549亿遗产税后李在镕独赢，三星再无“长公主”

4月7日，据红星新闻报道，三星家族将缴清12万亿韩元（约合人民币549亿元）遗产税尾款，这笔税款不仅让三星现任掌门人李在镕坐稳权力的最中心，也买断了李家女眷们在三星帝国中的部分话语权。

2020年，三星集团第二任会长李健熙留下约26万亿韩元（约合人民币1190亿元）遗产，其中包含大量三星股票、房产和私人艺术品收藏。遗产税共计约12万亿韩元（约合人民币549亿元）。

为了筹集税款，家族成员采取了不同方式。李健熙遗孀洪罗喜和女儿们（李富真、李叙显）选择大量出售核心子公司股份，尽快拿到遗产。

反观三星现任会长、李健熙唯一的儿子李在镕，宁愿向银行贷款、吃高额利息，也不愿意卖掉手中的三星股票。毕竟在韩国财阀文化中，控制权一定优先于现金。

据统计，李在镕在“三星帝国”中的持股比例逐步上升，其现在持有三星电子1.67%的股份，高于继承父亲股份前的0.7%。此外，他持有三星物产的股份从17.48%增至22.01%，持有三星生命保险公司的股份也从0.06%增至10.44%。

得益于AI风口，手握存储核心产业的三星股价在过去两年的时间中整体上扬，2025年涨了123.8%，2026年至今再涨62%，李在镕手里股票的市值增长，远远超过了贷款利息和税款本身。

这不仅是一次精妙的财务运作，更是一次残酷的家族内部权力重组。李在镕是如何将妹妹们“请”出核心权力圈的，留下的他将给三星带来什么新希望(000876)？

三星公主，卖股离场

众所周知，韩国经济高度集中于财阀，2024年数据显示，三星、现代、SK、LG四大财阀的销售额占韩国GDP的40.8%，

为了调节财富分配、抑制财阀垄断，韩国政府设立了高额的遗产税，目的是切断财富的“代际复制”，防止财阀通过世袭永久控制国家经济命脉。

三星家族也深谙规则，因此选择了最难的路——全额缴税，不搞离岸信托、不转移资产、不施压政府修改税法。所有操作通过韩国金融监督院电子系统公开披露。在2021年申报遗产税时，选择了5年分6次缴清税款的方法。

其中，李健熙的遗孀洪罗喜应缴纳遗产税最高，为3.1万亿韩元；李健熙的子女李在镕、李富真、李叙显分别应缴纳2.9万亿、2.6万亿、2.4万亿韩元。

回看李健熙运营下的三星，子女一直是他信任的左膀右臂。当时，长子李在镕掌管核心的电子和金融业务，继承集团控股结构；长女李富真负责酒店（新罗酒店）和化工业务；次女李叙显则负责服装、广告（第一毛织）和乐园事业，实现了“三分天下”。

坊间传言，李健熙对两个女儿寄予了厚望。

“我要为女儿们做做广告，宣传宣传。”2010年1月，三星电子会长李健熙牵着两个女儿的手出席在美国拉斯维加斯举办的世界家电展示会时如是说，可见李健熙对两个女儿疼爱程度之高。

不过，后期的博弈李在镕则占了上风。2015年，三星集团核心控股公司“三星物产”与“第一毛织”合并，被认为是李在镕巩固权力的关键一步。

合并后，李在镕成为三星物产最大股东，持股约16.5%，李富真、李叙显两位妹妹各获得三星物产约5.5%的股份。

李在镕凭借绝对持股优势，迅速确立了对集团的实际控制权，而两位妹妹虽然在各自领域（酒店、服装）仍担任社长，但已无法影响哥哥的决策。

而在缴纳遗产税阶段，两位妹妹更无心恋战，选择尽快甩卖股票离场。

两块石头落地之后

在韩国，财阀和政治的关系从来不是对抗，而是交易。12万亿韩元遗产税，也是三星为AI存储时代买下的通行券。

过去五年间，为了应对李在镕潜在司法风险和筹措税款，三星在大型并购上极为保守，核心业务进程也相对静默，一年之前，还深陷HBM交付困境，高管被迫道歉。

相比之下，三星的“老朋友”SK海力士进行了疯狂的扩张扩产，在AI算力爆炸的热潮下，HBM从冷门变成半导体最热赛道，SK海力士因此打入英伟达核心供应链，赚得盆满钵满，2025年营业利润47.2万亿韩元，优于三星半导体部门24.9万亿韩元。

而随着“不当合并案与会计造假案”的刑事诉讼被判无罪，以及持续五年的遗产税分期缴纳完毕，李在镕头顶悬着的两块石头最终落地，三星也设立了清晰的存储路线图。

好消息是，三星一直在默默积攒资源，截至2025年末，三星的账上躺着125万亿韩元现金。有机构预测，李在镕或将复刻父亲李健熙当年的策略，在AI、半导体、生物制药领域掀起并购狂潮。

目前已初见端倪。三星2026年在股东大会后宣布，全年AI半导体研发与制造领域投资超过110万亿韩元，这个数字较2025年增加了21.7%，是三星有史以来年度投资额第一次突破100万亿，主要砸向HBM和先进封装。

在存储超级周期下，三星的半导体正在成为集团的核心业务。4月7日早间，三星发布2026年一季度业绩预告。

其中，DS部门（半导体）一季度营业利润约50万亿韩元，占总利润的87%以上，上季度仅为16.4万亿韩元。

驱动力来自存储芯片的量价齐升。一方面，HBM业务开始放量，营收同比增长超300%，且HBM4已开始向客户供货，整体缩小了与SK海力士的差距；此外，三星还与客户完成Q2价格谈判，DRAM价格再涨约30%。

这也推着三星2026年Q1交出了一份向阳的业绩，营业利润约为57.2万亿韩元，同比增长逾8倍，这一数字已接近三星2025年全年营业利润总和，去年同期仅为6.69万亿韩元。

三星2026年第一季度财报基本面

尽管业绩亮眼，市场对后续走势的担忧也开始显现。

正如NH Investment&Securities高级分析师Ryu Young-ho分析称，市场对内存价格涨势见顶的担忧日益加剧。目前看来，我们已经过了上行周期的初期阶段，进入了后期。

如果行业遭遇下行，李在镕的押注和决策将影响三星商业帝国的运转，毕竟从一季度各项业务数据来看，虽然半导体部门吃下了红利，但成品部门（手机、电视）的零部件采购成本大幅上升，利润被严重挤压。冰火两重天，是三星需要思考的新课题。