“杭州六小龙”首个IPO，定了！

来源：市场资讯

（来源：企业上市法商研究）

2026年4月9日，全球空间智能独角兽Manycore Tech Inc.（群核科技）正式披露全球发售文件，启动港股招股程序，计划于4月17日以股票代码"0068"在港交所主板挂牌上市。若顺利完成挂牌，群核科技将成为“全球空间智能第一股”，也标志着备受瞩目的"杭州六小龙"终于迎来首个IPO。

此次IPO由摩根大通和建银国际担任联席保荐人，计划全球发售约1.61亿股，发售价区间为每股6.72-7.62港元，预计总募资额不超过12.27亿港元（约合人民币11.3亿元）。其中香港发售1606.2万股（占10%），国际发售1.45亿股（占90%），另有15%超额配股权。

公司已订立基石投资协议，据此，基石投资者同意遵守若干条件，按发售价认购或促使其指定实体认购合共5800万美元(或约4.55亿港元，占募资总额的37%)可购买的有关数目的发售股份。假设发售价为7.17港元(即发售价范围的中位数)，基石投资者将予认购的发售股份总数将为6338.95万股发售股份。

本次IPO引入的基石投资者阵容堪称豪华，多元化阵容覆盖了险资、公募、私募、国际资管、产业龙头：

基石投资者

类型

投资亮点

泰康人寿

顶级长线险资

险资配置科技资产的标杆案例

阳光人寿

头部险资

与泰康共同构成险资双支柱

广发基金

头部公募基金

国内主流资管机构认可

Redwood

国际资管

海外长线资本背书

Mirae Asset

韩国最大资管

亚洲资本布局中国AI

雾凇资本

专业私募

专注科技赛道

Hesai HK

产业龙头（禾赛科技）

自动驾驶传感器龙头，产业链协同

国惠香港

国资背景

国有资本支持

华营建筑

产业方

建筑行业应用场景

弘毅投资（金涌投资）

知名PE

800万美元战略投资

IPO前，群核科技已获得多轮顶级机构投资：

• 纪源资本（GGV）、顺为资本（雷军系）

• IDG资本、高瓴创投

• 经纬创投、Coatue（国际顶级对冲基金）

• Hearst（美国传媒巨头旗下风投）

• Pavilion Capital（淡马锡关联基金）

• 云启资本、线性资本（专注AI/企服）

群核科技的成功IPO，是"杭州模式"的又一次验证。2024年底至2025年初，"杭州六小龙"概念横空出世，指代六家总部设在杭州、在前沿科技领域具有全球影响力的硬科技企业，六家企业覆盖AI、机器人、游戏、脑机接口、空间智能五大前沿领域，且均实现从技术突破到商业落地的跨越，成为杭州打造"中国硅谷"的核心抓手：

企业

领域

代表产品/技术

深度求索（DeepSeek）

AI大模型

DeepSeek-V3/R1，低成本高性能

宇树科技

人形机器人

H1/G1机器人，春晚亮相

游戏科学

3A游戏

《黑神话：悟空》

云深处科技

特种机器人

四足机器人行业应用

强脑科技

脑机接口

非侵入式脑机接口技术

群核科技

空间智能

酷家乐、SpatialVerse

群核科技的IPO为其他"小龙"提供了重要参考：

• 宇树科技：已披露招股书并回复两轮问询，有望紧随其后

• 云深处科技：处于辅导备案阶段

• 强脑科技：拟港股

• 深度求索、游戏科学：尚未启动IPO，但技术积累深厚

群核科技的成功上市，证明了技术驱动型硬科技企业在港股的认可度，为后续成员的资本化铺平道路。

Manycore(群核科技)是领先的云原生空间设计软件提供商，产品广泛应用于从住宅及办公楼到零售店及商业项目等业务场景。公司的软件以人工智能(AI)技术和专用图形处理单元(GPU)集群驱动，使设计师和企业能创造出引人入胜的设计，并通过实时及沉浸式的视觉效果进行体验。在公司软件打造的设计可转化为可生产图纸，从而支持自动化生产流程。

