美伊同意停火两周，国际油价大幅回落

来源：福能期货

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01

重点关注

贵金属

1、隔夜国际黄金价格波动剧烈，7日美军对伊朗石油出口枢纽哈尔克岛上的军事目标进行了袭击，同时伊朗伊斯兰革命卫队7日发表声明称其将打击美国及其盟友的基础设施。但8日凌晨美以伊达成停火两周的提议，并计划于10日于伊斯兰堡进行谈判，中东紧张局势降温，WTI原油暴跌11%，下破100美元关口，现货黄金涨超1.7%。

2、受美伊冲突升级及伊朗威胁切断能源供应影响，高油价加剧全球通胀预期，叠加美国非农数据强劲导致降息预期降温及约4.33%的美债收益率放大持有成本，对金银影响偏空。

3、高油价致使土耳其等国贸易逆差扩大，央行被迫抛售黄金换取美元以稳汇率，叠加美国私募信贷挤兑引发的流动性紧缩，进一步打压金价。

展望后市，在美伊战争持续升级导致油价高位、美元流动性偏紧的背景下，油价与黄金白银跷跷板关系明显，短期油价高位运行抑制金银表现。当前美国经济滞胀风险加大，美联储面临两难抉择，（1）如果美联储选择加息，短期实际利率上行对金银价格利空，但财政赤字压力及债务不可持续性担忧可能再度升温，导致金价高位震荡。（2）如果美联储按兵不动则侵蚀美元信用，同时实际利率下行利好金价，金价仍有上涨动能。（3）如果后续随着经济衰退风险盖过通胀担忧，美联储延续降息进程，金价或迎来主升浪。短期建议观望为宜，后续仍可关注低多机会，关注金价下方1000一线支撑情况。

原油

国际油价大幅度下挫，布伦特原油06下跌超14%至93.57美元/桶，WTI原油05下跌超15%至95.21美元/桶，预计INE原油跟随回调。美国及盟友与伊朗同意进行为期2周的停火，双方将在4月10日在巴基斯坦伊斯兰堡进行谈判，地缘缓和信号下，风险溢价大幅回落，油价下行。市场焦点仍在于美伊谈判能否达成一致，以及实际供应恢复状况，未来继续关注局势发展。

乙二醇

中东局势反复，原油波动加剧，虽然目前达成停火协议，但供应端破坏已成既定事实，目前全球乙二醇负荷已降至低位，而我国大部分进口来自中东，进口有缩减预期，同时近期国内工厂负荷下降，在65.83%附近，预计4月去库幅度或达到40万吨，乙二醇供需有望改善，下方仍有一定支撑。

甲醇

美伊同意停火两周，伊朗开放霍尔木兹海峡，国际油价大跌，预计甲醇价格将大幅下挫。基本面看，战争导致全球甲醇供应缺口难快速弥补。国内MTO维持高负荷，烯烃端需求释放带动甲醇港口去化，中长期价格有支撑。但短期由于目前局势复杂多变，价格高位波动加剧，昨日已提示甲醇多单逢高离场，暂时观望为宜。

02

今日晨报

能化板块

●燃料油：截止时间前，美国总统特朗普宣布与伊朗进行两周停火，伊朗最高领袖亦批准了这一停火协议，联军与伊朗双方释放缓和信号。风险溢价大幅回落，高低硫燃料油预计跟随成本端回撤，双方预计于4月10日开始又一轮谈判，继续关注中东局势发展。

●PX：美伊达成临时停火两周，原油大幅下跌， 同时下游有减产意向，需求负反馈显现，PX或高位回撤。但PX工厂原料供应问题仍在，工厂降负。截至4月2日，国内PX为81%，亚洲PX为69.5%,供应端持续收缩，PX下方仍有一定支撑。

●PTA：原油回落，PTA将跟跌成本端。基本面看，PTA加工差在200左右宽幅波动，目前PTA负荷在79%左右，社会库存继续回升。高价下下游需求走弱，江浙终端开机率局部下调，聚酯负荷略降至86.6%，但原料PX供应有缩减预期，PTA工厂减产陆续增多，基差走强，预计PTA二季度供需格局一般，跟随成本端宽幅震荡。

