智通港股解盘 | 又玩套路油气重新抬头 新能源汽车比拼销量

【解剖大盘】

昨日解盘谈到：特朗普就伊朗问题发布“重要更新”。注意时间节点在我们开市盘前，看看会不会出“幺蛾子”。果然，针对性很强，港股今天跳空跌 0.70%。

来看下具体内容，特朗普先是自行宣称对伊朗战事取得“快速、决定性、压倒性胜利”；伊朗发射导弹和无人机的能力已遭到“极大削弱”，武器工厂和火箭发射装置已“所剩无几”。美军对伊朗核设施打击取得“巨大成功”，对美国和其他国家来说，成功减少核威胁。简单而言，就是赢麻了，因此，也不需要他国协助，至于海峡问题，反正美国不需要通过海峡进口石油，依赖海峡获取石油的国家必须“自己负责维护这条通道”，甚至叫人直接去霍尔木兹海峡“抢石油”，当伊朗战事结束时，该海峡“自然将会开放”。

这让欧、日、韩这些国家情何以堪，搞了半天，美以发动的这场战争，都没和他们打个招呼，然后海峡被伊朗给封锁了，倒霉的是他们，然后啥也不管了，甚至要求他们来参与。最清醒的是西班牙，一开始就明确拒绝，西班牙是有底气的，毕竟守着直布罗陀海峡，老美拿他也没办法。现在英国也回过味来，斯塔默表示谁说话也不好使，不可能卷入别人的战争。法国、意大利也放话了，不支持不参与。欧洲确实太惨了，俄乌冲突还在买单，谈判还不允许上桌，这下海峡被封，油气供应雪上加霜。

上述讲话内容对美国而言没啥毛病，吹嘘战果、缓和矛盾，美股晚间走势也积极回应。然而，出“幺蛾子”的在后面，昨天特朗普还说即便海峡封锁也要撤军，现在又变成了：未来两三周内极其猛烈地打击伊朗，把它们打回石器时代，它们原本属于的地方。搞了半天，依旧是玩套路，看不到撤军、看不到协议、而且嘴巴喊打也没打。美股的 K 线图想怎么画就怎么画，不知道，后面再这样玩，市场还会不会买账。

大概率后面还是会打的，因为嘴炮提高不了支持率，这是硬伤。不来一场“硬”仗，都找不到台阶下。据央视新闻报道，多位美国官员透露，美政府内部正就一项高度敏感且风险极高的军事方案展开讨论，那就是美军可能直接派出特种部队，进入伊朗境内抢夺 440.9 公斤，丰度 60%的浓缩铀。美国之所以还没动手，估计是在等最佳时机来个雷霆一击，然后快速脱身。伊朗军队总司令哈塔米今天(4 月 2 日)警告称，若敌军企图发动地面进攻，敌方士兵将无人存活。看来，大戏还在后头。

鉴于特朗普的重要讲话并不是宣布撤军，油气就必然要起，4 月 2 日，WTI 原油期货涨幅扩大至 6%、欧洲天然气价格上涨幅度高达 7.2%，至每兆瓦时 50.95 欧元。港股山东墨龙(00568)大涨超 16%，百勤油服(02178)涨超 9%。而黄金是反向的，因此就跌。科技类也是反向的，昨日走势凶猛的智谱(02513)、MINIMAX(00100)出现调整。这个节奏要注意好。

相对稳妥的还是医药类，说了好多次，这个板块基本不受战事影响，走的是偏独立的行情，今天仍有不少品种在继续涨，如卖铲子的创新药平台百奥赛图-B(02315)涨超 6%、业绩增长 31%的绿叶制药(02186)涨近 8%、2026 年创新药销售和 BD 延续高增长的翰森制药(03692)涨超 5%、双抗 ADC 癌症 1 类新药获批临床的荣昌生物(09995)涨超 4%。

石油涨价，电车的逻辑又变得顺畅。4 月，北京车展即将召开，作为 2026 年国内首个顶级车展，这将是各大车企集中秀出技术肌肉的关键窗口。车企股价要想走起来，最大的催化就是看销量，这是硬指标。

4 月 2 日，奇瑞集团(09973)宣布，继 2 月成为首家累计出口突破 600 万辆的中国品牌车企后，3 月单月出口汽车 148,777辆，同比增长72%，刷新中国汽车单月出口纪录；一季度累计出口393,311辆，同比增长53.9%。至此，奇瑞已连续 11 个月单月出口突破 10 万辆。今天大涨超 15%。

吉利汽车(00175)3 月总销量 233031 辆，基本与去年同期持平。虽然整体增速放缓，但极氪表现亮眼，3 月交付 29318 辆，同比增长 90%。这个增速相当惊人，难怪上个月走势最为凶悍，今天再度涨超 8%。

