733亿零售额撑场！好想来母公司万辰集团再战港股

继鸣鸣很忙成功登陆港股，拿下“量贩零食第一股”的头衔后，行业另一巨头也开始加速跟进。

4月1日，好想来母公司万辰集团发布公告称，公司已于2026年3月30日向香港联交所重新递交H股发行并上市申请，同步刊发申请资料，中金公司与招商证券国际担任联席保荐人。

这是万辰集团继2025年9月首次递交港股上市申请后，因未在6个月内完成聆讯失效后的再度冲刺。

作为好想来的母公司，万辰集团的业绩表现成为其冲击上市的核心底气。最新数据显示，2025年公司保持高速增长态势，全年零售额超733亿元，近三年年均增速高达156.4%，展现出强劲的发展韧性。

2025年，公司实现营业收入514.6亿元，经调整净利润25.7亿元，经调整净利率达5.0%，盈利水平稳步提升；其中，量贩零食业务成为绝对核心，收入占比高达98%，毛利率达12.3%，同比提升1.4个百分点。

经营层面，2025年下半年公司开店节奏重新提速，门店扩张进入快车道，截至2026年2月底，门店数量已突破19500家，逼近两万店规模；单店运营效率同样亮眼，2025年下半年单店月销较上半年回升显著，2026年1-2月进一步攀升至40.6万元。

盈利与经营数据的同步向好，进一步夯实了万辰集团的上市根基。

此次万辰集团重启上市征程，恰逢鸣鸣很忙上市不久的行业窗口期，两大头部玩家的上市动作，勾勒出了零食量贩行业“双巨头”竞速的鲜明格局。

据悉，鸣鸣忙于2026年初成功登陆港股，募资净额达31.24亿元，主要用于供应链升级、数字化建设及门店赋能等，其上市后股价表现稳健，为其后续发展进一步获得了资本认可。

截至2025年9月底，鸣鸣很忙门店数已超1.95万家，前三季度GMV达661亿元，各项核心指标均保持高速增长，可以说在量贩零食领域与万辰集团形成了“分庭抗礼”之势。

两大巨头密集冲击资本市场，往前看是零食量贩赛道爆发式增长的结果。

在消费下行周期，“性价比消费”成为全民共识，量贩零食店凭借“大牌低价”优势，终端价比传统超市低20%-40%，精准契合消费者“平价快乐”的需求，成为消费寒冬里的“避风港”。

同时，下沉市场的空白填补与政策东风加持，进一步推动赛道扩容，截至2026年3月，全国量贩零食门店已突破6.2万家，两年增长近8倍，其中鸣鸣很忙与万辰集团两大巨头门店占比超70%，行业集中度已显著提升。

若此次万辰集团上市成功，将意味着国内量贩零食两大巨头均实现资本市场登陆，两大巨头同时在资本市场的露面，往后看是则进一步固化的行业竞争格局的显现。

从行业发展来看，零食量贩的核心竞争力在于供应链的精细化运营，万辰集团95%的商品实现直采，鸣鸣很忙则合作368家工厂，两者均通过“工厂—区域总仓—门店”的三级模式，砍掉中间环节，实现规模盈利。

随着双巨头纷纷上市，资本加持下的供应链升级、门店扩张与数字化深耕将持续推进，中小品牌的生存空间将进一步压缩，行业洗牌加速。

不过，赛道高速发展的同时也暗藏隐忧，单店同质化、加盟商盈利承压等问题逐渐显现，部分区域关店率超20%，行业已从“规模竞速”进入“质效深耕”的转型期。未来，无论是万辰集团还是鸣鸣很忙，均需在规模扩张的同时，优化单店盈利模型、打造自有品牌、提升用户粘性，才能在固化的市场格局中持续突围。

总体而言，万辰集团重启上市申请，与鸣鸣很忙的上市形成行业共振，既彰显了零食量贩赛道的投资价值，也预示着行业将进入规范化、集中化发展的新阶段。双巨头的上市征程，不仅是企业自身的成长之路，更是国内零食量贩行业从野蛮生长走向成熟规范的生动缩影。