“工程机械”行业的春天来了

今天中东上半场休息了，不知道是从此止戈，还是喘口气再来，如果真的从此止戈，那就是美国和以色列成为战败国，如果是喘口气再来，那就是在酝酿更大的阴谋，反转次数太多，也就谈不上反转，只能说依然有很高的不确定性。

双方喘口气的原因有很多，但是对于中东诸国来说，有一个现实问题是迫切需要缓解的，那就是油井不能再继续停产了。

已经打了一个多月了，油井停产估计也一个月左右了，如果再继续停下去，重启就麻烦了，所以中东的油井必须要开始复产，不管复产多久，就算几天或者半个月后再停产，那也比一直停着好，地下的石油得流动起来。

至于其他诸多因素，那是政治家的游戏，我既看不懂，也够不着，所以我既不相信，也不预测，只看事实结果。

原本是想等轰轰烈烈大打一次后，再讲工程机械企业的，因为打完总得重建，现在既然暂停了，后面那就讲几家我一直关注的工程机械公司。

工程机械整个行业自从房地产达到顶峰后，就一直下滑，很多公司的市值也从2021年的顶峰腰斩了，即便是这轮牛市，也没什么起色。

我刚看了一下今天的股价，涨得都不错，应该是很多人都在买战后重建的预期了。

房地产不行之后，工程机械在国内肯定是到天花板了的，每年也就靠基建撑着，但是从长期来看，电动化转型又会催生一个庞大的替代新型市场。

所以未来工程机械的叙事主要是两条线，一条是出海，另一条是电动化，我昨天讲潍柴动力也提到了电动化的未来。

我每个月都会看一下中国工程机械工业协会发布的内容，他每个月都会公布上一个月的市场指数快报和销售快报，给大家看两组数据。

2025年我国工程机械进出口贸易额累计为627.43亿美元，同比增长13.2%，其中进口金额25.75亿美元，同比下降0.63%，出口金额601.69亿美元，同比增长13.8%。

2026年1月份出口额55.56亿美元，同比增长17.5%，2月份出口额51.3亿美元，同比增长56.3%，1-2月累计出口额106.86亿美元，同比增长33.4%。

2个月的时间，我们就出口了一百多亿美元，主要是挖掘机、装载机、起重机、推土机，尤其是挖掘机，销量非常好，今年1-2月出口了57490台，同比大增53%。

不得不不说这几年的增长速度非常快，要知道2021年的时候我们全年挖掘机出口才破10万台，今年如果按照这个速度，全年会出口三十多万台。

这里面最大的买家就是美国，今年前两个月美国买了10037台，这可是顶着245%的巨额关税拿下的成绩。

全球最大的工程机械企业是卡特彼勒，就是美国公司，本土优势加上关税壁垒，也挡不住中国企业的步伐。

原因很简单，即便加上关税，中国公司的产品也还有性价比，而且发达国家不管是工作节奏还是生活节奏，都比较慢，交货周期普遍比较长。

比如卡特彼勒的交货周期至少是半年以上，中国企业对于标准产品不存在这个问题，所以未来还会不断暂时国际竞争对手的市场份额，包括日本的小松。

小松之前在中国很火，现在中国区业绩已经连续下滑，即便是全球收入也才130亿美元，未来只会越来越低。

关税这个东西还是要纠正一下，我们也不是完全顶着245%的关税，因为这个关税是针对原产地为中国的产品，实际上出海比较优秀的几家公司，比如柳工在海外有25个基地，徐工在海外有15个基地。

三一和中联这对之前的湖南双雄就不用说了，三一在2023年就海外收入大幅度超过国内收入，中联背景硬，深度绑定一带一路。

海外生产基地生产的产品，在这个领域是可以一定程度绕开关税的，而且除了美国之外，我们在非洲、大洋洲和欧洲的工程机械出口也很顺利，尤其是非洲，今年前两个月的同比增速高达77%。

非洲是徐工集团的主战场，他的大型履带吊和矿用卡车遍布非洲的工地和矿山。

除此之外还有一带一路这个重头戏，参与一带一路计划的国家，进口我们的工程机械占了总出口的43%，这也是中联重科连续三年连跨三个台阶的原因。

中联2023年国外营收破百亿，2024年破两百亿，2025年破三百亿，你看猛不猛。

按照2025年的业绩结果，三一重工海外营收占比60%，中联重科55%，徐工机械47%，柳工46%等等......

这份成绩说明一个问题，工程机械中端市场我们已经在全面进入，低端市场就不用说了，高端市场我们确实还有不足，但是电动化转型带来了很好的机会。

原本传统高端工程机械确实技术难度非常高，目前我们的工程机械，也还没法做到完全国产化，比如挖掘机，中小型挖掘机国产化只有90%左右，大型挖掘机只有70%左右。

现在我们不足的地方主要是液压系统、发动机、精密传动和密封件，尤其是高端液压系统，我们落后还比较多，后面如果讲恒立液压也会讲。

发动机昨天讲潍柴动力已经说了，我们还做不了高端发动机，比如50吨以上的挖机或矿山机，全球主要还是用三菱、康明斯和五十铃他们的。

所以如果在传统赛道拼技术，我们想要进入高端工程机械，恐怕还得十年以上，但是电动化不一样，比如小型电动挖机已经100%国产化。

未来我们在电动化领域肯定会是全球进步最快的，底子摆在那啊，终于轮到我们有主场优势了，所以我们不用依赖传统的高端化路线。

但是全球最急着推动工程机械电动化的其实不是中国，而是欧洲，欧洲明确说在2035年要全面禁止销售燃油工程机械，要知道欧洲可是全球最大的工程机械市场。

现在欧洲市场主要掌握在卡特彼勒手里，但是卡特彼勒可还做不到电动化，所以我们中国的企业会有一波大机会，我觉得这是比中东重建更好的机会。

电动化还会同步带来智能化，你们知道特变电工的挖煤成本为什么那么低吗，几十块钱一吨，全国最低，除了露天矿因素之外，他的矿山跑满了智能挖掘机和无人卡车，我去新疆旅行的时候想去矿山看看是何等壮观，可惜特变没让，好歹我也是股东啊......

现在国内所有的工程机械巨头，都在使劲加码研发电动化，也已经有了很多成果，比如三一的SY365智能挖掘机，徐工的无人驾驶卡车，柳工的无人电动压路机，都是优秀代表。

顺便提一句，乘用车现在才刚放开L3，矿山卡车不一样，现在L4都跑了很久了。

只要电动化转型这个机会我们抓住了，工程机械行业的春天就真的来了，不管国内外，都是一个全新的广阔市场，区区一个中东算什么。

我对优秀公司的看法和平时的交易操作计划，放在专栏里面，公司的估值请参考下面这个《A+H股核心资产研究汇总》表。

所有分析过的公司都会在上面这个表里更新数据。

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