“Token第一股”上市百日盘中市值破千亿，年内涨超470%

21世纪经济报道记者 吴佳楠

随着国内日均Token调用量突破140万亿，迅策作为AI世界的“数据燃料”提供商，在港股上演了一场极速上涨的行情。

4月10日，迅策（03317.HK）盘中一度上涨12.5%，市值突破1000亿港元。

Wind数据显示，这距离其2025年12月30日登陆港交所、成为“Token第一股”仅100天。自上市首日以来，迅策累计涨幅达494%，年内涨幅超470%。

成立于2016年的迅策长期深耕毫秒级实时数据处理领域，构建了一整套从数据获取、清洗、标准化，到实时计算、大模型调优的全链路技术体系，在AI从训练迈向推理的时代浪潮中，扮演着底层“数据Token供应商”的角色，其平台能够将金融、电信、能源等高门槛行业内部纷繁复杂的私有数据，转化为操作系统可以“读懂”的标准数据Token。

迅策已在金融、电信、能源等高端行业应用，未来，迅策将把这些行业积累的数据处理能力和Token化经验，复制到制造、医疗、政务等更多领域，打造垂直行业Token工厂。

当前，随着AI大模型加速落地，企业级AI迎来规模化应用，Token调用量呈指数级攀升。尤其是今年3月，覆盖腾讯云、阿里云、百度智能云等多家头部厂商的Token涨价浪潮席卷AI行业，腾讯云核心模型Token计费涨幅最高达463%；阿里云、百度智能云AI算力产品最高涨价34%。OpenClaw等AI智能体的爆发，使Token消耗量指数级攀升，在Token涨价潮的背景下，企业客户越来越倾向于选择能够提高Token转化效率、减少无效消耗的专业数据服务商。

迅策的商业模式恰恰在于其Token化的收费方式。公司的商业模型从订阅制、交易制，逐步探索升级为“单次调用价格 × Token调用次数 × 模块应用数”的Token付费模式。据迅策日前发布的2025年业绩报告，迅策2025年的ARPU值（每用户平均收入）为559万元，同比大幅提升105.04%。

在财务表现方面，2025年，迅策营收12.85亿元，较2024年大幅增长103.28%。同时，2025年迅策综合毛利约为7.92亿元，同比增加63.44%，综合毛利率达61.66%。

目前Token收费模式贡献的收入占总收入约5%，公司预计在2026年全年占比会加速增长到20%～30%，成为第一增长发动机。迅策预计，随着AI推理需求的爆发，未来两到三年内Token付费模式将逐步成为公司收入结构的组成部分，占比有望显著提升。