地缘扰动下，通信与AI算力或成确定性主线

大家好，我是天弘基金张戈，今天我们来聊通信设备与电网设备~

当前市场处于地缘冲突与产业机遇交织的关键节点，美伊局势带来短期波动，但结构性机会已逐步显现。站在当前时点，我们认为通信板块催化明确，海外AI数据中心建设具备强韧性，仍是值得重点布局的核心方向。

通信板块正迎来明确的催化周期，三月至四月行业景气度持续升温。近期OFC大会传来重磅利好，光通信行业2027年订单预期持续上修，行业需求的确定性进一步增强。从板块表现来看，截至目前，通信指数涨幅已回升至申万31个行业前5位，资金布局迹象明显，板块整体估值与景气度形成良好共振，后续或仍有提升空间。

短期市场波动主要源于美伊冲突带来的风险偏好下行，前期涨幅较高的周期、科技板块出现明显回调，电网设备板块也受市场情绪拖累，出现阶段性下跌。但我们判断，地缘冲突的影响更多是短期情绪层面的，尽管局势仍有不确定性，但市场会逐步脱敏，回归自身运行规律，过度恐慌带来的回调反而为优质标的提供了布局窗口。

地缘冲突背景下，两条主线值得重点关注。一方面，冲突可能进一步刺激内需发力，国网资本开支存在上修预期。结合当前国网投资规划，2026年作为“十五五”开局之年，投资力度显著加大，叠加地缘冲突下的内需刺激，电力设备板块有望逐步修复，迎来估值回归。

另一方面，海外AI数据中心建设是最具韧性的方向，甚至有望反向受益于当前局势。高油价背景下，新能源电力的战略地位进一步提升，而AI数据中心作为数字经济的核心基础设施，其建设需求受战争与油价波动的影响极小。从产业趋势来看，科技巨头持续加大AI基础设施投入，光模块等核心环节需求持续爆发，2027年1.6T模块将迎来大规模放量，行业景气度有望持续攀升。

综合来看，短期市场波动不改长期产业趋势。通信板块受益于光通信订单上修与板块催化，长期来看具备较强的确定性；海外AI数据中心建设脱敏于地缘扰动，叠加能源结构调整的红利，成长空间广阔。后续我们将持续聚焦通信板块核心标的，重点关注光通信、AI算力基础设施相关领域，同时关注国网资本开支上修带来的电力设备板块修复机会。

相关产品方面，我所管理的天弘中证全指通信设备指数基金(A类：020899，C类：020900)紧密跟踪中证全指通信设备指数，该指数从中证全指指数中选取了50家业务涉及通信设备领域的上市公司证券作为指数样本，以反映该主题上市公司证券的整体表现。

据银河数据，天弘中证全指通信设备指数基金（A类：020899，C类：020900）A类份额全年收益率高达118.64%，C类份额收益率亦达118.21%，斩获2025年同类指数基金排名第一。因此，天弘中证全指通信设备指数基金也成为AI算力爆发红利之下的优质投资标的资产。（数据统计区间2025/1/1~2025/12/31，同类排名定义：标准主题指数股票型基金，收益数据来源于产品季度报告）

天弘中证电网设备主题指数基金（A类：025832 C类：025833），作为为数不多跟踪电网设备主题指数（931994.CSI）的场外基金，稀缺性凸显。

标的指数选取80只涉及特高压产业、智能电网建设、绿色能源、储能等领域的上市公司证券作为指数样本，其中智能电网权重占比高达88%，持续获得资金与政策重点支持；特高压作为核心细分领域，含量高达65%。

感兴趣可上支付宝、天天基金、京东金融等渠道搜索：天弘中证全指通信设备指数基金（A类：020899，C类：020900）、天弘中证电网设备主题指数基金（A类：025832 C类：025833），即可了解详情。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。指数基金存在跟踪误差。以上仅为对指数成分股列示，非个股推荐。指数历史表现不构成对基金产品未来收益的预测及保证。

天弘中证全指通信设备指数基金成立以来完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为：A 类：2025 年 + 118.64%(+117.72%；C 类：2025 年 +118.21%(+117.72%)。数据来源于天弘基金官网产品季度报告。