经营现金流净额为负、应收账款大幅走高，力高新能再闯创业板

前次IPO撤单后，BMS龙头企业力高新能源技术股份有限公司（以下简称"力高新能"）欲二度闯关创业板，近期，公司IPO获得受理。二度IPO，力高新能报告期内营收、净利均实现逐年增长。不过，亮眼业绩背后，力高新能经营活动产生的现金流量净额持续为负，公司应收账款也呈增长趋势。值得一提的是，力高新能董秘李博闻系公司前保荐机构辅导组成员，不过，二度IPO公司已更换了保荐机构。

二度冲击IPO

深交所官网显示，力高新能创业板IPO于3月27日获得受理。

据了解，力高新能长期专注于BMS模块的自主研发、生产、销售与服务，并基于BMS模块业务逐步拓展高压配电模块等新能源管理控制系统产品及PCBA组件、线束相关的电子电气综合应用解决方案业务。

回溯公司前次冲击创业板的经历，力高新能IPO于2023年6月获得受理，并于当年7月17日进入问询阶段，历经两轮问询。不过，2024年8月，公司IPO撤单，冲A折戟。

北京商报记者注意到，重启IPO，公司全称从"力高（山东）新能源技术股份有限公司"变更为"力高新能源技术股份有限公司"。

基本面上，报告期内，力高新能营收、净利实现稳步增长。

财务数据显示，2022—2024年以及2025年前三季度，公司实现营业收入分别约为5.59亿元、8.03亿元、16.33亿元、19.16亿元；对应实现归属净利润分别约为9068.89万元、9625.91万元、1.6亿元、2.12亿元。

然而，业绩增长的同时，力高新能主营业务及主要产品毛利率却呈现下滑趋势。

招股书显示，受新能源汽车零售价格下调并向零部件企业传导、原材料采购价格波动、产品结构变动等多种因素影响，报告期内，公司主营业务毛利率分别为44.89%、41.95%、34.27%、29.87%，其中，公司主要产品BMS模块的毛利率分别为45.35%、44.38%、42.23%、39.99%。

经营现金流净额承压

梳理招股书发现，力高新能的经营现金流净额持续为负。

具体来看，2022—2024年以及2025年前三季度，力高新能经营活动产生的现金流量净额分别约为-4575.52万元、-8264.94万元、-167.12万元、-2.71亿元。

对此，力高新能解释称，这主要是由于公司需要根据客户需求提前采购原材料，而公司主要产品交付、客户验收及付款均需一定周期，随着公司营业收入快速增长，存货、应收账款余额均大幅增加。同时，报告期内公司中小银行承兑汇票和商业承兑汇票、应收账款债权凭证贴现收到的现金分别约为4942.98万元、6948.11万元、1.24亿元、1.78亿元，该部分收到的现金作为筹资活动现金流入列示，未在经营活动现金流入体现。

此外，招股书显示，力高新能应收账款规模呈增长趋势。报告期各期末，公司应收账款余额分别约为3.63亿元、5.69亿元、9.77亿元、12.16亿元，占当期营业收入的比重分别为64.9%、70.82%、59.86%、63.43%。对此，力高新能表示，受下游新能源汽车产业增长的影响，公司营业收入增幅较大，各期末应收账款余额相应增长。

天使投资人、资深人工智能专家郭涛指出，应收账款余额逐年走高，易引发流动性风险。这通常会降低公司资金使用效率，若回款不及预期，可能影响营运资金周转。

本次冲击上市，力高新能拟募集资金约19.25亿元，扣除发行费用后，将按照轻重缓急顺序投入长三角新能源汽车控制系统智能制造中心项目、力高新能源产业园三期项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

董秘曾任原保荐机构辅导人员

闯关IPO背后，力高新能现任董秘李博闻曾任职于公司原保荐机构辅导组，后续入职公司担任董秘。

具体来看，2024年12月，力高新能启动上市辅导，辅导机构为中金公司，彼时，李博闻为辅导人员之一。截至2025年7月，中金公司已完成对力高新能的两期辅导工作。

2025年8月，李博闻从中金公司离职，加入力高新能担任董秘。时隔3个月，力高新能更换保荐机构。2025年11月，力高新能与中信建投签署辅导协议。履历显示，2015年9月至2025年8月，李博闻担任中金公司投资银行部经理、高级经理、副总经理等职务。

中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅表示，保荐机构辅导组人员长期深耕IPO全流程，熟悉监管规则、申报细节与审核要点，对拟上市企业而言，这类人才的加入能快速搭建起规范的信息披露与公司治理框架，能大幅缩短IPO筹备周期。

股权关系方面，力高新能控股股东为烟台揽峰股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"烟台揽峰"），烟台揽峰直接持有公司22.07%的股份；公司实际控制人为王翰超，其系烟台揽峰执行事务合伙人深圳揽峰100%股东，为烟台望徽、烟台财高的执行事务合伙人，王翰超通过前述主体间接控制力高新能28.73%股权的表决权。

王翰超，出生于1976年4月，目前担任力高新能董事、董事长。此外，包括王翰超在内的多名公司管理层人员都曾在华为技术有限公司任职，诸如公司副董事长、总经理刘勇，董事、副总经理、行销总裁刘峰，董事、副总经理、PCS产品线总裁王云等。

针对公司相关问题，北京商报记者向力高新能方面发去采访函，不过截至记者发稿未收到公司回复。

北京商报记者马换换李佳雪