零跑汽车(09863)也是后起之秀，全系车型 3 月交付达 50029 台，同比增长 35%，重回“5万俱乐部”。最新 A10 上市后大定订单破万的时间为全系最短，3 月最后一个周末两天大定合计超 9000 台。还有，4 月 16 日，全尺寸旗舰 SUV D19 即将上市，零跑的产品线将从 A 级覆盖到 D 级，价格带横跨 10 万至 30 万以上。今天涨超 3%。

底部的长城汽车(02333)今天也动了一下，主要催化是其海外业务，25 年公司实现海外营业收入 914.88 亿元，同比增长 13.99%，海外收入占总营收的比例已超四成。公司下调了 2026年员工持股计划业绩考核目标，将原计划中 2026 年的汽车销量考核目标从不低于 249 万辆下调至不低于 180 万辆，较去年实际销量增长 36%；同期净利润考核目标(不低于 100 亿元)保持不变。不盲目追求销量，转向务实的追求利润，反而压力没那么大，今天涨超 7%。

耀才证券金融集团有限公司(01428)日前公告宣布，蚂蚁财富以 28.14 亿港元成功收购公司 50.55%的股权。蚂蚁正式接管，据最新公告，郑艳兰等蚂蚁系高管已进驻董事会，创始人叶茂林宣布辞任。接下来蚂蚁生态内的蚂蚁银行、支付宝香港等直接对接耀才证券，打造财富业务的协同效应。今天涨超 6%；本来港府在 3 月说要发稳定币牌照的，到现在还没出来，应该也快了，经纬天地(02477)涨超 5%。

【板块聚焦】

据申万农业：近期，南非 1 型口蹄疫传入我国，新疆、甘肃等地相继出现疫情，对牛羊养殖行业构成严重威胁。

临床症状上看，普通口蹄疫水泡小、愈合快，后遗症少；南非 1 型水泡更大、糜烂更深，蹄壳脱落率更高，牛羊全身症状更严重。与国内常见的 O 型、A 型、Asia1 型普通口蹄疫相比差异显著，毒力和传播能力更强，现有常规疫苗无交叉保护，幼畜死亡率高达 50%以上，防控难度远超普通口蹄疫。

牧业：南非 1 型口蹄疫会严重影响肉犊牛的存活率，成年牛死亡率较低，但日增重与饲料转化转化均会受到影响。奶牛感染后会导致高烧应激等反应，产奶量大幅下降。

国内牧业产能已经历较为深度的产能去化，肉牛先行反转。口蹄疫病毒或将未来牛肉供应缺口进一步放大，并推动原奶供应的下滑。涉及港股相关品种：优然牧业(09858)、德康农牧(02419)、现代牧业(01117)、牧原股份(02714)。

【个股掘金】

雅迪控股 (01585)：净利润实现强劲增长 海外业务进程加速

2025 年，公司实现收入 370.08 亿元 (同比 + 31.1%)，归母净利润 29.12 亿元 (同比 +128.8%)；2025H2，公司实现收入 178.22 亿元 (同比 + 28.9%)，归母净利润 12.63 亿元(同比 + 429.4%)。

点评：公司 2025 年业绩增长亮眼。2025H2，公司电动自行车销量增速有所承压，而电动踏板车销量增速明显加快，主要因为电动自行车新国标切换。公司精准把握该趋势，发力电动踏板车，实现亮眼增长。

1)电动自行车：2025 年销量约 1145.35 万台 (同比 + 26.0%)，单车 ASP 约 1415.17 元 (同比 + 5.1%)；2) 电动踏板车：2025 年销量约 481.57 万台(同比 + 22.5%)，单车 ASP 约 1878.42 元(同比 + 4.1%)。公司从多维度提升产品竞争力：推出数个针对不同消费者的产品系列，如摩登系列针对女性骑手需求，冠能系列 (尤其是白鲨型号) 针对追求时尚设计及骑行性能的年轻骑手，帮助集团产品组合持续优化，向高附加值产品转型。

技术方面，公司推出首款钠离子电池驱动的电动自行车，在寒冷天气下表现更优且可环保回收，相较于传统铅酸电池重量更轻、续航更远、能源供应生态更先进。此外，公司也做出相应举措把握智能互联化等趋势。整体来看，随着产品销售快速增长，公司规模效应持续凸显。2025 年公司在海外制造产能和供应链能力提升的支持下，来自东南亚的收入同比实现强劲增长。

2026 年初，公司正式启用位于越南北宁、投资 1 亿美元的智能制造工厂，初始年产能为一百万台，并将作为支持当地需求和出口的关键制造枢纽。近期地缘不确定性导致油价攀升，有助东南亚地区从燃油摩托车向电动两轮车切换。在新国标落地和以旧换新政策的推动下，行业进入新周期，公司作为行业龙头有望受益；同时海外业务值得期待。