上海
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2026年8月1日，《私募证券投资基金运作指引》过渡期届满！
未完成整改的基金将面临：
❌不得新增募集
❌不得新增投资者
❌不得展期
❌到期清算
这几个重点，一定要及时整改
1️⃣ 【组合投资“双25%”】
• 单只基金投同一资产≤25%
• 同一管理人全部基金投同一资产≤25%
部分情况可豁免：
✔ 投国债、公募基金等标准资产
✔ 战配/定增等 + 专业投资者门槛
✔ 90%以上投向合规基金
✔ 高门槛封闭式基金（人均≥1000万）
2️⃣ 【杠杆比例】
• 总资产≤净资产200%
• 若投低评级债或流动性差资产>20%，杠杆降至120%
高门槛封闭式基金可豁免
3️⃣ 【股票集中度】
• 同一实控人体系下，合计持股≤单一上市公司流通股30%
4️⃣ 【债券集中度】
• 单只基金投同一债券≤10%
• 同一发行人债券≤25%
• 管理人整体持仓也有10%/25%限制
国债、政金债、可转债等可豁免
回购交易也要算集中度！
5️⃣ 【无固定存续期产品】
⏰ 必须在8月1日前完成合同整改！
否则同样限制新增募集/投资者
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