旭辉集团董事长滞留香港与高管离职潮

旭辉控股集团董事长滞留香港，爆发高管离职潮。

一、董事长林中滞留香港的详细情况

旭辉控股集团董事长林中自2022年11月公司出险后，已滞留香港超过900天。这一行为并非外界猜测的"跑路躲债"，而是为了亲自推进境外债务重组工作。

1. 滞留原因与背景

• 核心目的：林中滞留香港的核心原因是亲自推进旭辉控股集团超68亿美元（本息总额约81亿美元）的境外债务重组工作。

• 战略考量：香港作为美元债、国际债权人、投行与律所的集中地，是房企境外债务谈判的主战场。林中长期在港坐镇，旨在快速敲定重组方案、避免清盘风险，同时为境内保交楼、稳经营争取时间。

• 个人担当：在出险房企老板集体"隐身"的当下，林中选择亲自扛起企业自救重任，与阳光城林腾蛟、建业集团胡葆森等人赴港规避个人债务纠纷有本质不同。

2. 时间线与关键节点

• 2022年11月：旭辉宣告出险，暂停支付境外债本息，林中开始"自救"之路。

• 2025年5月12日：在境外债重组方案说明会上，57岁的林中向债权人和投资者致歉，承认过去在规模扩张中未能把控好风险。

• 2025年10月31日：旭辉控股公告境外债务重组相关决议案已在股东特别大会上通过。

• 2025年12月29日：公司宣布境外债务重组各项条件均已达成，重组方案正式生效。

3. 工作状态与压力

• 林中频繁往返上海与香港两地，一边统筹公司日常经营，另一边持续与金融机构、债权人代表商谈沟通。

• 他的日常被律师、财务顾问与债权人代表包围，每一份文件的措辞、每一个百分点的让步都需反复权衡。

• 债务谈判的拉锯、债权人的质疑、经营端的压力、保交楼的责任层层叠加，林中一度陷入抑郁，只能靠打掼蛋等方式自我调节。

二、高管离职潮的详细分析

1. 核心高管辞任（2026年3月31日）

• 汝海林辞任：因需投放更多时间处理其他事务，辞任执行董事、公司行政总裁及授权代表。据称汝海林希望放长假休息。

• 葛明辞任：因专注个人职业发展辞任执行董事。葛明已加盟阳光保险集团负责人力资源工作。

• 后续安排：两人将即时获委任为公司顾问，继续为集团发展提供策略支持。

2. 新任高管任命

• 周长亮接任：46岁的周长亮获委任为执行董事、行政总裁及授权代表，自2026年4月1日起生效。他于2021年1月加入集团，现任集团常务副总裁，曾担任集团副总裁兼北京区域集团总裁及西北区域总经理。

• 李扬接任：47岁的李扬获委任为执行董事。他于2012年10月加入集团，现任集团副总裁兼运营中心总经理。

3. 区域高管离职（2026年3月初）

• 原东南区域集团总裁贲宇、原天津公司总经理黄晓峰、原浙江片区总经理孙蓓凯等多位区域大将相继离职。

• 这波离职潮与旭辉2025年末进行的大规模组织架构调整密切相关。公司撤销多个区域集团，组建新事业部，不少高管被调至旭辉建管（代建业务板块）任职，但转向乙方属性的代建业务后，一些区域负责人因角色身份转变和职业预期调整而选择离开。

三、债务重组的详细内容

1. 境外债务重组

• 涉及规模：本息总额约81亿美元（约567亿元人民币），涵盖10笔高级债、1笔可转债、1笔永续债及13笔境外贷款。

• 重组方案：通过债转股、本金削减等方式，预计将削减债务约人民币380亿元，化债比例达67%。方案遵循"短端削债，中端转股，长端保本降息"的框架，提供了五大类差异化选项。

