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黄金,抛售潮来了

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中东战局这么激烈,为什么黄金突然涨不动了?这是最近困扰很多投资者的一个重要问题。

今天,答案进一步明确了:一批国家的央行,正在减持黄金!

央视网今天下午援引路透社的报道说,土耳其央行的黄金储备在过去两周就大幅减少了120吨,大约相当于总持有量的七分之一。

众所周知,过去几年中国央行是黄金的大买家,但2024年和2025年加起来,也只不过买了71吨黄金;而土耳其央行两周就“抛售”了120吨,金价焉能不受压?

严格地说,土耳其央行减少的这120吨黄金储备,只有一半左右是在市场上直接抛售的,另外一半做了黄金掉期交易。

所谓黄金掉期交易,可以理解为质押黄金换取美元。理论上,这些黄金还可能赎回,但以土耳其目前的外汇储备情况,大概率是很难赎回了。

土耳其之所以部分抛售、部分掉期交易,是担心抛盘太猛,把国际金价砸得太猛,卖不到好价钱。通过掉期交易,可以缓解市场压力,相当于“换一种方式卖出”。

下图是纽约金价走势图,3月23日的低点(4128.5美元)大概率就是土耳其央行砸出来的。



土耳其在“埃尔多安经济学”的指导下,陷入了汇率崩盘、外汇枯竭、高通胀率、高失业率、资本外逃的多重压力。

埃尔多安经济学的核心是:降息抗通胀、低利率优先、增长压倒稳定、央行非独立。

最近中东爆发战争、油价飙升,成为压倒土耳其的最后一根稻草。土耳其原油90%依赖进口,油价飙升之后,连买油的钱都拿不出来了。

为了延缓官方货币(里拉)崩溃的速度,需要不断抛售美元、买入本币。此外,土耳其还有大笔短期外债需要偿付。

手里美元短缺,怎么办?只能抛售黄金储备,换成美元流动性来“续命”。

前几天有报道说土耳其央行直接抛售了26吨黄金、掉期交易了42吨,一共68吨。现在,这个数字增加到了120吨。

另外一个减持黄金的央行,大家可能想不到,竟然是俄罗斯。

最近网上都说,中东战争让俄罗斯赢麻了,油价飙升财政收入大涨。

但事实上,俄罗斯央行今年减持了黄金。1月减持了9.3吨,2月减持了6.2吨;3月战争爆发油价上升,小幅增持了1.9吨。今年以来,整体上是减持的,而且俄罗斯央行今年减持的黄金总量远超中国央行增持量。

由于俄乌战争持续,财政赤字维持高位,再叠加外汇储备被欧美冻结,经济被制裁,俄罗斯国家财富基金(NWF)流动资产处于历史极低水平,流动性严重紧缺,这是俄央行减持黄金的重要原因。

由于被制裁,俄罗斯的黄金储备不能拿到国际市场减持,只能卖给国内银行或者老百姓,换成卢布或者人民币什么的。

除了土耳其、俄罗斯,目前也加入了减持黄金的央行还有哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、保加利亚、菲律宾、黎巴嫩等;未来最可能因外储+流动性危机被迫卖黄金的高风险国家有:阿根廷、巴基斯坦、斯里兰卡、埃及、马尔代夫、孟加拉国。

最有可能减持黄金的“高危国”有以下特征:

1、石油进口依存度>80%,高油价很难受;

2、外储<3 个月进口,无缓冲;

3、短期外债>外储50%,偿债压力大;

4、通胀率>20%+本币持续贬值,资本外逃意愿强;

5、黄金占外储>5%,有东西可卖。

波兰央行也可能成为下一个黄金卖家,该国为了弥补国防预算(替代欧盟贷款),搞了一个通过交易黄金以筹资130亿美元的计划,但尚未落地。

波兰这样做,跟周边战火连绵有关,它要加强国防,防止成为第二个乌克兰。波兰目前的黄金储备为570吨,最终会减持多少黄金还不清楚。

未来一段时间,黄金价格存在高度不确定性。

另据央视新闻报道,霍尔木兹海峡最近出现了松动迹象,包括阿曼、法国、日本、土耳其等多国的船只,成功通过了海峡。

比如日本商船三井公司透露称,其关联公司的一艘液化石油气船已于日本时间4月4日前通过了霍尔木兹海峡,这是近期第二艘驶出海峡的日本船只。商船三井发言人拒绝就船只是否付费置评。

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