检查下持仓

大家好，我是量子熊猫。

还在坚守 AI和有色的股东们终于扬眉吐气了一吧，A 股市场中位数涨了3.71%，港股恒生指数和恒生科技指数分别涨了3.09% 和 5.22%，上证指数和恒生指数今年年线终于红了（+0.66% 和+1.02%），这么看 A 股和港股今年还挺强的。

涨爽了的同时记得检查下自己的持仓，撇开大宽基指数和红利指数，以及下跌的油服、煤炭等行业，如果持有的个股和行业指数跑输了市场中位数需要警惕后面再出幺蛾子跟跌不跟涨的问题。

这次停火能不能真的结束战争并不好说，但是未来去全球化和坐地起价肯定是大势所趋，也就是说大宗商品（涨太多的油气除外）特别有色叠加工业上行周期还有很大上涨空间，只不过前途虽然光明，但是道路依然曲折难熬～

希望这次回血能持续久一点让熊猫减点仓留着应对下一次和下下次幺蛾子，大概预感的节奏是随着停火达成后面会陆陆续续传出接洽的利好消息，至于接洽后是重新打起来还是握手言和就很不好说了，参考东大和美帝分分合合谈了又谈，幺蛾子重来就没断过。

1，腾讯今天公告回购了 10 个亿，不知道是重新回归腾十姨还是补清明假期休市还是一季报静默期马上又来的空档临时加码，熊猫觉得大概率是后者，不过不重要，最近发行很多 AI 应用都出现了服务忙稍后再试的问题，对中概对 AI 算力链都是好事，希望多加码储备算力投资吧。

南向资金今天跑了215.74 亿， 减仓最多的是盈富基金 88.76 亿，其次是小米 24.21 亿，买入最多的是阿里巴巴 19.99 亿，其次是泡泡玛特 2.97 亿。

不知道是不是因为段永平发文说看好泡泡玛特，还说自己去了线下探店，盲抄作业的绝绝绝大部分都会因为拿不住亏钱。

2， AI 评测分析平台 Artificial Analysis代号为「HappyHorse-1.0」的神秘视频生成模型空降榜首，文本转视频甩开之前号称kill the game 的字节 Seedance2.0 74分， 图像转视频领先 Seedance2.0 47 分。

目前还没有公开认领的团队，不过从欢乐马这个名字看大概率又是中国团队，网上有推测是阿里淘天未来生活实验室做的，虽然不知真假但熊猫倒希望是真的，这样中概应该能重新雄起一波了。

3，北交所新股瑞尔竞达发行，申购测算及建议如下，1 +0是230，1+1是 461。

接着进入今天A股的打新内容，分析之前给大家说两个技巧：

1，回翻以往申购攻略可以到公众号点击下方菜单栏“阅读”-“所有文章”，进入“所有文章”页面后顶部有一个搜索框，输入要查找的企业名称等关键字就可以检索；

2，由于公众号推送规则有变，可能会存在关注但收不到推送的情况，建议大家把公众号设置为“星标”就不会错过推送；

新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确， 因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

2026年4月9日可申购新股分析

盛合晶微(688820） ：

企业情况：

全称“盛合晶微半导体有限公司”，主营业务为集成电路晶圆级先进封测，提供晶圆级封装（WLP）和芯粒多芯片集成封装等全流程的先进封测服务。

公司可为高性能运算芯片、智能手机应用处理器、射频芯片、存储芯片、电源管理 芯片、指纹识别芯片、网络通信芯片等多类芯片提供一站式客制化的集成电路先进封测服务，应用于高性能运算、人工智能、数据中心、自动驾驶、智能手机、消费电子、5G 通信等终端领域，深度参与我国数字化、信息化、网络化、智能化建设。

根据 Gartner 的统计，2024 年度，发行人是全球第十大、境内第四大封测企业。

主要业务是集成电路的封装和测试，简称封测，国内封测企业还是蛮多的，并且都可以做先进制程。

具体营收方面，主要营收是芯粒多芯片集成封装，营收占比约56%。

对应行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，可比上市企业分别为通富微电（002156）、 长电科技（600584）。

发行情况：

科创板发行，由中金公司主承销，中信证券联席主承销，新发行市值50.28亿元，发行后总市值366.59亿元，发行价格19.68元，发行市盈率195.62x，顶格申购需要35.5万元市值。

对比计算机、通信和其他电子设备制造业PE-TTM为62.61x，通富微电PE-TTM为68.75x，长电科技PE-TTM为50.52x。

业绩情况：

2025年度实现营业收入652,144.19万元，同比增长 38.59%；

扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为85,867.83万元，同比增长358.20%；

2024年营业收入470,539.56万元，2023年营收303,825.98万元，2022年营收163,261.51万元；

2024年扣非归母净利润18,740.07万元，2023年扣非归母净利润3,162.45万元，2022年扣非归母净利润-34,867.25万元。

2022-2024年营收增速很好，利润扭亏后持续高增长，再到2025 年营收和利润继续高增长。

参考招股说明书解释， 主要因为行业需求快速增长。

具体毛利率方面，2022年到2025年主营业务毛利率分别为6.85%、21.53%、23.30%和31.64%。

跟同业对比来看，处于头部水平。

行业和基本面非常好。

从发行情况看，科创板发行，发行价格一般，发行规模较大，发行市盈看着比较高，但是因为利润还处于扭亏后爆发式增长，其实不高。

毋庸置疑的大肉签，冲就完了。

打新评级：积极，我的操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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