四川
一个多月前，当美国和以色列的首批导弹击中伊朗时，每桶150美元的油价还被外界视为末日预言。但如今，布伦特原油现货价格距离150美元仅一步之遥，而期货价格尚未跟上这一步伐。布伦特原油首月期货价格是全球80%原油的晴雨表，该价格已连续数周维持在每桶100美元上方。
随着美国总统唐纳德·特朗普不断改变战争目标和预期结束时间，油价也随之起伏不定。本周四，该价格收于109美元上方，创下2022年初乌克兰冲突升级以来的最高纪录。要真正理解当前危机的严重程度，必须关注即期布伦特油价。这一指标通常只在市场动荡时期才会被广泛监测。
它代表了买家在北海购买布伦特原油船货时实际支付的现货价格。本周四，该价格飙升至141.37美元，创下自2008年金融危机爆发以来的新高。这凸显了现实中严重的供应短缺局面。买家宁愿支付巨额溢价也要拿到原油，且需求迫在眉睫，而非着眼于未来。报纸和电视新闻通常报道的是布伦特原油首月期货价格。
即交易员买入并约定在次月特定日期交割的价格。这是目前流动性最强、应用最广泛的基准油价。值得注意的是，定价往往反映市场对未来的预期。分析人士指出，投资者目前正押注波斯湾局势至少会迎来某种程度的降温与收场。首月期货市场同样是投机者的阵地。这些交易员无意真正接收原油。
而是试图利用价格波动获利，并在交割前平仓。尽管首月期货价格确实反映了现货市场的基本面，但其本质上已带有一定程度的金融化色彩。实际的布伦特原油现货价格比首月期货高出32美元，这一现象表明现货原油供应已处于极度紧张状态。在通常情况下，首月合约与即期布伦特原油之间的价差往往不到2美元。
即便在供应偏紧的市场环境下，该价差也只会略微上浮。因此，目前的市场表现极为反常。即期布伦特油价的飙升，并非对冲基金或动能交易员恶意炒作的结果。这是实实在在的物理原油在现实交易中达成的真实易手价格。此次危机的风暴中心位于霍尔木兹海峡。事态的走向在很大程度上取决于这一咽喉要道的局势发展。
该海峡最窄处宽度不足40公里，全球近三分之一的海运石油都要经此从主要中东产油国运往全球市场。这条曾经畅通无阻的国际水道，如今已演变为由伊朗军方实际管控的“收费公路”。伊朗伊斯兰革命卫队掌握着船只通行权，最近几周，仅有少数来自印度、巴基斯坦和南非的船只获准通过。
数据显示，该海峡的日通行量已从战前的约130艘，暴跌至上个月的个位数，本周也仅有十余艘船只勉强过境。从当前的价差来看，布伦特原油期货市场对危机化解的前景依然保持着相对乐观的态度。部分分析人士指出，市场尚未充分认识到供应短缺的严重性，而正是这种短缺导致了现货价格的失控飙升。
网络上也充斥着各种传言，声称期货市场遭到了人为操纵，意在强行压制油价。简而言之，这种异常悬殊的价差已经引发了外界的高度关注。没有任何迹象表明霍尔木兹海峡的正常航运能在短期内恢复。美国总统唐纳德·特朗普的态度反复无常：他时而宣称航道已经开放。
呼吁航运公司“拿出勇气”强行通过；时而誓言美国将武力打通海峡；时而又要求盟友自行解决封锁问题。外界观察到，美方释放的信号以及特朗普设定的冲突结束时间表，几乎每天都在发生变化。审视其他基准油价，危机加深的迹象同样显而易见。迪拜和阿曼原油的现行售价已远超150美元。
折射出这些海湾国家在原油出口上面临的巨大困境。在内陆俄克拉何马州定价的西得克萨斯中间基原油，其价格在本周四反超布伦特原油3美元。分析认为，这表明交易员预判海运布伦特原油的供应将面临更多不确定性，从而将投资重心转向了美国原油。
此外，西得克萨斯中间基原油的即期价差在本周四骤增至每桶16美元以上，创下历史最高溢价纪录。这种价差急剧扩大的现象，通常是因为那些原本押注油价下跌的做空者遭遇了逼空行情。他们被迫高价买回合约以平仓止损，这一连串操作反过来又进一步推高了首月期货价格。
对冲基金交易员在彭博社数据终端上看到的价格，与现货买家实际支付的价格之间存在着天壤之别。这一巨大价差无疑是一个刺眼的危险信号，预示着一场大规模的供应危机正在逼近。目前，现货油价正逼近150美元的心理关口，各大分析机构纷纷上调了对最坏情况的预测。
美国有线电视新闻网在本周四的报道中指出，如果冲突持续到今年6月，每桶200美元的首月期货价格“听起来也并非天方夜谭”。而报道中未曾明言的残酷现实是：一旦首月期货价格触及200美元，现货价格必将飙升至更为惊人的高位。
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