从机器人到电动航空，卧龙电驱卡位新兴经济

出品 | 子弹财经

作者 | 星芒

编辑 | 闪电

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

智能机器人的热度正加速传导至产业链每一环，藏在风口最深处的核心部件厂商，正迎来价值重估。

3月21日，全球电机龙头企业卧龙电驱发布了2025年业绩：全年营收154.54亿元，归母净利润11.26亿元，同比大增42.04%，创下历史新高。

亮眼业绩只是表象，市场真正看中的，是这家深耕电驱四十余年的巨头，正在经历一次从传统电机制造商到全球电驱动系统解决方案服务商、未来产业核心部件供应商的深刻转型。

主业基本盘稳如磐石，具身智能和低空经济——这两大具备万亿级市场潜力的战略新兴赛道提前卡位——卧龙电驱的发展逻辑，已跳出传统制造的价值框架，站上了新质生产力的风口。

1、商业模式演进从“卖电机”到“做系统”

2025年全球宏观环境复杂多变，卧龙电驱却展现出了超越行业的经营韧性。

报告期内，公司实现营业总收入154.54亿元，在剔除剥离光伏、储能等非主业资产的影响后，核心主业营收实现了2.59%的稳健增长。更具突破性的是，盈利质量迎来了历史性的跃升，全年实现归属于母公司股东的净利润11.26亿元，创下历史最高纪录，同比增长高达42.04%。

此外，卧龙电驱全年的经营活动现金流净额达到17.83亿元，超过当期净利润，证明了其利润的极高含金量与较强的营运资金调度能力。

作为全球电驱动领域的龙头，卧龙电驱的基本盘壁垒深厚。其业务版图划分为五大板块：防爆、工业、暖通、新能源交通以及机器人组件与系统应用。其中，暖通、防爆和工业构成了公司的“压舱石”。

根据弗若斯特沙利文资料，按2024年收入计，卧龙电驱在全球防爆电驱动系统、工业电驱动系统及暖通电驱动系统市场分别位居第一、第四及第五位。

2025年，三大主业依旧坚挺：暖通、防爆和工业业务分别营收49.58亿元、46.33亿元和40.95亿元，合计占据整体营收的比例超过88%，成为公司拓新的稳固后盾。

业绩增长的同时，商业模式也正在经历一场深刻演进。

卧龙电驱已跳出“单体电机销售”的业务模式，转向提供“电机+变频+控制器+传感器+算法”的驱控一体化系统。不再单纯交付硬件，而是为客户提供全生命周期的动力方案，既打破了制造业“以量换利”的增长天花板，又大幅提升了客户黏性，构建起深厚的商业生态护城河。

这一转型直接体现在盈利能力上：2025年，卧龙电驱防爆电驱动系统毛利率逆势提升0.82个百分点至32.18%，工业电驱动系统毛利率提升1.65个百分点至30.00%，在需求承压的行业背景下，实现量价齐升的高质量增长。

全球化则是另一重核心战略。“我们的战略是以全球电驱动系统解决方案No.1为目标。深化全球化战略，抢占海外增长高地全球化是我们的核心战略。”卧龙电驱在今年2月份向港交所递交的招股书中表示。

目前，卧龙电驱建立了亚太、欧洲和美洲三大海外区域总部，并已在全球布局45家工厂、5大研发中心，在德国、波兰、意大利、越南、墨西哥等均有生产基地，业务覆盖全球100多个国家和地区。2025年年报显示，其海外市场收入占比进一步提升至41%，全球化交付与抗风险能力持续强化。

