稳增长与促转型并行！近600份沪市年报出炉 多领域龙头经营韧性凸显

截至4月2日，沪市已有590家公司披露年报，合计实现营业收入32.5万亿元，同比增长1%；实现净利润3.74万亿元，同比增长3.3%，整体延续稳健发展态势。

值得关注的是，在外部环境复杂多变、行业分化加剧的背景下，一批行业龙头的2025年年报呈现了积极变化：电力领域优势凸显、电子业趁势而为、制造业加速向新。

依托规模优势、产业链控制力和持续创新能力，沪市龙头公司经营韧性足，在稳增长与结构调整中发挥了关键支撑作用，也为“十五五”开局奠定了扎实基础。

在电力领域，优质资产进一步凸显，清洁能源占比持续提升。沪市公用事业公司当前合计实现净利润427亿元，同比增长26.7%。其中，华能国际、大唐发电等发电龙头也在加速向清洁能源转型。华能国际表示，2025年末，公司低碳清洁能源装机容量占比提升至41.01%，同比提升5.19个百分点。大唐发电称，2025年新增清洁能源装机5120兆瓦，清洁能源装机容量合计37058兆瓦，约占总装机容量的42.99%，较上年提升2.62个百分点。

在通信和电子制造领域，“数字经济”和“AI+”的重大机遇当前，龙头企业趁势而为。沪市通信和电子制造业当前81家公司合计实现营业收入近3.5万亿元，净利润2539亿元，同比增长13.8%、8.9%。以主板为例，三大运营商合计实现净利润1794亿元，依然保持稳健，尤其是“基本盘”外的新兴业务发展迅速，比如，中国电信全年营收5239亿元，其中天翼云收入1207亿元。工业富联、华勤技术、豪威集团等电子行业巨头抢占AI产业全域机会，分别实现净利润353亿元、40.5亿元、40.5亿元，同比增长52%、38.6%、21.7%。

制造业领域正在经历新旧动能转换，从规模扩张向技术驱动与结构升级转变。汽车、机械设备行业已合计实现净利润超千亿元，整体保持增长。在海外市场拓展与产品结构优化带动下，收入与利润保持稳健增长，国际化布局成效逐步显现。

在资源与新材料领域，有色金属龙头公司增长势头强劲。紫金矿业2025年实现营业收入3491亿元、同比增长15%，净利润518亿元、同比增长62%，在金、铜等主要产品价格上行及海外矿山产能释放带动下实现量价齐升。洛阳钼业受益于铜、钴等资源价格上涨以及刚果（金）等海外项目产能提升，盈利规模持续扩大，净利润保持50%增长态势。随着新能源产业链需求持续释放，资源龙头企业增长动能不断增强。

大消费龙头正由规模扩张阶段逐步转向结构优化驱动增长。海天味业实现收入288.7亿元、同比增长7%，归母净利润70.4亿元、同比增长11%，在行业增速放缓背景下，通过产品结构优化和渠道拓展维持稳健增长；海尔智家实现收入增长近6%、净利润增长4.4%，海外市场与高端产品占比持续提升。

综合来看，沪市主板龙头公司在2025年呈现出稳增长与促转型并行的特征。一方面，头部企业在复杂环境中保持盈利韧性，成为稳定经济与市场预期的重要支撑；另一方面，具备技术优势、资源禀赋和全球化能力的企业加快脱颖而出。