• 支持率：最终获得了92.66%债权人的高票支持。

• 缓冲期：重组后，公司未来三年内无需现金偿付境外债务本息。

2. 境内债务重组

• 涉及规模：7笔公开市场债券，金额合计100.6亿元。

• 重组方案：通过现金回购、债转股、以资抵债等方式，预计可削减债务超50亿元。

• 现金回购：2025年12月25日，现金回购方案获得投资人超额申请，公司通过支付约2.2亿元回购资金，实现了首批约11亿元的债务化解。

• 缓冲期：未来两年无需支付本息。

3. 重组效果

• 债务压降：随着境内外信用债重组（占有息负债规模超70%）陆续完成，公司有息负债总额预计将从2025年中期的842亿元压降至500亿元左右，净负债率亦有望回落至2017年水平。

• 一次性收益：受益于重组落地带来的约414亿元收益，旭辉2025年实现扭亏为盈。

四、公司财务状况详细分析

1. 2025年业绩表现

• 营业收入：254.52亿元，同比减少46.7%。

• 归母净利润：176.66亿元，同比扭亏为盈。

• 毛利：17.44亿元，同比下降76.3%。

• 毛利率：6.9%，2024年为15.4%。

• 核心净亏损：若扣除债务重组的一次性收益，公司的核心净亏损为88.87亿元，较2024年58.25亿元的核心净亏损显著扩大。

2. 销售情况

• 合同销售金额：161.0亿元。

• 合同销售建筑面积：154.79万平方米。

• 合同销售平均售价：10402元/平方米。

• 土地储备：总建筑面积约2500万平方米，集团应占土地储备建筑面积约1460万平方米。

3. 现金流与负债

• 经营性现金流：连续四年录得经营性现金流为正。

• 有息负债：504.4亿元，较高峰期2021年底（1141亿元）压降超600亿元。

• 净负债率：74%，处于民营房企最低水平。

五、组织架构调整详细情况

1. 调整时间与范围

旭辉于2025年11月启动了大规模组织架构调整，范围包括重资产和轻资产两个维度。

2. 重资产层面调整

• 区域合并：撤销苏皖区域集团、东南区域集团、华南区域集团、上海区域事业部、长沙事业部及下属城市公司。

• 新设事业部：组建成立华东区域事业部、华南区域事业部。

• 华北调整：撤销北京区域集团及下属城市公司，新成立华北区域事业部，负责旭辉在北京、天津、河北、河南、陕西、山西、东北三省的战略经营和业务发展。

• 管理模式：城市公司平台取消，改为片区制，区域设项目管理、营销、财务等核心部门，实现总部直管一线。

3. 轻资产业务调整

• 独立化运营：撤销3大建管区域（苏皖区域、东南区域、上海区域及其下属省级公司）。

• 新设省级公司：成立5家省级公司，即建管苏南公司、上海公司、浙江公司、安徽公司、苏北公司，后续拟新增广东公司。

4. 调整目的

此次调整体现了旭辉"战略收缩、聚焦深耕核心区域"的意图，组织架构由"分散"变得更为"集中"。

六、公司未来转型方向

1. 发展路径转型

林中提出要彻底告别"高杠杆、高负债、高周转"的旧模式，转向"低负债、轻资产、高质量"的新路径。

2. 三大核心业务板块

• 收租业务：对应旭辉持有的上海、北京等一二线城市优质商业资产组合。

• 自营开发业务：要高度聚焦，收缩深耕少数核心城市。

• 房地产资管业务：学习美式开发商经验，向铁狮门、黑石方向发展。

3. 代建业务发展

旭辉已搭建起代建平台——旭辉建管。截至2025年6月末，旭辉建管累计在管项目超240个、总建筑超3600万平方米，其中国资和政府代建占比超51%。

4. 时间规划

林中计划用三年时间实现重新"站起来"，认为未来的3年是行业的盘整企稳期，也是旭辉"站起来"的崎岖艰途。

总结：旭辉控股集团在完成债务重组后正处于关键的转型阵痛期。董事长林中滞留香港900多天亲自推进债务重组，体现了企业家的担当；高管离职潮反映了公司组织调整和经营压力；债务重组虽带来账面盈利，但核心业务仍面临严峻挑战。公司未来能否成功转型，取决于其能否在"低负债、轻资产、高质量"的新路径上取得实质性突破。