营收净利双降，为何说海信家电这份财报“含金量”十足？

出品|中访网

审核|李晓燕

在国内家电行业遭遇地产下行、消费需求偏弱的双重压力下，白电行业整体步入存量竞争深水区。海信家电近日发布的2025年年度财报，虽呈现出营收、净利小幅双降的阶段性态势，但透过财务数据与业务布局不难发现，公司核心业务根基稳固、全球化战略成效凸显、财务管控持续优化，同时凭借理性的资金配置与坚定的股东回报理念，展现出强劲的经营韧性与长期发展潜力，短期业绩波动难掩其扎实的经营底色。

2025年，海信家电实现营业收入879.28亿元，归母净利润31.87亿元，尽管受行业大环境影响，营收与净利润同比分别出现小幅下滑，但纵观家电行业整体发展态势，在行业整体承压的背景下，公司依旧守住了近千亿营收规模与超30亿净利润的稳健基本面，业绩表现远优于行业平均水平，展现出头部白电企业强大的抗风险能力。这份成绩单的背后，是公司核心业务板块的坚韧支撑，以及多元化布局对冲行业周期风险的战略成效。

作为海信家电的核心利润支柱，暖通空调业务在行业寒冬中展现出极强的抗压能力。2025年，面对国内地产市场持续低迷、公建项目需求缩减的严峻挑战，暖通空调业务仅实现小幅下滑，且始终保持着27%以上的高毛利率，牢牢占据国内多联机市场份额首位，技术壁垒与品牌优势持续巩固。其中，家用空调销量实现9.6%的同比增长，增速大幅领先行业平均水平，新风空调等高端产品市场占比持续提升，成为业务板块的重要增长点。与此同时，冰洗业务作为公司规模基本盘，顶住行业增长压力实现逆势微增，在市场竞争白热化的环境下，持续推进产品高端化升级，市场占有率稳步提升，为公司整体业绩提供了坚实的稳定器。

全球化布局成为海信家电穿越行业周期的关键破局点，也是2025年财报中最亮眼的亮点。面对国内市场的压力，公司海外业务实现逆势突围，境外收入同比增长6.44%，在总营收中占比持续提升，成功对冲了境内市场的下滑缺口。在海外市场布局中，海信家电彻底摆脱传统代工模式，大力推进自主品牌战略，南美、欧洲、东盟等核心区域均实现两位数以上的高速增长，自主品牌影响力不断提升，逐步构建起全球化的品牌矩阵与营销网络。这种“国内稳固基本盘+海外开拓新增长”的双轮驱动模式，让海信家电在行业下行周期中，成功打开了全新的增长空间，有效分散了单一市场的经营风险。

在财务管控与资金运营层面，海信家电展现出高度的理性与稳健性，实现了风险与收益的精准平衡。面对行业压力，公司主动推进精细化运营，优化成本费用管控，销售、管理、研发三大费用均实现合理缩减，同时精简人员结构，提升内部运营效率，有效缓解了营收下滑带来的盈利压力。与此同时，公司合理配置闲置资金，通过稳健的理财与金融资产投资，实现投资收益稳步增长，进一步增厚了公司利润，弥补了主营业务的阶段性盈利缺口。

值得关注的是，海信家电始终坚持稳健的财务策略，持续优化资产负债结构，2025年资产负债率降至69.25%，偿债能力稳步提升，财务风险进一步降低。与此同时，公司经营活动现金流净额实现同比增长，现金流状况持续向好，充足的现金流为公司研发创新、业务拓展、股东回报提供了坚实的资金保障，也让企业在行业调整期拥有足够的底气应对各类挑战。

在股东回报方面，海信家电始终保持着高度的诚意与责任感，2025年拟分红金额再创新高，股利支付率提升至54.95%，将超半数的净利润用于回馈股东，在白电行业中处于领先水平。即便在业绩小幅波动的年份，公司依旧维持高比例分红，充分彰显了管理层对公司长期发展的信心，以及对投资者利益的高度重视，也让海信家电在资本市场中具备了更强的防御价值与投资吸引力。

当然，不可否认的是，海信家电当前也面临着阶段性的经营挑战。国内地产行业尚未完全回暖，暖通空调业务短期仍面临需求压力；冰洗业务增速有所放缓，后续增长动力需持续培育；短期借款规模有所上升，利息费用小幅增加，对利润形成一定侵蚀。但这些问题均属于行业周期性问题，并非企业自身经营能力出现短板，随着行业环境的逐步回暖与公司战略的持续推进，有望得到有效缓解。

从长期发展来看，海信家电的成长逻辑依旧清晰。一方面，公司持续深耕汽车热管理、智慧家庭等新兴赛道，布局第二增长曲线，相关业务已实现稳步增长，未来随着技术成熟与市场拓展，将成为公司业绩新的增长点；另一方面，国内家电消费升级趋势不变，高端化、智能化产品需求持续释放，公司依托强大的研发实力，有望进一步抢占高端市场份额，提升产品盈利能力。

纵观2025年财报，海信家电虽遭遇短期行业阵痛，但核心竞争力未受丝毫影响，业务根基稳固、全球化优势凸显、财务状况稳健、股东回报丰厚，展现出优质白电龙头的深厚底蕴。短期的业绩波动，只是行业周期下的正常调整，而非企业经营基本面的恶化。未来，随着国内市场需求回暖、海外自主品牌持续放量、新兴业务逐步发力，海信家电有望快速走出调整期，实现业绩的稳步修复与长期高质量发展。