鹰眼预警：富瑞特装应收账款/营业收入比值持续增长

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月10日，富瑞特装发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为31.5亿元，同比下降5.2%；归母净利润为2.41亿元，同比增长9.98%；扣非归母净利润为2.33亿元，同比增长9.71%；基本每股收益0.4109元/股。

公司自2011年5月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为1.67亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对富瑞特装2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为31.5亿元，同比下降5.2%；净利润为3.02亿元，同比增长10.39%；经营活动净现金流为6.03亿元，同比增长54.06%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为89.33%，9.34%，-5.2%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231营业收入（元）30.39亿33.22亿31.5亿营业收入增速89.33%9.34%-5.2%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为165.84%，49.02%，9.98%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231归母净利润（元）1.47亿2.19亿2.41亿归母净利润增速165.84%49.02%9.98%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为164%，55%，9.71%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231扣非归母利润（元）1.37亿2.13亿2.33亿扣非归母利润增速164%55%9.71%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降5.2%，净利润同比增长10.39%，营业收入与净利润变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）30.39亿33.22亿31.5亿净利润（元）1.82亿2.73亿3.02亿营业收入增速89.33%9.34%-5.2%净利润增速185.88%50.12%10.39%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-5.2%，销售费用同比变动17.07%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202312312024123120251231营业收入（元）30.39亿33.22亿31.5亿销售费用（元）5970.03万5188.28万6073.82万营业收入增速89.33%9.34%-5.2%销售费用增速29.58%16.66%17.07%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为19.41%、22.14%、25.12%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）5.9亿7.36亿7.91亿营业收入（元）30.39亿33.22亿31.5亿应收账款/营业收入19.41%22.14%25.12%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降5.2%，经营活动净现金流同比增长54.06%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）30.39亿33.22亿31.5亿经营活动净现金流（元）2.72亿3.91亿6.03亿营业收入增速89.33%9.34%-5.2%经营活动净现金流增速-18.04%44.16%54.06%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为24.62%，同比增长7.61%；净利率为9.59%，同比增长16.45%；净资产收益率（加权）为10.38%，同比下降3.62%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为21.17%、22.88%、24.62%持续增长，应收账款周转率分别为5.99次、5.01次、4.13次持续下降。

项目202312312024123120251231销售毛利率21.17%22.88%24.62%应收账款周转率（次）5.995.014.13

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为10.38%，同比下降3.62%。

项目202312312024123120251231净资产收益率8.11%10.77%10.38%净资产收益率增速167.03%32.8%-3.62%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为36.89%，同比下降10.39%；流动比率为1.93，速动比率为1.44；总债务为2.18亿元，其中短期债务为2.01亿元，短期债务占总债务比为91.99%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为11亿元，短期债务为1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.585%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）9.1亿8.22亿11.03亿短期债务（元）7亿1.48亿9935.8万利息收入/平均货币资金0.93%0.88%0.58%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-5.08%，营业成本同比增长-7.34%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231预付账款较期初增速-38.51%8.05%-5.08%营业成本增速68.92%6.29%-7.34%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.3亿元，较期初变动率为110.7%。

项目20241231期初其他应付款（元）1469.28万本期其他应付款（元）3095.71万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为4.13，同比下降17.71%；存货周转率为3.08，同比增长8.53%；总资产周转率为0.76，同比下降4.74%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为5.99，5.01，4.13，应收账款周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231应收账款周转率（次）5.995.014.13应收账款周转率增速51.6%-16.25%-17.71%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为13.84%、18.16%、18.74%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）5.9亿7.36亿7.91亿资产总额（元）42.63亿40.51亿42.23亿应收账款/资产总额13.84%18.16%18.74%

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