康波周期中地缘摩擦频繁的规律

康波周期中地缘摩擦频繁的规律

　　阳光底下没有新鲜事，一切资产价格的变化都可以用周期来解释，所以，人生发财靠康波这个思维也被很多人接受。这是源于我们每个人的财富积累并不是靠我们多有本事，财富的积累来源及经济周期运动的阶段给的时代红利。比如说曾经的房地产大老板们，就经历了印钞机和烫手山芋两个极端的感受阶段；而周期思维感受更深的就是煤老板。

　　康波周期分为康波复苏期、康波繁荣期、康波衰退期，康波萧条期。当前属于康波萧条期，上一次康波萧条周期为1970年到1980年，因此，如今资源股的活跃就在于此，地缘摩擦频繁也源于此，尤其是从投资者角度，需要应对“乱世”。乱世就应该配置黄金吗？是，但并不全面，尤其是我们注意到地缘摩擦之后，黄金并没有涨，甚至是冲高回落的。如图，我们也发现历史上，黄金、美债、原油、美股在地缘摩擦中的走势特征。

　　过去6轮地缘摩擦而导致的油价上行周期，发现资产价格几乎都会经历同一个演化路径：“恐慌交易 → 反转交易 → 滞涨交易 → 现实交易”。当战争或地缘冲突爆发的初期，市场往往陷入到恐慌交易，这个阶段，就会有避险情绪，而这个时候未必是黄金涨，黄金是在可能预测有摩擦之前涨，这个时候往往是美元避险，而是大宗商品、军工类往往因为事件的突然而反弹，股市则是巨震阶段，偏空的状态。随着时间明朗化，市场逐步消化，这个时候大宗商品从快速上涨到平稳，而风险资产开始修复反弹。

　　如果战争持续，这个时候，经济压力会显现，那么就会出现通胀高、经济增速下降，资源价格保持高位。而当市场逐渐适应新的能源价格体系：资产价格重新回归产业逻辑。如今美伊冲突引发高油价，这个位置肯定是要有一段时间的。重塑石油美元体系：重塑石油美元体系对美国及特朗普利大于弊，最近美国的一系列动作都是围绕着此出发，美国有动力且有能力抬高石油价格。历史上数据，当油价高于 90 美元，A 股走势有何规律？第一次是2008年熊市；第二次是2010-2014年A股震荡下行；第三次是2022年熊市；第四次是2026年当下。很明显，在相关高油价周期，A股往往不是反弹，震荡和调整更多一些。

　　滞涨时代，哪些资产会最强？历史上每一次油价长期高位，那么就会形成大宗商品的传导链条。这里面有油气、煤炭；也有化工、农产品；传统能源价格过高之后，也会引发新能源替代的反弹。这是源于国际原油作为化工板块的核心定价锚，本轮中东地缘冲突引发油价大幅上涨，直接带动上游大宗化工品价格上行，推动化工品整体呈现震荡偏强态势。其中芳烃、烯烃等与原油直接相关的基础化工品种涨幅或相对突出，拥有全产业链一体化产能的龙头企业成本优势显著、盈利弹性更大，成为油价上行周期的直接受益者。

　　对很多股民来说，这还是太麻烦了，需要了解大宗商品，需要明白相关资产规律，还要懂得一些主动操作和资产配置思路，而实际上大多数股民连博弈个股的能力都不具备，又何来这些因素呢。这个时候，我们换一个角度，利用指数被动模式，找寻那些少操作，甚至不用操作，又能实现穿越周期，在“乱世”中实现好收益的品种，接下来介绍给大家参考。