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多款银行理财发行失败,银行理财也不受欢迎了?

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曾经,银行理财是市场上的“香饽饽”,只要推出甚至不少都会出现抢购的现象,但是就在最近多款银行理财发行失败,为啥银行理财都不受欢迎了?


一、多款银行理财发行失败

据每日经济新闻的报道,近期,华夏理财、浦银理财、招银理财等多家理财公司发布公告称,新发行理财产品不成立,主要原因在于募集总金额未达下限。另据法询理财网不完全统计,今年以来(截至目前)共有40只理财产品发行失败,均为固定收益类产品,风险等级大多数为R2(中低风险)甚至R1(低风险)。

《每日经济新闻》记者注意到,2025年,银行理财市场存续规模不断扩大。不过,今年以来,银行新发理财产品频繁因“募集规模不达标”而发行失败。

根据同花顺统计,3月份,华夏理财共有6只产品不成立,分别为“华夏理财合享固定收益类理财产品37号”“固定收益债权型封闭式理财产品1317号”“固定收益纯债型封闭式理财产品354号”“悦安鑫固定收益纯债型封闭式理财产品83号”“固定收益债权型封闭式理财产品1381号”“固定收益债权型封闭式理财产品1002号”。

而据法询理财网不完全统计数据,今年以来共有40只理财产品发行失败,均为固定收益类产品。事实上,除华夏理财外,浦银理财、招银理财等也有理财产品发行失败。

2026年2月,全市场新发理财产品数量环比下降。普益标准数据显示,今年2月,全市场共新发理财产品2018款,环比减少522款。其中,开放式产品397款,平均业绩比较基准为1.85%;封闭式产品1621款,平均业绩比较基准为2.35%。


二、银行理财也不受欢迎了?

银行理财为何不再像过去那样受欢迎?其背后又隐藏着怎样的市场逻辑?

首先,收益率的崩塌是银行理财发行失败的核心诱因。 在低利率的宏观环境下,银行理财产品的收益预期正遭遇前所未有的挑战。随着经济增速放缓与货币政策持续宽松,市场利率中枢持续下移,优质高收益资产愈发稀缺。在此背景下,理财产品的业绩比较基准普遍进入“1%”甚至“2%”区间,部分产品甚至出现“破净”风险。

然而,此类产品的期限却动辄数月乃至数年,形成收益与流动性的严重错配。对投资者而言,在收益水平难以覆盖通胀预期,且流动性被长期锁定的情况下,其投资意愿必然大幅削弱。尤其是当存款利率持续下调、货币市场基金等替代品保持较高流动性时,银行理财的吸引力更显不足。此矛盾若不化解,产品募集失败恐成常态。


其次,市场产品同质性严重,缺乏差异化竞争优势。从当前理财市场的供给端来看,绝大多数银行理财产品都集中在固收类领域,底层资产配置高度趋同,清一色以债券+同业存单为主,缺乏多元化布局与个性化设计。这种同质化并非个例,而是整个行业的普遍现象,无论是大型国有银行、股份制银行,还是中小银行的理财子公司,推出的产品在投资范围、运作模式、收益水平上几乎没有本质区别,难以形成自身的核心竞争力。

在这种格局下,各机构为了抢占市场份额,只能陷入纯粹的利率水平低质竞争,要么小幅提升业绩比较基准吸引投资者,要么降低产品门槛,却始终无法跳出“同质化内卷”的怪圈。一个行业若长期缺乏差异化竞争,必然会导致产品价值稀释,市场竞争陷入恶性循环,最终出现“劣币驱逐良币”的现象。

当前银行理财市场的现状正是如此:大量同质化产品充斥市场,投资者无法根据自身需求选择适配的产品,而机构为了完成发行任务的粗放式供给,进一步降低了产品的吸引力,最终导致部分产品无人问津,发行失败成为常态。这种同质化不仅消耗了银行理财的品牌公信力,也让整个行业陷入了发展瓶颈。

第三,市场波动加剧导致投资者流动性偏好上升。我们要看到,当前的宏观金融市场充满了不确定性。股市震荡起伏,债市在牛市与调整之间反复博弈,黄金等贵金属价格虽然长期看涨但短期波动剧烈。这种复杂的投资环境,极大地冲击了投资者的心理账户。在经历了前几年的市场教育后,投资者的风险厌恶程度显著上升,但这种风险厌恶并没有简单地转化为对银行理财的盲目追捧,反而催生了一种更高级别的“流动性焦虑”。

投资者开始意识到,在市场波动加剧的背景下,现金为王可能不是收益最高的策略,却是最安全的策略。相比于被锁定在期限漫长、收益确定但低微的理财产品中,投资者更倾向于保留资金的灵活性,以应对可能出现的各种突发状况或投资机会。因此,低流动性的银行理财产品,在投资者资产配置优先级的排序中,其吸引力被显著稀释。这不仅仅是收益的问题,更是资金控制权的问题。当理财产品无法提供足够的“流动性补偿”时,其被市场抛弃也就不足为奇了。


第四,粗放式发展模式终结,精细化与差异化转型迫在眉睫。之前几年,银行理财市场依托“规模扩张+刚性兑付”的粗放模式实现高速增长。然而,随着市场变化,旧有模式已难以为继,当前的市场困境,本质是银行理财在负债端与资产端的结构性失衡,负债端仍需提供类存款的收益预期,而资产端却难以匹配相应的高收益低风险资产。

在此悖论下,银行若无法实现精细化资产配置与差异化产品创新,仅靠压缩利差或延长募集期,终将陷入“规模萎缩-收益下降-客户流失”的恶性循环。未来,理财机构必须摒弃铺量发展的思维,转向精细化管理:一方面,要精准研判投资者需求,根据不同群体的风险偏好、流动性需求、收益预期,设计差异化的产品,打破同质化僵局。另一方面,要提升投研能力,优化底层资产配置,在控制风险的前提下,努力提升产品收益水平,实现收益与流动性的动态平衡。

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