稳健的基本盘、强劲的现金流、全球化的产能布局，为卧龙电驱切入机器人、电动航空等高景气赛道，提供了充足的资金与技术底气。

2、系统性布局机器人领域

2026年，被行业普遍认为是人形机器人的量产化元年。今年春晚是有史以来AI和机器人含量最高的一届，多家机器人企业近期密集获得融资，进一步催化市场热度。

赛道从概念走向落地的临界点已至。而提前十年布局的卧龙电驱，凭借电机核心技术这一“天然入口”，已成为赛道不可或缺的重要玩家。

早在2015年，卧龙电驱就通过收购意大利希尔机器人公司，拿下机器人自动化领域的技术与客户入口；2025年更是全面提速，动作频频，刷新了市场对这家企业的认知。

2025年3月，卧龙电驱与智元机器人实现双向持股；

6月，又与智元机器人及上虞江科数智产业发展有限公司，在杭州湾以合营方式成立具身智能创新中心，共同开发人工智能、人形机器人及工业智能自动化领域的研发项目；

7月，卧龙电驱发布了国内首款面向工业场景的垂域模型“舜造GRP01”，其具身机器人系统也由该模型提供驱动，可合成用于训练的真机数据。

卧龙电驱的“朋友圈”远不止于此。根据券商研报和公司公告，其合作伙伴还包括中科新松、联想科技、浙江人形机器人创新中心、云深处等头部人形机器人企业。

为什么电机制造商能精准切入机器人赛道？核心原因在于技术同源。工业电机与人形机器人核心的无框力矩电机、关节模组，底层技术逻辑完全相通。

招股书显示，凭借平台通用性和模块化能力的优势，卧龙电驱已拓展至无框力矩电机、空心杯电机、控制器、关节模组、灵巧手及外骨骼等领域，形成全面的人形机器人核心组件解决方案组合。

根据年报，2025年，卧龙电驱的机器人组件及系统应用业务的营收已达5.16亿元，实现了超过14%的同比增长。

在具身智能的风口下，卧龙电驱以“股东+核心供应商+联合研发”三位一体的业务布局，直连头部主机厂，将充分受益于人形机器人行业爆发，加速形成新的业绩增长曲线。

3、拿下电动航空先发优势

如果说机器人是近在眼前的风口，那低空经济便是下一个万亿级蓝海，正处于政策、技术与需求的三重爆发期。

今年全国两会明确将低空经济列为重点打造的新兴支柱产业。据权威机构预测，2026年中国低空经济整体市场规模有望突破1万亿元大关，正式迈入“万亿级”产业行列。

在eVTOL（电动垂直起降飞行器）的核心部件中，电推进系统价值量占比高达40%，而电机更是决定飞行器性能的“心脏”。

卧龙电驱再次展现前瞻眼光，2019年便成立电动航空研发中心，抢先布局这片蓝海。2024年，它与中国商飞联手研发出国内首台百千瓦级航空电动力系统，打破了海外技术垄断。2025年6月，卧龙电驱与吉利控股旗下沃飞长空，成立合资公司“浙江龙飞电驱科技有限公司”，专注研发750kg至5700kg适航航空器的电推进动力系统。

据招股书介绍，卧龙电驱的电动航空电推进系统，基于分布式电推进平台，集成高密度航空级永磁同步电机、800V SiC控制器及先进的热管理，可实现额定转矩密度不低于24 N・m/kg，峰值转矩密度高于40 N・m/kg，系统整机效率不低于94%，兼具低震动、低噪音、宽域转矩输出能力，满足极端航空工况需求。

据了解，该系统已获高端客户成功应用于消防无人机、城市空中交通及货运无人机。由于攻克了高功率密度电机及智能电控领域的核心难题，卧龙电驱成为全球eVTOL动力系统的核心供应商。

更关键的是，卧龙电驱建成了全国首个适航实验室，攻克了航空电机最核心的适航认证壁垒——通常情况下，航空电机供应商需与主机厂联合研发，且认证周期往往长达3年。这道门槛足以淘汰多数玩家。

而卧龙电驱凭借先发经验，已顺利进入中国商飞、沃飞长空、山河星航等主机厂核心供应链，深度业务绑定，抢占增量市场。

4、结束语

从传统电机制造到电驱动系统解决方案，从深耕主业到卡位机器人、电动航空两大万亿赛道，卧龙电驱的转型，正是中国制造业龙头向新质生产力升级的缩影。

依托四十余年的技术沉淀、全球化的产业布局、深厚的客户壁垒，卧龙电驱正以电机核心技术为圆心，向高潜力、高附加值的新兴赛道持续延伸，在能源转型、工业自动化、低空经济的浪潮中，打开了长期增长的全新空间。

这不仅是一次赛道的切换，更是一家全球电驱龙头，对未来产业趋势的精准押注。