多国央行集中减持黄金：短期应急还是战略转向？

来源：中国能源网

近期，全球黄金市场呈现与市场截然相反的走势。地缘冲突升级下，金价并未被持续推升，多国央行却集中减持、调整黄金储备。土耳其两周抛售近120吨黄金，波兰、俄罗斯、哈萨克斯坦等国同步减仓，法国则完成黄金储备的跨境转移，一系列动作引发市场的广泛关注。

流动性危机下的黄金变现

土耳其成为本轮央行售金的典型案例。据央视财经援引路透社报道，土耳其央行数据显示，截至3月28日的一周，该国黄金储备减少69.1吨，两周累计减持118.4吨，创下2013年有统计以来最大两周降幅，总黄金储备降至702.5吨。

此次减持并非完全意义上的抛售，其中约26吨为直接出售，42吨为黄金掉期交易，即央行以黄金换取美元流动性，约定到期赎回，属于短期融资行为，而非永久性清仓。土耳其此举核心目的为稳定本币汇率、缓解外汇支付压力。受中东冲突影响，全球能源价格攀升，土耳其能源高度依赖进口，外汇支出大幅增加；同时土耳其里拉面临显著贬值压力，央行需通过黄金变现干预汇市、提升市场流动性。

除土耳其外，多国央行出于应急需求减持黄金。波兰央行计划出售部分黄金储备，筹集约130亿美元用于国防开支；俄罗斯央行1月出售30万盎司黄金，为2023年10月以来首次减仓；哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦1月分别减持1吨黄金储备。此类操作均指向短期流动性缺口，黄金作为高流动性战略资产，成为各国应对财政、地缘压力的应急工具。

降低海外依赖与资产优化

法国央行的黄金操作并非短期减持，而是储备结构的战略调整。法兰西银行披露，已出售全部存放在美国纽约联邦储备银行的托管黄金，共计129吨，占其黄金总储备的5%，并在欧洲本土回购同等重量黄金，实现黄金储备全部归集至巴黎金库。

此次交易未改变法国黄金储备总量，却凭借买卖价差实现可观收益，2025年相关资本收益达81亿欧元，带动央行全年净利润提升。法国央行表示，该操作并非政治动因，而是欧洲金条标准更高、便于后续管理，同时从根本上降低对海外黄金托管的依赖，规避跨境存储风险。

全球央行购金趋势未改

尽管部分央行出现短期减持，但根据世界黄金协会公布的2026年2月央行黄金统计月报及权威数据清晰显示，全球央行整体仍保持净买入态势，黄金作为核心储备资产的地位未变。

数据显示，2026年2月全球央行净买入黄金19吨，较1月的5吨明显回升，虽低于2025年月均26吨，但凸显了央行对黄金的持续认可。截至2月，全球央行已连续19个月保持净买入，一季度累计净购金215吨，延续长期增持趋势。从结构来看，中国央行已连续16个月增持黄金，截至2月末总储备达2308.5吨，占外汇储备比例升至9.5%；捷克央行连续36个月净买入；乌兹别克斯坦连续5个月净买入；马来西亚自2018年以来首次重启购金，新兴市场购金阵营持续扩大。

世界黄金协会调查显示，超95%的央行计划在未来12个月内维持或增持黄金储备，仅5%考虑小幅调整，全球央行结构性转向的可能性极低。瑞银策略师乔尼・特维斯预计，2026年全球央行净购金量约为800至850吨，略低于2025年的863吨，但仍处于历史高位，整体呈现“放慢脚步”而非趋势反转的特征。

战术调整为主，长期格局稳固

世界黄金协会、瑞银等机构公开信息显示，近期多国央行黄金操作以阶段性、战术性调整为主，未形成全球央行战略性抛售黄金的趋势。土耳其、俄罗斯、波兰等国的黄金减持，为应对外汇流动性、财政支出及国防需求的阶段性操作；法国央行相关操作属于黄金储备结构优化与资产标准化调整。

目前全球央行黄金操作呈现分化格局，部分国家短期应急减持与多数央行持续增持并行。黄金市场价格波动，受地缘冲突、全球利率周期、国际流动性变化等多重因素共同影响。

世界黄金协会调查及瑞银相关判断显示，全球央行净买入黄金的长期趋势未发生改变，黄金在国际储备体系中的配置地位保持稳定。