●短纤：金三银四旺季来临，但终端需求受高价原料压制，上周织机开机降至58%，加弹开机降至67%。近期成本端原油波动加剧，短期短纤价格跟随宽幅震荡，关注后续走势。

●瓶片：近期地缘冲突局势反复，不仅使油价处于高波动状态，还影响运费情况，对瓶片成本存在带动作用。目前瓶片自身基本面指引有限，在地缘风险显著缓解、燃油价格回归常态前，瓶片价格预计维持高波动状态。

●纯苯：石油苯开工率持续下滑，本周-2.28%至70.29%，加氢苯弥补部分石油苯损失量，但由于产能不大，整体供应仍是收缩。下游苯乙烯检修持续，非苯乙烯下游开工持稳。短期纯苯供需向好，但美伊将进行为期两周的停火，成本端油价回落，纯苯预计跟随宽幅震荡运行。

●苯乙烯：装置回归加上部分延期检修，近期苯乙烯供应有所增加，本周开工+2.48%至72.43%。当前高价格下，下游需求表现一般，但出口端仍有支撑。综合来看，苯乙烯供给虽有增加但后期仍有下降预期，整体消费端未见明显负反馈，美伊谈判下原油回落，预计跟随成本宽幅震荡运行。

●聚烯烃：联军与伊朗进行2周停火，地缘支撑大幅。聚烯烃预计跟随成本端回调。尽管负荷提升和原料运抵需要时间，供应短时内恢复的可能性较低，基于预期的市场估值调整将回吐风险溢价，驱动今日聚烯烃价格下行，继续关注地缘局势发展。

●氯碱：近期区域局势缓和、乙烯供应紧张情况逐步缓解，叠加国内电石法PVC企业在利润修复驱动下开工率持续提升，整体供应担忧减弱。PVC取消出口退税政策落地，下游管材、型材等行业需求恢复不及预期、刚需采购为主，短期PVC需求走弱；烧碱库存去化放缓，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存53.03万吨(湿吨)，环比上涨0.94%。化工情绪随着原油价格变化，pvc/烧碱偏弱对待。

金融金属板块

● 股指：央行货币政策委员会召开2026年第一季度例会，建议发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具，加强货币政策调控，宏观流动性维持充裕对期指形成利好。此外，3月下旬年报及一季报披露进入高峰期，市场驱动逻辑将从估值预期转向业绩验证，后续板块分化或较大，其中缺乏业绩支撑的小盘成长股面临较大的回调压力，而在外围不确定性未消的震荡市中，具备高业绩确定性与优厚分红回报的大盘价值股，仍具配置价值，预计短期IF表现或强于IM、IC。展望后市，市场交易主线预计将围绕“科技创新”与”HALO资产”双轮驱动展开，期指仍具上行动能，但技术面偏弱，建议稳健投资者观望为宜。

●铜：国内铜库存已进入去库通道，随着铜价重心下移，去库力度有望进一步增强，后续库存或回落至中性偏低水平。国内下游行业正逐步进入旺季，现货买盘对铜价形成较强支撑。短期铜价与宏观市场高度联动，美伊宣布停战两周，宏观情绪转暖，铜价或偏强运行。

●氧化铝/电解铝：全球最大铝土矿生产国几内亚正与矿企磋商，拟通过调控供应量抵御价格下跌风险，市场对原料收紧的预期升温，短期将支撑氧化铝价格上行。后续需重点关注几内亚是否出台出口配额政策：若效仿印尼强制限制铝土矿出口，市场交易逻辑将转向原料约束，氧化铝产量将直接受制于配额规模；若仅为口头调控而非实质限产，仅会抬升氧化铝成本底部，难以改变其供需过剩格局，定价仍将围绕成本线波动。电解铝方面，阿联酋位于阿布扎比的电解铝厂遭遇伊朗导弹和无人机袭击，受损严重。同时，巴林铝厂4号生产线有减产风险，同时阿联酋铝业遭袭，有较大可能发生减产，涉及电解铝产能160万吨。海外电解铝供给持续收紧，沪铝或震荡偏强运行。

●碳酸锂：津巴布韦政府正式发布锂精矿出口禁令解除规则手册，解禁规则严于市场预期，且受制于约两个月的海运周期，即便即刻发运，对国内4—5月供应的实质补充亦将受限。短期而言，供应预期的摇摆将加剧盘面波动；中长期来看，供应端的潜在瓶颈与需求端的乐观展望形成共振，碳酸锂价格中枢上移的逻辑依然稳固。

