分析思科能给剑桥多少订单

来源：市场资讯

（来源：君实财经）

$剑桥科技(SH603083)$ 对思科能给剑桥多少订单简单分析一下。

1. FY26Q1（25.10-12）AI基础设施订单13亿美金，交换机和光模块五五开，因此光模块6.5亿美金。剑桥科技是其最主要的光模块供应商，供货占比至少50%，至少能获得20亿RMB的订单，但这个数字是不可能的，思科不可能原价转包给剑桥，但是我不知道剑桥的光模块给思科之后思科对外的报价，若剑桥交付价 360 美元、思科原厂溢价 30%，则思科对外标价约 468 美元，“转包折价” 约 23%；若溢价 50%，标价约 540 美元，折价约 33%。那么就按照30%的折价率来算。那么剑桥至少应该能拿到14亿RMB的订单。年报中显示对最大的客户HTI（多半是思科）销售9.7亿，这个销售额中有多少是这14亿订单中的部分不得而知。但是我想最终还是会落到剑桥身上。

2. FY26Q2 （26.1-3）AI基础设施订单21亿美金，交换机和光模块64开，光模块有8.4亿美金。同样的算法，剑桥至少可以获得20亿RMB的订单。

3. 思科预计在FY26 AI基础设施订单至少能达到50亿美金。并且这个数字不包括最近发布的P200和G300的新设备以及新的光模块。也就是从25年10月到26年9月，至少能有50亿美金的订单，除去上面的34亿美金，还有16亿美金，也按照64开来算，按照上面的算法，能给到15.68亿人民币的订单。

以上3部分基本上就是800G以及更低速率的所有订单了，合起来是49.68亿人民币。上面的算法非常粗糙，大家随便看看就行。订单的传导速度我也不知道，如果传导速度慢，上面的订单未必能在26年全部交付。我看到其他公司都是年初就已经订单吃到饱，像华工过年之后就公告订单排到4季度，之后开启一波主升浪。但是剑桥这个爹，似乎没那么给力，所以剑桥也没有公开，大声，明确的说过订单排到4季度，这一点总让我感到有点心虚。

4. 3季度之后G300对应的交换机如果能获得新订单，这部分就是1.6T的订单，这部分还没有任何信息。董秘回复投资者 “因主要客户1.6T产品客供料交付进度不及预期……” 其实指的就是这部分的订单。相比成熟的800G，1.6T的订单确实因为思科的问题还在天上飘。

作者：炒股养老789