IPO鹰眼预警|双英集团上市触发17条风险预警 国金证券股份有限公司为保荐机构

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2026年4月9日，广西双英集团股份有限公司（以下简称“双英集团”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

双英集团本次公开发行股票数量不超过3802.16万股，拟募集资金为6.81亿元，其中保荐机构为国金证券股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，双英集团的主要财务指标如下：

财务指标202512312024123120231231流动比率（倍）1.081.130.99速动比率（倍）0.800.880.84资产负债率（合并）76.87%78.39%79.39%应收账款周转率（次）5.473.854.12存货周转率（次）5.865.616.11息税折旧摊销前利润（万元）40195.3829474.5824965.55归属于母公司所有者的净利润（万元）13052.429744.5110756.31每股经营活动产生的现金流量（元/股）1.27-2.05-0.66每股净现金流量（元/股）0.34-0.361.41归属于发行人股东的每股净资产（元/股）6.745.624.76加权平均净资产收益率18.52%16.46%28.00%每股收益 (元/股)1.140.851.03

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，双英集团已经触发17条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为22.05亿元、25.80亿元、37.43亿元，同比变动17.00%、45.11%；净利润分别为1.11亿元、9890.90万元、1.51亿元，同比变动-10.70%、53.13%；经营活动净现金流分别为-7585.15万元、-2.33亿元、1.45亿元，同比变动-207.65%、162.32%；毛利率分别为15.71%、16.01%、14.02%；净利率分别为5.02%、3.83%、4.05%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.1亿元、1亿元、1.5亿元，复合增长率为16.94%。

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为53.13%，上一期增速为-10.7%，出现大幅上升。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.7、0.54、0.61。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为14.02%，低于行业均值23.67%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为15.71%、16.01%、14.02%，最近两期同比变动分别为1.94%、-12.47%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为2.11%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.96低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为19.21亿元、21.28亿元、23.89亿元，占总资产之比分别为69.51%、68.78%、67.56%；非流动资产分别为8.43亿元、9.66亿元、11.47亿元，占总资产之比分别为30.49%、31.22%、32.44%；总资产分别为27.64亿元、30.93亿元、35.36亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为79.39%、78.39%、76.87%；流动比率分别为0.99、1.13、1.08。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为18.97%、存货占总资产之比为17.64%，固定资产占总资产之比为20.53%，有息负债占总负债之比为28.55%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为289.9万元，较期初变动率为97.79%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长97.79%，营业成本同比增长48.57%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债率较高。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为76.87%。

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为76.87%，高于行业均值39.55%。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2亿元、1.9亿元、1.8亿元，公司经营活动净现金流分别-0.8亿元、-2.3亿元、1.5亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为1.1亿元、1亿元、1.5亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-10.7%、53.13%。

毛利率大幅下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为15.71%、16.01%、14.02%，最近两期同比变动分别为1.94%、-12.47%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为5.02%、3.83%、4.05%，最近两期同比变动分别为-23.67%、5.53%。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为82.47%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

三、募集资金情况

双英集团本次公开发行股票数量不超过3802.16万股，拟募集资金为6.81亿元，其中20000.00万元用于补充流动资金，10616.59万元用于研发中心升级建设项目，19084.86万元用于重庆聚贤汽车零部件制造有限公司厂房新建项目，18351.32万元用于双英集团新能源汽车座椅建设项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

账面资金宽裕。近一期完整会计年度内，公司营运资金需求为-0.9亿元，营运资本为1.8亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为2.8亿元，警惕存在过度融资之嫌。

双英集团主营业务为：主要从事汽车座椅、汽车内外饰件研发、生产和销售。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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