昔日“鸭脖大王”ST绝味上市后首次年度亏损：3.42亿元补税款“掏

近日，由ST绝味发布的一纸公告再次引发行业热烈关注。这艘本就饱经风浪的巨舰，尚未从往期的波折中完全振作，又被新的事件拖入更深的经营漩涡。

根据公告内容显示，绝味食品经自查需补缴税款及滞纳金合计约3.42亿元，且截至公告披露日已全部缴纳完毕。比较来看，这笔金额非但远超公司2025年前三季度2.8亿元的盈利总和，哪怕与截至同期公司账面6.4亿元的“家底”相比也占到一半以上。这也意味着，此次补缴不仅让公司前三个季度赚的钱“打了水漂”，甚至还得搭进去六千多万账内资金才行。

一石激起千层浪。这家曾被称为“卤味一哥”的连锁巨头，从资本市场的宠儿到如今深陷困局，剧情反转之戏剧性令人唏嘘。而这张3.42亿元的“天价补税单”，究竟从何而来？它又将把绝味食品推向何方？

补税背后：

一场持续五年的“财务造假”

表面上看这是一次“自查补税”，但深入梳理不难推测，此事绝非偶然，而是绝味食品过去多年铤而走险所招致的“苦果”。

回首去年9月，中国证监会湖南监管局曾下发《行政处罚决定书》对绝味鸭脖的违法操作进行通报。在2017年至2021年期间，绝味食品未将加盟门店的装修业务收入纳入公司财务核算体系，导致年度报告均出现不同程度的少计漏记，占当年度公开披露营业收入的比例分别为5.48%、3.79%、2.20%、2.39%和1.64%。由此估算，五年间公司累计少计营业收入高达约7.24亿元。

也是因为上述违法行为，公司被有关方面处以400万元的罚款，事件相关高管合计被罚850万元。与此同时，公司股票也被施以其他风险警示，简称由原先的“绝味食品”变更为“ST绝味”。

有了这次的前车之鉴，绝味食品此番“刮骨疗毒”式的彻查也变得情理之中。有业内人士分析认为，面对相关部门已经查实的财务造假事实，主动自查并在税务稽查部门进一步介入调查前将“淤毒”刮净，才是避免更多罚款的上策。与此同时，作为一家依赖加盟模式向C端消费者售卖休闲卤味等产品的公司，此番“认错主动挨打”的态度也可理解为企图挽回资本、加盟伙伴与消费者信任的主动出击。

3.42亿补缴款：

现金流与业绩的双重困局

聚焦3.42亿元的补缴款，对绝味食品而言，这虽然是对历史旧账的延迟清算，却也让本就困难的经营雪上加霜。

从现金流来看，绝味食品先前发布的财报信息显示，公司前三季度的净利润约为2.8亿元，补税3.42亿元就意味着公司不仅要搭上全部的盈利，还需额外调用超过6000万元资金。虽然公司公告称款项已缴纳完毕，且不会影响公司的正常经营，但一次性的巨额现金流出无疑会削弱公司的资金储备和再投资能力，对其未来发展造成不小的限制。

从业绩情况来看，补缴款也将计入2025年及2026年的当期损益中，直观体现在其年度“成绩单”中。据先前披露的年度业绩预告显示，2025全年度其归母净利润预计亏损1.6亿元至2.2亿元，结合三季报数据可以计算得出，公司仅第四季度就因补税、投资亏损等原因亏了4.4亿元至5亿元，上市近十年来的盈利神话也就此终结。

且回顾近年间的业绩表现，绝味食品本身的休闲卤味业务也早已呈现出疲态。营收规模从2022年的66.23亿元稳步增长至2023年的72.61亿元后，又于次年回落至62.57亿元水平；利润表现也未能取得较好的突破，三年间的净利润分别为2.33亿元、3.44亿元和2.27亿元。

赛道洗牌：

昔日“鸭脖大王”何去何从？

从赛道整体现状来看，行业已从增量扩张阶段迈入存量博弈阶段，竞争格局加速重塑。据红餐产业研究院发布的数据显示，2024年卤味品类市场规模约为1573亿元，同比增速仅为3.7%，预计2025年微增至1620亿元，增速进一步下滑至3%。

此前，绝味食品凭借“加盟模式+门店扩张”的策略迅速抢占市场，门店数量一度逼近1.6万家。然而，这一模式的弊端正加速显现。窄门餐眼数据显示，截至2026年3月绝味鸭脖在营门店数为10476家，较巅峰时期少去近6000家。门店的大面积收缩直接导致营业收入的下滑，也使前期投入的生产基地与供应链建设难以释放规模效应，固定成本分摊压力陡增。

站在当前节点来看，绝味食品所面临的挑战是全方位的，除了此次3.42亿元补税款对财务造成的直接压力外，其卤味业务的经营与企业信誉的修复或许是更难攻破的难题。

从“鸭脖大王”到“戴帽ST”，绝味食品的故事给整个行业敲响了警钟：靠财务“小聪明”和野蛮扩张堆砌的卤味帝国总不是长久之计。监管趋严、消费回归理性的时代，只有真正尊重规则、随消费需求发展而转移的企业，才能在卤味江湖的洗牌中笑到最后。

图片来源绝味食品