社保基金扫货，新进4家医药股

在A股市场，社保基金始终是一类具有特殊分量的资金。

作为以保值增值为核心目标的长期机构投资者，它的资金来源、考核约束和配置目标，决定了它天然偏向长期、审慎与均衡的风格。

被社保基金押注的上市公司，不必然意味着公司已经进入高增长通道，也不直接等同于价值被确认，但至少说明，这家公司已经通过了一轮更偏长期主义的筛选。

根据已经披露的2025年的年报，至少有4家上市医药公司，其前十大流通股东的阵营中，新出现了社保基金的身影。

沃森生物

沃森生物2025年年报显示，全国社保基金118组合持有3030.95万股，位列前十大无限售股东第二位。对照其2025年三季报，当时前十大无限售股东名单中并没有这一组合，说明这笔增持出现在四季度。

客观而言，无论是沃森生物本身，还是疫苗这个赛道，目前都处于极为困难的至暗时刻。

在经历了后疫情时代的非理性产能扩张后，疫苗行业正面临供需错配的转折期，行业龙头公司发展纷纷失速，主要疫苗品种都面临惨烈的价格战。

2020年至2023年期间，沃森生物将大量资源和管理层精力倾注于与外部合作的新冠mRNA疫苗，并投入巨资建设了玉溪mRNA产业化基地。

但由于临床推进迟缓、应对变异株的策略滞后以及出海布局不力，产品最终完美错过了疫情的商业红利期。

目前，沃森生物的股价相比于历史高点跌去了80%。

沃森生物2025年营业收入为24.18亿元，同比下降14.29%；扣非后净利润0.95亿元，同比下降11.94%。

唯一的亮点，是海外地区收入5.22亿元，占比超过20%，意味着其国际化销售已不再只是报表边缘的点缀，而是逐渐成为新的增长引擎。

在国内疫苗市场短期内难以走出泥潭的背景下，国际业务或许是沃森生物未来几年值得期待的板块。

科伦药业

科伦药业2025年年报显示，全国社保基金416组合持有1394.45万股，进入前十大无限售股东名单。对照2025年三季报，前十大无限售股东中并无这一组合，说明这同样是四季度新进。

近年来，随着子公司科伦博泰在ADC（抗体偶联药物）赛道上的快速突围，以及另一家子公司川宁生物在合成生物学方向上的前瞻布局，科伦药业正在从一家传统大药厂，演变成一个层次更复杂的医药产业集团。

这是一家相对罕见的在原料药、仿制药、创新药三个领域都拥有雄厚实力的药企。

2025年，科伦药业公司全年营收185.13亿元、归母净利润17.02亿元，同比分别下降15.13%和42.03%。

科伦博泰是科伦药业未来最大的估值弹性来源，其过去的成功更多体现在与MSD的巨额BD交易上，而未来的拐点在于核心管线在全球市场的实质性商业化落地。

丽珠集团

丽珠集团的2025年三季报里，前十大无限售股东中已有社保基金1102组合，持股588.17万股；到2025年年报时，这个1102组合仍在，但新增了社保基金1106组合，持股362.68万股。

也就是说，丽珠并不是在2025年四季度第一次被社保基金买入，而是新增了一个社保基金组合进入。

丽珠的基本盘也更偏成熟综合药企。年报披露，公司核心业务覆盖化学药、生物药、中药制剂、原料药及中间体、诊断试剂与设备。

从年报看，丽珠的经营面相对平稳。2025年公司实现营业收入120.20亿元，同比增长1.76%；归母净利润20.23亿元，同比下降1.84%。

这不是一份高弹性的报表，但胜在稳定，利润质量和现金流表现都不算差。

国邦医药

国邦医药2025年年报显示，全国社保基金101组合持有400.14万股，进入前十大无限售股东名单。

而公司2025年三季报公开的前十大机构投资者名单中，并未出现社保基金身影，说明这笔持仓大体可以判断为四季度新建仓。

和前面几家公司不同，国邦医药的底色更接近制造业公司，而不是创新药叙事，其主业简单说就是两块：做人用医药上游原料，以及做动物保健上游原料和部分成品。

资料显示，公司是全球规模最大的大环内酯类和喹诺酮类原料药供应商之一，国内硼氢化钠、硼氢化钾、环丙胺等中间体产能最大的企业之一。

截至2025年末，国邦医药实现生产销售的原料药和中间体产品超过80个，其中销售收入过1亿元的产品13个，超过5亿元的产品4个，累计20余个产品市占率处于全球领先地位。

2025年公司实现营业收入60.11亿元，同比增长2.05%；扣非后净利润7.70亿元，同比增长1.11%。

这是一份增长不快、但相对稳的报表。

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