清华退学9年后，他造了个让车企"又爱又怕"的千亿独角兽

2016年，30岁的曹旭东从清华大学物理系直博退学。周围人难以理解：学术阶梯明明就在眼前，他偏要跳进人工智能的荒原。

这个甘肃庆阳的年轻人后来加入微软亚洲研究院、商汤科技，在计算机视觉领域垦荒。同年年底，他创立Momenta，中文名"初速度科技有限公司"——寓意一切刚刚开始。

彼时的自动驾驶赛道，L4 Robotaxi的宏大叙事正统治一切。小马智行、文远知行高举完全无人驾驶的旗帜，在资本簇拥下高歌猛进。

曹旭东却抛出一个备受质疑的战略："一个飞轮，两条腿"。

简单说，就是用可量产的L2/L3方案获取海量真实路况数据，反哺算法迭代，最终通向L4。这条路不够性感，甚至让Momenta在2019至2020年的融资黄金期几乎从公众视野消失。

十年后，这家公司被曝已向港交所秘密递表，估值预期超千亿元。

为什么是港股？为什么是现在？

Momenta曾在2024年中获得证监会境外上市备案，目标纳斯达克。但12个月有效期届满，挂牌未果。

赴美失效的背后是多重挤压：地缘政治收紧，AI企业审查窗口持续收窄；美股对未盈利的L2供应商缺乏成熟对标，Robotaxi概念股上市后表现平平；美联储加息周期下，科技股估值回调。

转道香港是务实之选。港股对科技股定价虽谨慎，但Momenta的量产供应商定位与文远、小马的Robotaxi概念形成差异化，有望获得稀缺性溢价。

更关键的是，它在一个极度烧钱的赛道里，率先跑通了技术、数据、商业的正向循环。

技术卡位：从端到端到世界模型

当行业还在依赖高精地图和规则堆砌时，Momenta从2020年起坚定转向端到端深度学习。2025年，它率先推出基于强化学习的R6飞轮大模型，并宣布下一代R7将引入世界模型——让AI在模拟环境中通过试错自我进化，试图超越人类驾驶的安全上限。

资本市场看到的不是追逐热点的公司，而是有能力定义技术路线的玩家。

量产数据：让对手窒息的飞轮转速

技术领先的检验场是落地。2025年前11个月，Momenta在中国城市NOA第三方供应商市场份额达61.06%，与华为HI模式合计占超八成。

增长呈指数级特征：第一个10万辆搭载用了两年，第二个仅用半年，第三个预计在数月内完成。每多一辆车上路，就多一份真实场景数据；数据驱动算法迭代，算法优化又吸引更多车企合作。

这种正反馈一旦形成，后来者几乎无法在同一时间维度追赶。

客户版图：全球汽车工业的半壁江山

智械岛整理的公开资料显示，Momenta客户名单涵盖奔驰、宝马、奥迪、丰田、本田、日产、通用、上汽、比亚迪、吉利——全球TOP10车企中有8家与之合作。

这些客户形成三层结构：战略投资客户是压舱石，奔驰自2017年投资并合作开发智驾系统，德国总理默茨访华期间亲自试乘；上汽作为第一大机构股东，2021年将智己品牌首个量产项目交给Momenta，完成其从0到1的跨越。

全球顶级客户是信任加速器。BBA大满贯意味着同时满足德系豪华品牌对安全、稳定、驾控的极致要求。宝马合作开发中国专属方案，奥迪全新品牌AUDI采用飞轮大模型。

走量客户则是数据燃料。广汽丰田铂智3X、别克至境L7、长城哈弗猛龙等爆款车型大规模上路，产生的真实驾驶数据是训练强化学习世界模型最宝贵的资产。车企愿意托付走量车型，正因Momenta能以10人团队、3到6个月周期完成适配——这种工程化能力本身就是护城河。

隐忧：安卓的生存空间能维持多久？

上市窗口期紧迫且拥挤。轻舟智航、元戎启行也被曝已向港交所递表，三家头部智驾方案商将挂牌时间锁定2026年内，形成同台竞速。

港股估值逻辑已从故事驱动转向数字驱动，收入规模、毛利率、客户集中度、研发效率，每一项都会被放在显微镜下审视。

更根本的威胁来自车企自研。小鹏、理想、蔚来坚持全栈自研，比亚迪自研同时引入外部方案作为补充，长城组建上千人自研团队。这些曾经的合作伙伴，随时可能转变为最直接的竞争对手。

Momenta必须回答：当每个主流车企都梦想成为智驾界的苹果，它作为安卓的生存空间究竟能维持多久？

行业终局：双强格局下的技术豪赌

中国智能驾驶市场正处微妙节点。2025年前三季度L2级辅助驾驶渗透率达64%，城市NOA向10万级市场下沉，"智驾平权"成为年度关键词。

市场格局加速收敛，华为乾崑与Momenta双强主导，合计占第三方城市NOA市场约八成份额。毫末智行从百亿独角兽到全面停摆的陨落，预示中尾部玩家的残酷命运。

但双强远非终局。行业正在分裂为VLA派和世界模型派：小鹏、理想拥抱VLA（视觉-语言-行动模型），希望借大语言模型增强驾驶决策的可解释性；Momenta与华为明确拒绝，曹旭东认为语言能力对驾驶核心任务是锦上添花，真正的突破在于让AI理解物理世界的规律。

这种分歧直接决定数百亿研发投入的走向。如果VLA被证明是通向L4的更优路径，Momenta将面临巨大转型成本；反之，押注世界模型者将获得超额回报。

技术路线胜负未分，意味着没有公司可以高枕无忧。

华为以芯片+算法+域控的全栈垂直整合取胜；地平线以征程芯片为核心向下延伸，在10万级市场攻城略地。Momenta长期以纯算法公司自居，虽带来灵活性，却在成本控制和系统深度优化上处于劣势。

曹旭东显然意识到这一点，通过与新芯航途合作自研芯片试图补齐拼图。但芯片研发周期长、投入巨大，且面临英伟达、高通等巨头竞争。在自研芯片大规模量产前，Momenta与华为、地平线的正面较量始终缺少关键砝码。

越过山丘

曹旭东曾将创业比作喜马拉雅式攀登，稳扎稳打，逐级建营。如今Momenta刚刚抵达C1营地。上市不是登顶，而是补充物资、集结队伍的关键补给站。

前方是更陡峭的冰壁：技术路线的豪赌、软硬一体的短板、出海合规的荆棘、L3落地的生死关。他判断2026年智驾行业胜负将分晓，这个时间点与L3商业化落地的预期高度重合。

谁能率先安全、合规地实现L3商用，谁才能真正锁定决赛圈席位。

一位Momenta早期工程师在内部论坛写道：去年冬天，R6模型在仿真环境中连续72小时自我对弈，最终在一个从未见过的极端天气场景中，做出了比人类测试员更保守、更安全的决策。那一刻，会议室里没人说话，只有空调运转的嗡嗡声。