黑色板块

●钢矿：地缘带来的成本抬升逻辑边际减弱，钢矿逐步回归基本面。钢材需求继续回升，速度偏慢，尤其237家主流贸易商成交量不温不火，3月以来单日成交量少有突破10万吨，低于往年同期，贸易商仍以降库回笼资金为首要目标，弱需求下钢材预计震荡偏弱。钢厂高炉正在陆续复产，但随着效益减少，对原燃料采购积极性降低，铁矿中长期宽松预期延续，短期预计震荡偏弱。

●建材：近期玻璃供应维持低位，本周放水产线产量在下周体现，整体供应或微幅收窄。需求恢复仍显缓慢，加工厂订单增加有限，同时受资金紧张等因素影响下，拿货刚需为主。纯碱个别企业检修持续，暂无新增检修，整体供应下行。需求维持偏弱，浮法日熔量14.31万吨，环比降1830吨，光伏日熔量8.63万吨，环比降1040吨。玻璃纯碱供需双弱下，库存均无法有效去化，降价出货的压力增加，短期预计偏弱运行。

●双焦：吕梁地区部分煤矿因事故停产安检，局部供应小幅收缩，但对全国整体供给影响有限。钢厂铁水产量持续增加，刚性需求继续修复，但下游采购降温，转向刚需随采，抵触高价煤。焦炭第一轮提涨落地，钢厂对于第二轮提涨的态度较抵触，多数看焦炭只有一轮空间。随着焦煤进入4月，近年来因为交割影响，多以盘面贴水交割为主，市场在接近仓单成本附近套保意愿较强，形成上方压力。双焦短期预计偏弱运行。

农产品板块

●油脂：近期油脂板块与原油走势绑定，波动加剧。棕油方面，ITS机构数据显示3月马来西亚棕榈油出口量增加44.29%，市场预期MPOB3月棕榈油库存将大幅下降，关注节后MPOB公布的数据；马来西亚计划实施B20，叠加前期印尼预计下半年实施B50，生柴带来的需求增加支撑盘面高位运行，但需注意目前产地进入增产季节，涨幅有限。豆油方面，前期生柴利好基本发酵完毕，节后关注原油走势及4月检修的落地情况，目前来看油厂停机时间主要集中在4月上旬，短期预计豆油震荡运行。菜油方面，受4月菜籽陆续到港影响，菜油供应预期趋于宽松，对盘面形成一定压制。不过，ICE油菜籽价格上涨提供了成本端支撑。综合来看，在多空因素交织下，短期菜油价格或将呈现震荡调整格局。

●油料：阿根廷近期持续降雨改善了农业区土壤墒情，尤其对晚播大豆生长条件形成积极影响，南美丰产预期维持不变。短期市场关注5月中美领导人会晤可能带来的采购预期，同时需留意巴西大豆上市节奏，中期则聚焦美国大豆播种情况。国内方面，供应端呈现阶段性收紧特征，本周豆粕库存小幅下降，部分区域油厂受大豆不足影响减线或停机，压榨量维持相对低位，下跌空间有限，多空交织下豆粕短期预计震荡运行。菜粕方面，短期跟随豆粕运行，目前市场对后续加拿大菜籽到港量的预期逐步增加，远期菜粕供应或将逐步放开，远月偏弱为主。

●白糖：泰国:25/26榨季截至4月1日累计产糖1162万吨，同比增加16%；截至3月31日，印度2025/26榨季产糖量为2712万吨 ；2025/26榨季截至3月上半月，巴西中南部地区累计产糖4025万吨，同比增加28.2万吨 ； 2026年1-2月，我国累计进口食糖52万吨，同比增加44.09万吨。2026年1-2月我国糖浆与白砂糖预混粉进口合计14.22万吨，同比增加3.41万吨 。截至2026年2月底，本制糖期全国共生产食糖926万吨，同比减少45.61万吨；全国累计销售食糖345万吨，同比减少123.88万吨；工业库存581万吨，同比增加78.27万吨；累计销糖率37.26%，同比放缓11个百分点。 白糖产量超预期，期价承压。

●生猪：猪价维持稳定，养殖端随行出栏，竞争仍显激烈。需求增加相对缓慢，短期缺乏利好，预计价格仍根据交易变化底部震荡为主。

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昨日市场概况

主力合约涨跌幅

数据来源：iFind

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期货日历