首次盈利！知乎未来，全靠“黄冈密卷”？

张书乐 人民网、人民邮电报专栏作者

知乎的知识库存，

领跑全网AI复习资料。

知乎全面盈利盈利属于预料之中。

但在这个里程碑的好消息背面，还藏了诸多的风险点。

3月25日，知乎发布2025年Q4及全年业绩报告。

报告显示，知乎2025年全年营收27.5亿元，全年经调整净利润为3790万元。

这是知乎首次实现全年非公认会计准则（Non-GAAP）盈利，标志着知乎进入全面盈利的发展新阶段。

具体来看，付费阅读业务为知乎贡献过半收入。

2025年，知乎付费会员收入、营销服务收入及其他收入（包括教育、消费品及版权等在内）分别为15.39亿元、8.44亿元及3.66亿元，占总收入的比重分别为55.98%、30.70%及13.32%。

在过去一年，知乎一直推进AI战略。

通过“高质量内容×专家网络×AI能力”协同演进，知乎推动社区生态正循环，不断巩固知乎在AI时代的独特优势和专业影响力。

2025年Q4，来自各领域真实、深度的高质量内容持续涌现，知乎社区日均新增的高质量内容同比提升超过20%。

对于2026年盈利预期，知乎CFO王晗在3月25日晚间财报电话会上表示，知乎2025年证明了自身是可以盈利的。

王晗称，但是知乎在AI时代的机会和资源禀赋远远大于目前的状况，知乎肯定不会简单地走今年盈利、明年同样体量下盈利更多+分红的路线，而且当前的体量也不可能带来特别多有意义的分红金额。

“知乎还是要抓住这个时代的机遇，在AI上进行投入。”王晗如是说。

知乎创始人、董事长兼CEO周源则表示，过去几个季度，知乎主动持续推动AI与社区的加速融合。从核心用户与新用户两个群体来看，AI能力的融合已经带来积极变化。

“在核心留存用户方面，AI正在帮助用户与创作者更好地被理解、被连接，人与人之间的真实社交属性不断增强。2025年Q4，知乎大盘用户的正向互动覆盖率与频率均实现同比提升。”周源表示。

周源随后进行了说明，新进入社区的用户方面，AI有效降低了其获取内容、参与讨论、互动的门槛。2025年Q4，“直答能力”的直接使用次数同比增长超过260%，次月留存率同比提升约83%。

知乎的策略已经明确。

按照其官方说法，站在新的节点上，知乎将持续在社区主营业务中深化AI应用，既通过AI提升效率，也以AI交付更优的产品体验，同时保持收入稳定与经营利润更加健康。

在此基础上，知乎还将充分利用优质资源禀赋发展AI新业务，聚焦那些不靠疯狂烧钱、具备健康现金流的方向。

王晗表示，知乎将要布局的新业务主要集中在AI短剧、漫剧赛道以及与AI相关的数据服务领域。

AI关相关数据服务是否已经算不太新的发展领域，拓展起来的难点是什么？

知乎此前曾布局过不少新业务，比如职业教育培训、电商等，但是进展都一般，AI短剧、漫剧对于知乎而言是否也会昙花一现？

对此，华夏时报记者于玉金和书乐进行了一番交流，本猴以为：

知乎的知识库存，确实领跑全网AI复习资料。

AI相关数据服务，最大的难点在于“学习资料”。

很多平台由于内容过于杂乱且良莠不齐，在AI数据服务中就很难提供给用户较好的体验，而是汇总出一个搜索资料的精编版大杂烩。

而且还可能由于大量“学习资料”本身的错误，甚至是针对性的人为的GEO(生成式引擎优化）而提供错误数据服务，误导用户。

相对而言，知乎由于长期致力于高质量问答，其“学习资料”的准确度、专业性和完整性都较之其他内容平台优良。

这也让AI站在了“黄冈密卷”的层面上去提供服务，相对起点更高、效率更强、体验更优。

同时，AI短剧、漫剧是目前内容平台布局的关键赛道，知乎必须跟，先期布点，探索基于本平台属性的实现可能。

事实上，知识分享走向的AI短剧、漫剧确有可能实现。

由于AI生成视频的不断完善，内容创作者做好编剧、将知识分享变成剧情，直接生成视频而不需要专业影视团队、演员们的支撑，已经成为一种可能。

甚至可能成为目前主流风格依然爽文化、快餐化甚至有点走向三俗化的AI短剧、漫剧中的一股清流，从而成为知乎冲入赛道有所斩获的机缘。

但这些，依然只是知乎主业务的一种辅助，短期内未必能成功，即使成功也只是小众场景。

此外，知乎此前的盐言故事，也可以成为AI短剧、漫剧的养料，让其快速实现实现短篇小说的影视化。

对此，你怎么看？