利润大增177%，江西“锂王”业绩出炉

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（来源：电池工业网）

本网讯 日前，赣锋锂业发布2025年年报。报告期内，公司实现营收230.82亿元，同比增长22.08%；实现归母净利润16.13亿元，实现扭亏为盈，大幅增长177.77%。

赣锋锂业认为，此次业绩增长主要得益于供需格局转变带来的锂产品价格反弹，其业绩与锂价几乎同步回暖。分季度来看，其第一季度净利润亏损3.56亿元，第二季度亏损收窄至1.75亿元，第三季度实现净利润5.57亿元，第四季度盈利扩大至15.87亿元。

锂行业已逐渐走出周期底部，迈向新一轮上升周期。

01 锂盐市场绝地反弹

从盐湖股份、藏格矿业的稳步上涨，再到天齐锂业、赣锋锂业的绝地扭亏，锂企亮眼的成绩单给了市场一个又一个惊喜。

2025年，盐湖股份营业收入为155.01亿元，同比增长2.43%，归属于上市公司股东的净利润为84.76亿元，同比增长81.76%；藏格矿业实现实现收入35.8亿，同比增长10%，实现净利润38.5亿，同比增长59%；同期天齐锂业实现营业收入103.46亿元，同比减少20.80%；归属于上市公司股东的净利润4.63亿元，相较前一年净亏损79.05亿元扭亏为盈。

“减亏”“扭亏”“大涨”已经成为锂企在本轮年报披露周期中的标签，全行业盈利能力正稳步上行。

行业盈利能力修复，是多重因素共同作用的结果。

首先是产品价格回升，这也是企业利润提高的直接原因。

过去一年，锂产品价格经历了长期下行后的触底反弹。上半年，碳酸锂价格呈持续下跌态势，在5月中旬跌破了6.5万元/吨的高成本供给成本线后，于次月进一步跌至5.99万元低点。三季度受江西锂云母矿停产整顿、底部出清成效显著等因素影响，碳酸锂价格开始逐渐上行，到9月底价格普遍维持在约7.5~8万元/吨的区间。进入四季度，新能源汽车传统销售旺季来临叠加储能市场快速爆发，进一步扩大了供需矛盾，带动锂价碳酸锂现货价格一路冲高至12万元/吨，期货价格更是突破13万元/吨。

然后是需求大幅增加，进而带动产能利用率提高。

赣锋锂业表示，新余、宜春、重庆等多个锂盐基地持续满负荷生产，24小时不间断运行，产能利用率接近100%。天齐锂业也提到，澳大利亚格林布什锂矿及配套冶炼产线满产运行，支撑国内锂盐加工产能释放，3月全月维持常态化生产。

机构数据显示，今年3月国内锂盐厂产能利用率已提升至55.1%，几乎与2023年年初持平。其中，市场占比最高的锂辉石路线产能利用率已经回升至74.6%，低成本的盐湖路线产能利用率也达到了58.3%，均高于行业整体产能利用率。成本偏高的锂云母及份额有限的回收端产能利用率分别为23.6%%和24.7%，后续有望随着锂价继续回升而进一步提高。

目前，赣锋锂业已形成覆盖锂辉石、盐湖卤水、锂云母等多类型锂资源的供应体系，直接或间接拥有权益的锂资源项目的资源总量达9889.2万吨，碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂、金属锂等锂盐产能合计超30万吨。凭借资源与产能优势，赣锋锂业可以将锂价上涨直接转化为利润弹性，进而带动全年业绩快速增长。

2025年，赣锋锂业实现锂产品产量18.24万吨，销量18.48万吨；实现营业收入128.76亿元，占总营收比重为55.79%；毛利率15.52%，同比增加5.05个百分点，仍有较大提升空间。相比之下，资源自给率更高的天齐锂业同期锂产品毛利率为28.59%。

据悉，赣锋锂业正计划探索取得低成本锂资源的可能性，并计划2030年左右实现不低于60万吨的锂产品设计产能。

02 新增长曲线正式开启

相比于天齐锂业的高度垂直一体化，赣锋锂业的横向布局更具多元化优势。

年报显示，当下赣锋锂业主要涉及两大产品版块——锂系列产品和锂电池系列产品。2025年，赣锋锂业金属锂及锂化合物业务实现营收128.76亿元，同比增长了7.16%，仍是公司最主要的收入来源；锂电池业务实现营收82.34亿元，同比增加39.63%，占总营收比重35.67%。

同时，锂电池产品毛利率也达到了14.60%，与传统主业锂产品的毛利率仅相差0.92个百分点，当年赣锋锂业动力储能电池产销量分别达到了26995.52MWh、17817.74MWh，消费电池产销量分别为45136.31万只、42507.9万只。

锂电池对本期业绩的贡献有目共睹，经过十余年的布局，这个曾经不被看好的业务已经正式成长为第二增长曲线。

需要注意的是，锂电池虽不属于传统意义上的大宗商品，但其产业链却与锂、钴、镍等多种大宗商品挂钩，因此也具有较强的周期性特征。

随着市场行情的变化，赣锋锂业的锂电池业务是否有望延续上一年的高光表现？

从市场来看，新能源汽车与储能行业对锂电池需求高度确定，业内预计2026年国内锂电池总出货量将达到2.3TWh以上。同时，全球消费电子市场整体回暖，智能穿戴设备、无人机、VR/AR等新兴产品也在快速发展，消费电池市场也有望进一步增长。

从企业来看，赣锋锂业锂电池业务已覆盖固态锂电池、动力电池、消费类电池、聚合物锂电池、储能电池及储能系统等五大类二十余种产品，并分别在东莞、宁波、苏州、新余、惠州、重庆等地设立生产基地。

其中东莞基地规划年产能10GWh，宁波基地规划产能4GWh，苏州华东基地规划产能15GWh，新余基地规划年产4.5亿只消费电池及30.5GWh动力储能电池，惠州基地现有产能约1亿只聚合物电池，重庆基地包含20GWh固态电池电芯和24GWh PACK产能。

经过持续布局，赣锋锂电已正式进入国内磷酸铁锂动力电池企业装车量TOP 15，2025年磷酸铁锂电池装机量2.28GWh。