半月涨208%！TMA再演“疯牛”行情，擎天手握何种“解围”

慧正资讯，进入2026年3月以来，偏苯三酸酐（TMA）市场再度上演“史诗级暴涨”。截至3月19日，国内工业级TMA主流成交价已攀升至3.3万—4万元/吨，较月初的1.37万元/吨涨幅超过208%；电子级货源成交价更高达4万—4.2万元/吨。短短半个月时间，TMA价格几乎翻了两番，聚酯树脂及粉末涂料行业再度被推至成本“火山口”。

短短十几天，TMA涨幅超两倍，这个“冷门”化工原料为何能引爆如此巨大的冲击波？

原油传导+供给“断档”

本轮TMA暴涨并非偶然，而是多重因素叠加共振的结果。

成本端的“原油冲击波”首当其冲。 美伊冲突持续升级导致霍尔木兹海峡航运受阻，国际原油价格应声暴涨。布伦特原油期货价格从2月27日的73.21美元/桶飙升至3月12日的101.75美元/桶，不到半个月涨幅近四成。作为TMA产业链最上游的核心原料，原油价格飙升直接传导至中间体偏三甲苯，再推升至TMA成品价格。买化塑研究院分析师明确指出，原油价格走势直接影响化工品整体成本与定价，价格传导遵循“从原油、天然气到基础化工品，再到精细化工及材料”的路径。

供应端的产能缺口则是更深层因素。 海外产能持续出清是本轮供需失衡的重要背景——三月中旬，美国英力士（Ineos）7万吨/年装置、意大利波林（Polyn）3万吨/年装置先后永久关停，全球TMA有效产能收缩超过30%。在产能锐减的同时，国内新增产能尚未释放，正丹等企业的新增产能要到下半年才能投产，导致现货市场“一货难求”，厂商封盘惜售。

叠加需求端的刚需属性——TMA作为户内粉末涂料用聚酯树脂的关键原料，短期内难以被其他材料替代，下游企业别无选择，只能承受成本传导的压力。

受此影响，原油化工产业链上的其他原料同样水涨船高。PTA期货价格一度涨超13%，新戊二醇（NPG）等产品价格也在成本推动下持续攀升。产业链上游原料企业的盈利显著改善，但下游的聚酯树脂及粉末涂料企业却陷入了“面粉贵过面包”的困境，原材料价格大幅上涨，而终端产品价格传导严重滞后。

下游“硬扛”

尽管TMA价格飙升，但下游聚酯树脂和粉末涂料行业并未能实现等比例的成本转移。

有分析指出，能化产品上游原料生产企业盈利显著改善，但中游聚烯烃行业则因原材料价格上行陷入亏损困境，下游制品企业更存在成本传导困局。

这种“上热中温下凉”的传导格局并非首次出现。回顾2024年，TMA就曾因英力士永久停产引发供给收缩，价格一度飙升至5万元/吨的历史高位，聚酯树脂成本骤增，除部分高端产品外，多数企业几乎陷入亏损，叠加下游淡季导致部分工厂减产停工规避风险。如今，同样的故事似乎正在重演。

对于粉末涂料企业而言，聚酯树脂在粉末涂料中的用量占比高达58%左右，原材料价格的每一次波动，都会对终端利润造成直接冲击。而粉末涂料产品本身的提价空间极为有限，上下游成本压力难以顺畅向下传递。

替代方案破局

面对TMA价格暴涨与供应不稳定的双重压力，以“技术替代”化解“原料依赖” ，正成为行业突围的关键路径。

擎天材料科技有限公司自2024年起便率先布局开发非TMA户内聚酯树脂，主要使用其他供应相对稳定的原材料替代TMA进行合成。目前，擎天材料已成功开发出能维持原有性能的TMA户内聚酯替代性产品，并提出了综合解决方案。

从技术层面看，擎天材料的非TMA替代产品在性能上已能够媲美常规户内聚酯，具备优异的流平性能、良好的机械性能和稳定的存储性能。其中，针对哑光需求设计的产品适用于纯物理消光及部分半化学消光剂，可实现10度以内消光光泽，最低可达5度，并呈现出卓越的表面质感；

高光系列则在保证出色的外观流平和良好机械性能的同时，实现了成本的大幅优化。

对于粉末涂料企业而言，这意味着在TMA供应紧张、价格高企的背景下，有了更可靠的供应链保障和更具性价比的原料选择。

擎天材料科技有限公司隶属于中国电器科学研究院股份有限公司，是专业从事环保涂料（粉末涂料、液体涂料）及树脂材料等环保型高性能工业涂料及关键原材料的研究开发、生产、销售与贸易的国家高新技术企业，产品销售遍布全国和全球30多个国家及地区，现正成为中国环保涂料行业发展的引领者和推动者。

从2024年到2026年，TMA两轮暴涨让下游企业深刻认识到“单一原料依赖”的供应链风险。擎天材料的非TMA替代方案，本质上是在原材料供需博弈之外，为行业开辟了一条新的技术路径。

从市场反馈来看，越来越多的粉末涂料企业开始关注并评估非TMA替代方案的实际可行性。这不仅有助于缓解当前的燃眉之急，更将推动整个聚酯树脂行业向更加多元、稳定、绿色的方向发展。

短期来看，能化市场仍将维持强势震荡格局，TMA高价局面难有根本性改变。但对下游企业而言，替代方案的加速落地意味着在被动承受成本压力的同时，也有了更多主动选择的余地。

每一次原料危机，都是一次产业升级的契机。当“靠天吃饭”的原料逻辑被技术突破所打破，行业才能真正走出被动承压的困局，走向更加自主可控的未来。