增收又增利！曹操出行交出上市后最强年度成绩单？

出品|中访网

审核|李晓燕

作为吉利控股集团旗下核心出行平台，曹操出行登陆港股后，凭借差异化的新能源网约车布局，成为赛道内极具代表性的玩家。近期发布的2025年年度业绩公告，交出了一份营收高速增长、亏损大幅收窄、单季实现盈利转正的亮眼答卷，在网约车行业普遍面临盈利难题的当下，展现出强劲的发展韧性与突围潜力。尽管仍面临高负债、合规等阶段性挑战，但平台依托车企背景优势、精细化运营升级与前瞻性业务布局，正逐步走出发展困境，迈向可持续盈利的新阶段。

2025年，曹操出行实现业绩跨越式增长，核心经营指标全线飘红，彻底打破“增收不增利”的行业魔咒，迎来关键盈利拐点。年报数据显示，公司全年营收达201.90亿元，同比增长37.7%，GTV同比增长38.2%至234亿元，业务规模持续领跑新能源网约车赛道。规模扩张的同时，盈利质量实现质的提升，全年净亏损大幅收窄50.8%至6.14亿元，经调整净亏损同比减少29.8%，毛利率从2024年的8.1%攀升至9.4%，更在第四季度首次实现经调整净利润转正，全年达成正EBITDA，标志着公司正式迈入盈利性增长轨道，完成从规模扩张向效益优先的关键转型。

这份亮眼业绩的背后，是曹操出行精细化运营能力的持续升级。依托自主研发的“曹操大脑”AI交易引擎，平台通过算法优化司机调度、供需匹配与补贴分配效率，大幅降低营销与运营成本，单位经济效益持续改善。同时，平台深耕服务品质，在多次行业用户调研中获评“服务口碑最佳”第一名，凭借标准化、高品质的出行服务，实现用户粘性与订单密度双提升，平均月活跃用户同比增长43.9%至4130万名，平均月活跃司机数目增长35.4%，形成“规模增长-效率提升-盈利改善”的良性循环。

此外，曹操出行的业务版图持续拓展，截至2025年末，服务覆盖城市增至195座，年内新增59座城市，下沉市场布局成效显著。依托吉利车企优势打造的定制车队不断壮大，车辆销售业务实现爆发式增长，销售收入同比大增63.6%至14.184亿元，销量从8004辆增至15346辆，其中主力车型曹操60成为销量核心增长点，出行服务与车辆销售双轮驱动的业务格局愈发稳固。

区别于行业内其他轻资产平台，曹操出行依托吉利控股的全产业链赋能，构建起独有的核心竞争壁垒，这也是其能够逆势突围的关键所在。作为行业内少有的重资产自营模式平台，曹操出行拥有国内规模最大的新能源定制车队，自持车辆具备标准化、智能化、低碳化优势，既契合新能源出行的行业趋势，又能保障服务品质的统一性与稳定性，在合规化运营、用户体验层面形成差异化优势。

在业务战略层面，曹操出行精准布局，通过收购耀出行、吉利商务，大力拓展ToB企业服务赛道，弥补C端市场竞争压力。企业服务具备需求稳定、客单价高、毛利率可观的特点，与个人出行业务形成高效协同，有望成为平台新的盈利增长极。同时，平台前瞻性布局Robotaxi赛道，构建“智能定制车+智能驾驶+智能运营”三位一体发展战略，2025年先后在苏州、杭州推出试点服务，发布Robotaxi 2.0全栈解决方案，部署第二代自动驾驶车辆，并计划2026年底推出第三代L4级自动驾驶车型，2030年实现全国主要城市规模化运营。

随着自动驾驶技术的成熟与商业化落地，Robotaxi将彻底破解网约车行业人工成本高企的痛点，大幅提升单位经济效益，为曹操出行带来长期增长想象空间。依托吉利在整车制造、自动驾驶技术研发领域的深厚积累，曹操出行成为全球少数具备Robotaxi全产业链能力的出行平台，在未来智能出行竞争中抢占先发优势。

不可否认，处于转型关键期的曹操出行，仍面临一些阶段性发展难题。受重资产模式影响，公司负债水平仍处高位，截至2025年末负债总额达92.56亿元，流动负债净额42.41亿元，偿债压力与资金成本对盈利形成一定拖累。同时，行业普遍存在的合规问题仍需持续整改，部分司机与车辆证件不全的现象，以及对第三方聚合平台的流量依赖，仍是平台需要攻克的课题。此外，Robotaxi业务尚处于投入期，规模化商业落地仍需时间验证，ToB业务收购后的整合效果也需持续观察。

但这些挑战均属于行业发展中的共性问题，且曹操出行已通过一系列举措积极应对。在资金层面，公司手握未动用银行信贷融资约55亿元，融资渠道通畅，经营活动现金流同比增长60.3%，自我造血能力持续增强；在合规层面，平台持续推进证件办理与整改工作，不断提升合规运营比例，降低经营风险；在流量层面，依托品牌口碑提升与独立APP运营优化，逐步降低对聚合平台的依赖，提升自主获客能力。

从行业发展大势来看，中国共享出行市场规模持续扩容，未来几年将保持17%的复合增长率，渗透率不断提升，下沉市场与新能源出行领域蕴藏巨大机遇。曹操出行作为港股网约车第一股，背靠吉利全产业链生态，兼具规模优势、技术优势与品牌优势，随着盈利模式持续优化、新业务逐步落地，长期增长动力十足。

从亏损收窄到单季盈利，从规模扩张到效益提升，从传统网约车到智能出行布局，曹操出行正一步步破解行业发展难题，完成从追赶者到引领者的蜕变。尽管前行之路仍有挑战，但随着精细化运营持续深化、战略布局逐步落地，曹操出行有望彻底摆脱盈利困境，在新能源智能出行赛道中走出一条独具特色的高质量发展之路，成为行业突围的标杆典范。