山西
作者 | 赵栀
编辑 | 趣解商业资讯组
近日，斗鱼发布了2025年第四季度及全年未经审计的财务报告。财报显示，公司2025年全年总收入为38.19亿元，较上年同期的42.71亿元下降10.58%；全年调整后净利润达4016万元，而2024年全年调整后净亏损为2.492亿元，成功扭亏为盈。
2025年第四季度，斗鱼总收入为9.19亿元，较上年同期下降19.1%；经调整后净利为1262万元，实现季度盈利。
其中，第四季度，斗鱼直播收入5.13亿元，较上年同期的7.31亿元降29.8%，主要是付费用户总数和每位付费用户平均收入下降；创新业务、广告和其他收入为4.06亿元，较上年同期的4.05亿元增长0.2%，占该季度总收入的44.2%，主要归因于基于语音的社交网络服务的收入增加和游戏会员收入的季节性波动。
值得一提的是，斗鱼2025年第四季度销售与营销开支为4760万元，较上年同期的7930万元下降40%；管理费用为2680万元，上年同期为7170万元，主要原因是一次性员工精简费用，员工相关费用减少。斗鱼利润的改善，或与成本端的压缩有关。
尽管账面扭亏，但近年来，斗鱼的营收规模呈现出明显的“阶梯式”下滑。2023年斗鱼总营收尚有55.30亿元，2024年滑落至42.71亿元，而2025年进一步萎缩至38.19亿元。短短两年时间，斗鱼的年度营收规模缩水了约17.1亿元，降幅超过30%。
作为核心支柱的直播业务，其退潮速度更为惊人。2023年第四季度斗鱼直播收入为10.21亿元，2024年同期下降至7.31亿元，到了2025年第四季度，该项收入仅剩5.13亿元。
与营收同步萎缩的还有斗鱼引以为傲的用户流量池。财报显示，斗鱼的移动端平均月活跃用户（MAU）在过去三年内上演了“大撤退”。2023年第四季度，其移动端MAU为5170万；2024年同期降至4450万；而根据最新披露，2025年第四季度这一数字已跌至2760万。
这意味着，仅仅三年的时间，斗鱼流失了近47%的月活跃用户，基本盘几近“腰斩”。
同时，愿意在平台上消费的付费用户也在持续减少，从2023年底的370万连续滑落至2025年底的260万。即便斗鱼联席CEO任思敏在财报中强调创新业务如语音社交在2025年录得37%的增长，但相对于直播业务流失的巨量用户和收入规模，创新业务目前仍难以起到“中流砥柱”的作用。
2025年营收下滑的同时，斗鱼还进行了大额分红。
2023年11月，斗鱼创始人、CEO陈少杰因涉嫌开设赌场罪被逮捕后，斗鱼董事会组成了临时管理委员会，由该公司董事兼首席战略官苏明明、公司董事兼副总裁曹昊及公司副总裁任思敏组成。据媒体报道，其中95后、曾负责陈少杰行政工作的任思敏是最高管理者。后续在2025年1月斗鱼发布公告称，任思敏成为公司联席首席执行官，随着这一任命，临时管理委员会已经解散。
任思敏“掌权”斗鱼后，斗鱼多次给股东分红。2024年7月，斗鱼发布公告向股东派发现金股息总额约为3亿美元。后续在2025年1月，斗鱼向股东派发现金股息总额约为3亿美元。这意味着在半年内，任思敏已主导分红6亿美元。
截至2025年4月，陈少杰持股为18%。这意味着在分红的6亿美元中，陈少杰能获得过亿美元的派息。
而持续分红，也正在影响着斗鱼的现金流。财报显示，截至2025年12月31日，斗鱼总资产为31.2亿元（上年同期为54.46亿元）；流动资产为26.32亿元；现有负债为11.33亿元；股东所有者权益为19.87亿元（上年同期为42.1亿元）；公司持有的现金及现金等价物、受限制现金、银行存款等约22.84亿元。财报称，减少的主要原因是派发了特别现金股息3亿美元。
与此同时，斗鱼公司层面也麻烦不断。天眼查显示，武汉斗鱼网络科技有限公司于2025年4月28日新增一则被执行人信息，执行标的350.62万元。此外，该公司作为被告还面临多起未完结诉讼，涉及网络服务合同、合同、侵害作品信息网络传播权及劳动合同等纠纷。
近两年来，B站、快手等大型综合性中短视频平台加速出击，游戏直播赛道越来越卷。斗鱼内部亦经历主播流失、业绩乏力等状况，整体处于调整阶段。
作为95后，任思敏在行业寒冬期执掌这家上市公司，其决策能力、专业背景及年轻资历本身，都面临着考验。
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