地缘扰动未消！下周，A股或延续震荡调整格局

本周全球股市分化明显：欧美市场强势反弹，亚太市场相对疲弱。

纳斯达克累计上涨4.44%，标普500上涨3.36%，道琼斯工业平均上涨2.96%。欧洲主要股指中，英国富时100上涨4.70%，德国DAX上涨3.89%，法国CAC40上涨3.38%。

驱动欧美反弹的核心因素来自地缘政治局势的变化。美国总统特朗普发表全国讲话，通报了军事进展，表示未来两到三周将对伊朗开展极其严厉的打击，若未达成协议将打击其发电厂。市场此前对“和谈预期”已充分定价，讲话后布伦特原油涨超5.00%，美股期货短线跳水，中东不确定性依然较高。

与此同时，中国3月制造业PMI回升至50.40%，时隔一个月重返扩张区间，新订单指数大幅反弹，中小企业景气显著修复，这一数据为全球风险偏好提供了支撑。

大类资产方面，WTI原油大涨10.50%至112.10美元/桶，黄金微涨0.50%至4702.70美元/盎司，美元指数持平于100.00。美债收益率在4.30%至4.35%的窄幅区间波动，市场对美联储4月暂停加息的预期高度一致。

亚太市场中，日经225下跌0.47%，恒生指数微涨0.66%，后者受A股偏弱拖累，涨幅有限。

A股本周整体承压。上证综指下跌0.86%，收于3880点，深证成指下跌2.96%，创业板指跌幅最大，达到4.44%。沪指已连续多周在3800点至4000点区间震荡，本周收盘点位接近区间中枢偏下位置，较3月初高点累计回调约7.60%，市场处于阶段性整固阶段。

本周A股承压的核心逻辑在于外部扰动与内部调整的共振。中东局势虽有缓和信号，但特朗普讲话未给出明确的停火时间表，地缘冲突长期化预期加剧了通胀与增长忧虑。叠加季末机构调仓需求，指数回调压力加大。

值得注意的是，4月1日A股出现明显反弹，三大指数均涨超1.50%，成交额突破2万亿元，通信、医药、消费电子等板块领涨。但周四、周五市场再度回落，最终周度收跌，反映出市场在方向选择上分歧较大。

行业分化极为显著。通信行业以3.02%的周度涨幅居首，医药生物上涨2.26%紧随其后，食品饮料上涨0.87%，银行上涨0.69%；而公用事业下跌8.62%，电力设备下跌8.32%，房地产下跌5.37%，煤炭下跌5.01%，环保下跌4.07%，多空两端差距超过11个百分点。

医药生物板块的强势受多重催化驱动：2026年以来中国创新药BD交易金额超预期增长，头部企业创新药收入快速增长，biopharma陆续进入盈利拐点；一季度创新药对外授权交易总额超过600亿美元，接近去年全年的一半；国家药监局已批准10款创新药，其中8款为国产；多个国际学术大会临近，管线数据催化密集。

通信行业同样表现突出，与AI算力主线的持续演绎高度相关：工信部算力节点体系正式实施，算力基建投资增速达到60.00%，光模块、液冷等产业链直接受益。

领跌方面，公用事业和电力设备因前期涨幅较大、估值偏高，叠加市场风格切换，资金流出转向调整充分的医药和通信板块。个股层面，海泰新光、津药药业等多只医药股大幅领涨，长飞光纤等通信股亦表现突出。

展望下周，指数或延续震荡筑底格局。政策面托底信号明确：央行2026年第一季度例会提出“维护金融市场稳定运行”，相比此前“维护资本市场稳定”的表述，政策关注范围有所扩大。4月7日起短线交易监管新规实施，有望抑制题材炒作，利好长线资金与价值股。

基本面方面，下周将密集披露一季度GDP、CPI、社融等关键数据，若数据超预期有望为市场提供上行动能。外部地缘局势仍是最大不确定性变量。

策略上，当前市场普遍认为4月A股将以震荡格局为主，指数上行空间受外部不确定性压制，但政策托底使下行风险可控。中东局势仍是核心变量，地缘冲突的超预期演绎可能加剧全球滞胀压力，进而限制风险偏好的修复节奏。

在此背景下，市场倾向于采取稳健均衡的配置思路。红利资产被视作抵御波动的有效底仓，银行、交通运输、公用事业等方向在地缘冲突悬而未决、财报季业绩不确定性增加的窗口期，正成为资金避险的共识选择。当前红利低波资产股息率与十年期国债收益率的利差仍处于较宽区间，配置性价比突出。

与此同时，医药生物与AI算力两大主线在产业逻辑驱动下持续获得机构关注。从4月金股配置来看，药明康德、中际旭创等标的获多家机构集中推荐，反映出创新药出海超预期和AI算力基建提速的基本面支撑依然坚实。电力设备及新能源方向受益于油价上行催化的能源替代逻辑，也成为布局重点之一。。

需警惕的风险点包括地缘冲突超预期演绎、海外流动性边际收紧，以及一季报密集披露期个股业绩不及预期带来的结构性波动。