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编辑｜蓝猫
投顾支持 | 于晓明
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4月10日，工业和信息化部召开“推动国家高新区高质量发展”新闻发布会。工业和信息化部规划司副司长吴家喜表示，下一步，将深入实施“人工智能+”行动与制造业数字化转型行动，全面提升国家高新区人工智能产业发展能级，加快打造智能经济新形态，为我国人工智能发展贡献高新力量。今天带来一只液冷服务器细分龙头，一起看看背后的起爆逻辑。
投资亮点：
1、近11个月上涨311%。
2、公司2025年业绩呈现“营收高增、利润放缓”特征，全年实现营业总收入59.3亿元，同比增长29.2%。
3、公司是精准温控（精密温控）行业的核心定义者与国内龙头企业，其主营业务、核心技术、市场地位与行业发展高度绑定，是AI算力、储能、新能源等新兴领域温控需求升级的主要受益者。
4、公司是精准温控行业的标杆企业，以全链条液冷技术为核心，数据中心液冷市占率约35%，运营商集采份额第一，进入巨头全球供应链，客户覆盖全球120+国家。
液冷服务器行业产业链解析
液冷服务器产业链分上、中、下游，价值集中于上中游，AI算力需求驱动高增长。上游为核心材料与部件，技术壁垒高、毛利率高，含电子氟化液（巨化股份）、微通道液冷板（英维克、中石科技）、CDU冷量分配单元、快接头、密封件等，国产替代加速。中游是系统集成与整机制造，分冷板式（主流，占比约85%）、浸没式（高能效，适配AI高功率），浪潮信息、工业富联、中科曙光为整机龙头，英维克、高澜股份提供全栈液冷方案。下游为数据中心、智算中心、互联网、金融、超算等，PUE优化与高密度散热需求推动渗透率快速提升。产业链呈现“部件国产化、整机规模化、应用场景化”格局，上中游技术与客户壁垒强，下游订单集中释放，整体进入高速放量期。
液冷服务器行业未来发展趋势
液冷服务器行业正处于政策与技术双轮驱动的爆发期，2026年为规模化放量拐点。AI算力爆发与高功率芯片迭代，使风冷逼近物理极限：英伟达GB300等单卡功耗突破1400W，液冷导热效率为风冷的3000倍，成为高密算力唯一解。政策端，“东数西算”与工信部新规强制约束PUE≤1.1，液冷渗透率快速提升：全球AI服务器液冷渗透率2026年将达50%，中国智算中心超80%。市场规模高速增长：2026年全球液冷市场有望破150亿美元，中国液冷服务器市场规模预计超300亿元，其中AI智算中心占比近三分之二。技术路线呈双轨并行：冷板适配存量改造，浸没式极致节能（PUE可至1.05以下），国产化加速推进，系统整合成为竞争核心。场景持续拓展，从智算中心延伸至储能、基站等，叠加余热回收与绿色低碳要求，行业长期成长确定性强。
看好具备全链条液冷方案、切入核心供应链的龙头企业
华金证券认为，AI算力密度跃迁，单机柜功率从10kW向50-100kW+升级，风冷逼近极限，液冷凭全周期成本优势成高密度场景刚需。2026年新建智算中心液冷渗透率将达30%-50%，冷板为当前主流，浸没式长期潜力大。看好具备全链条液冷方案、切入核心供应链的龙头企业，行业迎3-5年高增长黄金期。
中信建投认为，AI算力驱动散热架构升级，液冷一次侧系统价值重估。液冷对冷源低温、稳定要求提升，冷水机组、压缩机成核心，单机价值量、技术壁垒与集中度同步抬升。推荐具备自主磁悬浮离心压缩机技术、切入主流供应链的冷水机组龙头，将充分受益液冷普及带来的需求扩容。
