日股回购热潮自2020年以来首次降温：估值走高与全球不确定性促使日企“现金为王”

智通财经APP注意到，在截至本周二的财政年度中，日本企业宣布的股票回购计划数量有所减少，标志着自2020年以来的首次下滑。

数据显示，截至3月31日的这一财年内，日本上市公司共宣布了1365项回购计划，较前一年的1399项略有下降。特朗普政府下美国关税政策的不确定性，可能使企业更倾向于持有现金；同时，股价的急剧上涨也增加了企业对于在高估值水平下回购股票的谨慎心理。

EnTorch Capital Partners 首席投资官 Yoshiki Nagata 表示，对伊朗战争日益增长的恐惧可能会进一步抑制回购。“如果回购数量同比下降，日本股票的相对吸引力可能会减弱。”

此次回购规模收缩，是自东京证券交易所于2023年推动企业治理改革以提高资本效率以来的首次。在上一财年，回购总额达到了创纪录的24.9万亿日元(约1560亿美元)，同比增长27%，这在一定程度上反映了丰田汽车公司作为其管理层收购(MBO)计划的一部分，回购了丰田工业公司所持股份。

日本股票回购速度放缓

尽管回购举措令部分投资者感到欣慰，但批评人士指出，企业将股东回报置于增长之上，包括忽视了新投资和并购。

三井住友日兴证券首席量化分析师 Keiichi Ito 表示，“直到现在，许多公司采取了一种简单直接的方法——通过回购和增加分红来减少股本，从而提升净资产收益率(ROE)，”“但我们可能正开始看到更多的管理层认真考虑进行投资而非回购，”他补充道，并表示他认为这种转变是一个积极的发展。

在经历近年来的激增后，日本公司的股东回报水平可能会维持在高位。结合创纪录的21.7万亿日元股息支付，上一财年的总股东回报超过了45万亿日元。

东京海上资产管理高级基金经理 Tetsushi Wakayama 表示，由于日本企业仍坐拥大量现金并向股东返还多余资金，回购不太可能大幅下降。他指出，持续进行相当于市值约2%的回购应有助于支撑股市。

Wakayama 表示“取得平衡至关重要——在将多余现金流返还给股东的同时，保持有纪律的投资以增强竞争力和驱动增长。”