公司主要瞄准空间设计软件市场，根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，公司以23.2%的市场份额成为中国最大的提供商。公司已扩展至具身人工智能训练及电子商务产品展示，使公司能够进军更广泛的通用设计及可视化软件市场，其中中国空间设计软件于2024年仅占4.4%。

群核科技的产品矩阵以酷家乐为核心，酷家乐是中国的一个云原生空间设计平台，提供快速拖放式3D设计、实时生成逼真渲染效果、广泛模型库及BIM能力。在国际市场，公司针对亚洲及美国市场推出一款本地化空间设计解决方案Coohom，其拥有适配特定地区的设计界面及模型库，支持18种语言。除软件产品外，公司透过新一代空间智能解决方案SpatialVerse提供专业服务，利用逼真且物理正确的合成3D数据集加速人工智能开发，同时降低现实世界的测试成本。

公司主要采用订阅模式运营并在近年经历持续增长。群核科技的收入由2023年的6.64亿元(人民币，下同)增加13.8%至2024年的7.55亿元，并进一步增加8.6%至2025年的8.20亿元。公司的毛利率于2023年、2024年及2025年分别为76.8%、80.9%及82.2%。公司的年内亏损由2023年的6.46亿元减少20.5%至2024年的5.14亿元，并进一步减少16.7%至2025年4.28亿元。

财务指标

2023年

2024年

2025年

营业收入

6.64亿元

7.55亿元

8.20亿元

同比增速

+13.8%

+8.6%

毛利率

72.0%

76.0%

82.2%年内净亏损

-6.46亿元

-5.13亿元

-4.28亿元

经调整净利润

亏损

+0.57亿元

数据来源：群核科技招股书

公司的经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）由2023年的2.42亿元减少71.0%至2024年的7000万元。于2025年，公司录得经调整净利润（非国际财务报告准则计量）5710万元。

群核科技的故事始于2011年，由黄晓煌、陈航、朱皓三位毕业于美国伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校（UIUC）的计算机科学硕士联合创办。黄晓煌曾在英伟达参与CUDA并行计算架构开发，深谙GPU多核并行计算的潜力。

与当时主流的设计软件本地部署模式不同，三位创始人选择了一条更具前瞻性的技术路线：将最耗算力的渲染运算全部放在云端，通过搭建专属GPU集群，用低价显卡实现算力成本的指数级下降。这一决策奠定了群核科技"云原生"的技术基因。

群核科技的IPO之路并非一帆风顺。公司曾于2021年向美国SEC提交上市申请，但于2023年2月宣布放弃。转投港股或考虑到：

1. 地缘政治风险：中概股监管环境不确定性

2. 估值逻辑差异：港股更认可SaaS及AI应用层企业

3. 国际化战略：港股上市有助于拓展东南亚及海外客户

4. 监管友好度：港交所对未盈利科技企业包容度提升，且群核已实现盈利

值得注意的是，群核科技并未选择A股上市。尽管公司符合创业板/科创板未盈利企业上市条件（预计市值不低于50亿元、最近一年营收不低于3亿元、属于人工智能领域），但港股也有相较优势：

• 更灵活的国际化融资平台

• 接轨全球机构投资者的渠道

• 为未来海外并购预留空间

群核科技的IPO，不仅是一家SaaS企业的上市，更标志着空间智能这一新兴赛道正式进入资本市场视野。从 2011 年的设计工具，到 2026 年的空间智能第一股，群核科技用 15 年完成从 0 到 1 再到 IPO 的跨越。4月17日，如果"0068"的股票代码如期在港交所闪亮登场，它不仅开启自身发展新阶段，更拉开 “杭州六小龙” 集群上市序幕，为中国硬科技企业全球化提供重要参考。

（素材来源：公司公告、IPO合规智库等网络公开信息等）

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