一年亏4亿、三年累亏9亿，跨境通现金流回暖

3月30日，A股跨境电商第一股跨境通（002640）披露2025年年度报告。从财报数据来看，公司经营呈现承压态势，连续亏损、业务结构失衡等问题仍较为突出，但同时在控费减亏、现金流改善及业务优化方面取得一定进展，整体处于转型攻坚的关键阶段。

从百亿营收标杆到三年累亏超9亿

作为国内跨境电商行业的早期入局者，跨境通的起家源于2007年，最初以珠三角工厂滞销小商品为切入点，通过eBay等第三方平台销往海外，凭借“高性价比+平台流量红利”快速积累第一桶金，完成原始资本积累。

2014年，公司通过收购环球易购完成借壳上市，正式更名为“跨境通”，成为A股市场首家跨境电商上市公司，开启规模化扩张之路，逐步从单一平台铺货模式，拓展至品牌出海、独立站运营及海内外仓网布局，旗下曾培育出ZAFUL、Gearbest等知名出海品牌，构建起涵盖进出口的全链路跨境业务体系。

巅峰时期，公司一度占据国内跨境电商行业的领先地位，2017年总市值接近400亿元，旗下环球易购营收占公司整体九成以上，年营收超百亿，成为行业内的“巨无霸”企业，不仅是A股“跨境电商第一股”的标杆，更引领了国内中小商家“批量出海”的浪潮，在行业发展初期奠定了重要的江湖地位。

营收连续七年下滑，去年亏损收窄至4.17亿

2025年，跨境通营收与利润仍处于调整期，局部指标呈现改善迹象，但整体承压格局未发生根本变化。报告期内，公司实现营业收入54.37亿元，同比下滑4.93%，营收已连续7年处于下滑通道。从2018年巅峰时期的215.3亿元，跨境通营收规模直线降至2025年的54.37亿元，7年间营收缩水幅度超75%。

利润方面，归母净利润为-4.17亿元，同比减亏12.81%；扣非净利润为-2.90亿元，同比减亏25.84%，亏损收窄体现出控费措施的阶段性成效，但仍处于巨额亏损区间。

截至2025年末，公司已连续三年累计亏损超9亿元。2023年和2024年，公司归母净利润分别为-968.82万元、-4.79亿元。基本每股收益为-0.2713元，加权平均净资产收益率为-63.94%，核心盈利指标仍处于低位，盈利质量有待提升。

值得关注的是，公司经营活动产生的现金流量净额达4.04亿元，同比大幅增长423.65%。主要得益于库存管控成效显著，存货规模大幅下降54.96%，减少资金占用；同时优化供应商账期管理，资金回笼效率提升。现金流状况的改善为后续经营及转型提供了一定资金支撑。

量大利薄的进口业务成营收主力

跨境通当前业务呈现明显的结构性分化，进口业务成为营收主力，出口业务则持续低迷，整体业务结构有待优化。进口业务方面，旗下优壹电商实现营收50.89亿元，占总营收的93.59%，有效支撑了公司整体营收规模。

该业务主要聚焦母婴、保健品代理与代运营，虽规模较大，但存在利润较薄的特点，2025年净利率不足2.1%，盈利贡献有限。

出口业务表现疲软，全年营收仅3.78亿元，占总营收不足7%，较巅峰时期占比大幅缩水，且已连续三年亏损，2025年亏损规模达1.5亿元。核心出口品牌ZAFUL因资不抵债，于2026年初正式进入破产清算，公司自主渠道与品牌出海能力大幅弱化，目前仅能依靠第三方平台维持出口业务基本运营，品牌出海业务面临较大挑战。

剥离不良资产、优化库存自救

2025年，跨境通面临供应链集中与诉讼纠纷等多重经营风险。供应链方面，公司前五大供应商采购额占比高达98.31%，其中单一供应商占比达97.88%，供应链布局集中度较高，导致公司采购议价能力较弱，核心供应商变动可能对经营稳定性产生影响。诉讼方面，截至报告期末，公司及子公司涉及超过20起诉讼、仲裁案件，涉案总金额达4.35亿元，多为被动应诉，相关支出合计影响净利润3.46亿元，对业绩形成一定拖累。

针对上述问题，跨境通推进一系列自救及转型措施。报告期内，公司剥离环球易购、ZAFUL等不良资产，停止百圆裤业线下业务，聚焦进出口核心主业，减轻历史经营包袱；优化存货管理，2025年末存货同比下降63%，同时严控成本费用，销售费用、管理费用同比分别下降3.40%、9.92%，成本控制成效显著；此外，公司发力母婴、家居等高毛利自营品类，试图优化业务结构，提升整体盈利水平。

总体来看，跨境通2025年仍处于经营承压与转型突围的交织阶段。尽管亏损收窄、现金流改善及成本控制等方面取得积极进展，但连续亏损、业务结构失衡、供应链集中等核心问题仍未解决。当前跨境电商行业竞争日趋激烈，精细化运营成为发展主流，跨境通后续能否持续优化业务结构、化解经营风险、培育核心竞争力，将成为其摆脱经营困境、实现可持续发展的关键。

采写：南都·湾财社记者 陈盈珊