罗曼股份（605289）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期罗曼股份（605289）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入18.86亿元，同比上升174.18%，归母净利润5438.19万元，同比上升256.09%。按单季度数据看，第四季度营业总收入11.53亿元，同比上升382.99%，第四季度归母净利润3329.55万元，同比上升165.76%。本报告期罗曼股份应收账款上升，应收账款同比增幅达82.87%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.31亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率23.51%，同比减2.62%，净利率7.06%，同比增227.58%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.95亿元，三费占营收比10.32%，同比减39.42%，每股净资产12.07元，同比增5.27%，每股经营性现金流-2.05元，同比减308.33%，每股收益0.5元，同比增256.25%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为45.6%,原因:本期新增银行借款。
2. 应收票据变动幅度为578.04%,原因:本期收到银行承兑未到期。
3. 应收款项变动幅度为82.87%,原因:本期收购武桐高新，应收账款并入。
4. 预付款项变动幅度为274.53%,原因:本期为材料备货预付款项。
5. 存货变动幅度为53.07%,原因:本期新增未完成设计项目存货。
6. 合同资产变动幅度为-5.35%,原因:部分项目未完工未结算。
7. 长期股权投资变动幅度为990.89%,原因:本期新增投资。
8. 无形资产变动幅度为37.44%,原因:本期收购武桐新增无形资产。
9. 商誉变动幅度为100.34%,原因:本期收购武桐高新新增商誉。
10. 长期待摊费用变动幅度为-65.49%,原因:本期摊销减值。
11. 其他非流动资产变动幅度为359.42%,原因:本期已完工项目质保金增加。
12. 短期借款变动幅度为546.97%,原因:本期公司根据经营需求，新增银行借款。
13. 应付账款变动幅度为17.12%,原因:本期收购武桐高新，应付账款并入。
14. 合同负债变动幅度为-50.93%,原因:前期预收款项目本期施工转为应收账款。
15. 应付职工薪酬变动幅度为48.8%,原因:本期计提年终奖。
16. 应交税费变动幅度为191.76%,原因:本期收入增加应交税金增加。
17. 一年内到期的非流动负债变动幅度为112.74%,原因:本期新增1年内到期的银行借款。
18. 长期借款变动幅度为228.51%,原因:本期新增并购贷款。
19. 预计负债变动幅度为154.23%,原因:本期完工项目增加，预计的维保费用增加。
20. 递延所得税负债变动幅度为38.87%,原因:收购武桐高新评估增值。
21. 库存股变动幅度为-47.74%,原因:2024年股权激励未达标，相应股份退回。
22. 其他综合收益变动幅度为54.42%,原因:外币折算差异。
23. 未分配利润变动幅度为10.58%,原因:经营收益增加。
24. 少数股东权益变动幅度为680.31%,原因:武桐高新并入合并范围。
25. 营业收入变动幅度为174.18%,原因:公司本期收购武桐高新，武桐高新收入并入合并范围，公司增加相关算力业务。
26. 营业成本变动幅度为176.46%,原因:公司本期收购武桐高新，武桐高新成本并入合并范围，公司增加相关成本。
27. 管理费用变动幅度为66.69%,原因:公司本期管理人员增加相关的管理费用薪酬增加，办公场所及办公设备增加相关的租赁费与办公费增加。
28. 财务费用变动幅度为997.31%,原因:本期根据经营需求融资大幅增加，导致利息支出增加。
29. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-306.05%,原因:本期部分较大项目应收账款尚未到期，相关成本已支付，导致经营活动产生的现金流量流出较大。
30. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为37.6%,原因:本期收购武桐高新，取得子公司及其他营业单位支付的现金净额增加。
31. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为6444.47%,原因:本期新增银行借款，导致筹资活动产生的现金流流入较大。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.76%，资本回报率一般。去年的净利率为7.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.76%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-2.42%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。公司有息负债相较于当前利润级别不算少，且依赖有息负债增长驱动业绩，建议研究有无负债过重风险。
• 商业模式：公司业绩主要依靠债权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.3%/--/11.5%，净经营利润分别为7719.44万/-3804.39万/1.33亿元，净经营资产分别为4.74亿/6.06亿/11.54亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.81/0.7/0.5，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.93亿/4.84亿/9.42亿元，营收分别为6.1亿/6.88亿/18.86亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为97.16%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-9.04%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达24.02%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1915.81%）

持有罗曼股份最多的基金为长盛城镇化主题混合A，目前规模为2.65亿元，最新净值3.2024（4月2日），较上一交易日下跌0.84%，近一年上涨107.46%。该基金现任基金经理为代毅。

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