收入 56.7 亿、净利润 50.5 亿

2026 年 4 月 9 日，润泽智算科技集团股份有限公司发布《2025 年年度报告》。

润泽 2025 年营收 56.74 亿，同比增长 29.99%；净利润 50.50 亿，同比增长 182.07%；经营活动现金流净额 32.92 亿，同比增长 57.17%；总资产 426.94 亿，归母净资产 136.56 亿。

但这里有一个必须看穿的地方，净利润的大幅跳升，并不完全来自主营业务自然爆发，而是很大程度上受到了非经常性收益拉动。

2025 年非经常性损益合计约 31.49 亿，主要来自将一家全资孙公司转让至南方润泽科技数据中心 REIT 所产生的股权处置收益。利润“很好看”，但其中相当大一块是资本运作带来的收益，不是纯经营利润。

真正更能反映主营质量的扣非净利润是 19.01 亿，同比增长 6.87%，依然增长，但远没有归母净利润那么夸张。

营收构成：

2025 年，IDC 业务收入 31.64 亿，同比增长 8.58%；AIDC 业务收入 25.10 亿，同比增长 72.97%，毛利率 48.50%，高于整体毛利率。

AIDC 收入占比已经达到 44.24%，说明润泽的增长引擎，已经从传统托管机房切到 AI 算力服务。这个变化很关键，意味着正在从“出租机房”向“提供高等级智算基础设施能力”升级。

2025 年公募 REIT 上市后，释放了约 45 亿元流动资金，打通了“募投管退”循环，缓解了重资产扩张对资金的掣肘。对数据中心公司来说，这件事很重要，因为这个行业本质上极度吃资本开支。润泽要继续扩张 AIDC、建更多高等级智算中心，就必须不断解决“资产重、回收慢、融资大”的问题。REIT 平台相当于给它打开了一个资产证券化出口。

前五大客户：

前五大供应商：

费用：

研发投入 2.06 亿：

研发 262 人：

现金流：

投资收益 37.65 亿：

重大股权投资：

资产构成重大变动情况：

董事和高管薪酬：

员工 2018 人：

目前市值 1427 亿：

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