域，华明装备深耕变压器有载分接开关市场，新联电子则在电力监测和在线诊断领域独树一帜。这种专注细分赛道的策略，让他们避开了激烈的价格战，保持了较高的毛利率和净利率。
从市场应用看，随着新型电力系统建设加速，电网智能化、数字化转型需求迫切。智能电网在线监测、配电自动化、新能源并网控制等领域成为增长热点，这正是三家公司的核心优势所在。众智科技的光伏储能控制器、华明装备的智能分接开关、新联电子的电力监测系统，都在新能源和智能电网领域找到了广阔的应用场景。
更值得注意的是，这三家公司的海外业务都表现不俗。众智科技产品出口70多个国家，华明装备2025年出口收入同比增长48.3%，新联电子的电力监测设备也成功进入东南亚和中东市场。随着“一带一路”倡议深入推进，电网设备出海成为行业新的增长点，2025年国内电网设备出口额达380亿元，同比增长22.5%，这三家公司有望继续受益。
从财务指标对比看，这三家公司的盈利能力远超行业平均水平。2025年电网设备行业平均净利率仅为12.58%，而这三家公司的净利率分别为33.27%、84.08%和29.65%，均大幅高于行业平均。净资产收益率方面，众智科技为18.7%，新联电子为16.35%，华明装备为22.4%，也都处于行业领先地位。
这三家公司的业绩表现，也为电网设备行业树立了新的标杆。他们证明了在电网投资持续增长的背景下，只要专注于高附加值领域、不断提升技术水平、积极开拓海外市场，就能实现盈利能力和业绩增长的双重提升。
随着电网投资的持续加码和技术的不断进步，电网设备行业的集中度将进一步提升，这三家高净利率、高增长的公司有望凭借技术、品牌和渠道优势，进一步扩大市场份额，实现业绩和估值的双重提升。
对于市场来说，这三家公司的年报表现，不仅验证了电网设备行业的高景气度，也为投资者提供了优质的投资标的。他们的成功经验，也将为其他电网设备企业提供借鉴，推动整个行业向高质量发展转型。